Цены на палладий достигли пятимесячного максимума в 2,4 тыс. долларов за унцию. Эксперты считают такой рост обоснованным, но сам уровень цен — неустойчивым. Пойдут они вверх, или вниз, решит геополитика.
Конец прошлой недели для палладия выдался более чем успешным: по итогам торгов в пятницу, 28 января, металл подскочил на 13%, до 2,4 тыс. долларов за унцию. А за две недели рост цен превысил 27% — пятимесячный максимум. Он был достигнут благодаря позиции ФРС, намеренной максимально жестко повышать ставку, а также покупок со стороны автопроизводителей, обеспечивающих рост спроса на палладий.
На новой неделе цены на металл несколько скорректировались, как это обычно происходит после резкого подъема. Однако перспективы роста по-прежнему сохраняются.
Палладий — драгоценный металл, активно применяющийся в автомобилестроении, химической промышленности, а также в производстве электроники. Более 80% палладия добывается в Южной Африке и России.
В последние две недели цены на палладий действительно резко выдернули вверх — от 1900 до 2400 долларов за унцию, подтверждает аналитик по товарным рынкам управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» («Открытие Инвестиции») Оксана Лукичева. Основной причиной, по ее словам, стали опасения участников рынка о прекращении поставок металла из России на фоне эскалации санкционной риторики.
Россия — крупнейший поставщик палладия на мировой рынок, занимающий около 44% мирового объема производства и 46% мирового объема экспорта. Естественно, что перебои в поставках от столь крупного поставщика могут привести к жесткому дефициту на рынке, несмотря на снижение промышленного потребления в последние месяцы. Конечно, уверена эксперт, вероятность прекращения поставок со стороны российских производителей, если не произойдет усиления санкционного давления, крайне мала. Однако очевидно, что основные потребители ведут работу по оценке риска отказа российского поставщика от поставок и последствий такого шага.
«Норильский никель» тем временем сообщил, что Октябрьский и Таймырский рудники, а также Норильская обогатительная фабрика восстановлены и работают на полную мощность, отмечает Лукичева. Производство палладия в 2021 году снизилось на 7% г/г до 2,616 млн унций, оказавшись выше прогноза компании. Компания также подтвердила прогноз производства на 2022 г. в размере 2,451-2,708 млн унций.
То есть, констатирует эксперт, в настоящее время дефицита предложения не наблюдается, что и отражали цены, упавшие с августа по декабрь 2021 года с 2645 до 1600 долларов за унцию. И нарастание опасений прерывания поставок при том, что они продолжаются, весьма выгодно продавцам металла. Но текущий уровень цен вряд ли можно назвать устойчивым — он вряд ли удержится, если произойдет снижение геополитических рисков.
Тем временем 1 февраля цены на палладий на утренних торгах демонстрируют легкую положительную динамику, прибавляя 0,3% и возвращаясь к середине важной зоны сопротивления 2300-2400 долларов за унцию, пройти которую у палладиевых котировок пока не получается, констатрует старший аналитик компании Esperio Антон Быков.
Он отмечает, что цены на палладий по итогам 2021 года снизились на 20%: металл стал жертвой проблем автопроизводителей, на которых приходится около 80% потребляемого палладия. Из-за массового дефицита микрочипов, а также проблем с поставками других комплектующих, многим крупным производителям пришлось останавливать сборочные линии, и выпуск автомобилей в мире в 2021 году вырос всего лишь на 1,2% г/г. Естественно, что при таком слабом спросе на палладий цены на него были обречены на медленное сползание вниз, и прошлый год они закрыли на уровне 1910 долларов за унцию.
Начало 2022 года для палладиевого рынка стало более оптимистичным. Во-первых, потому что прогнозы на этот год предполагают рост выпуска автомобилей в мире сразу на 7-9% г/г. Особенно благоприятным для автопроизводителей может стать второе полугодие 2022 года, когда должны уйти проблемы с дефицитом микрочипов, говорит Быков. На этом фоне ожидается, что рынок палладия будет дефицитным — по оценке «Норникеля», размер дефицита составит 200-300 тыс. унций.
Вторым фактором воздействия на рынок палладия в начале года стали вспыхнувшие опасения относительно расширения планового дефицита предложения металла, отмечает эксперт. Они возникли из-за возможных санкций в отношении России, на которую приходится 40-43% мирового производства палладия. Санкционная угроза, касающаяся крупного российского бизнеса в плане возможных ограничений в долларовых расчетах и экспорте, возникла на фоне обострения информационного противостояния России с Западом. Неудивительно, что котировки палладия с середины января 2022 года выросли на 25%.
Эта неделя для палладиевого рынка началась снижением на 1,3%. Напряженность в отношениях России с Западом несколько ослабла, Минобороны России сообщило, что войска и авиация Западного военного округа после учений по проверке боеготовности возвращаются в места постоянной дислокации. Кроме того, Госдепартамент США подтвердил получение письменных ответов Москвы по американским предложениям по гарантиям безопасности и деэскалации на российско-украинской границе.
С другой стороны, отмечает Быков, тревожные сообщения продолжают поступать. Сенат США намерен в ближайшие несколько дней окончательно утвердить пакет антироссийских санкций на случай эскалации конфликта с Украиной. А Госдепартамент приказал членам семей сотрудников американского посольства в Беларуси покинуть страну и рекомендовал американским гражданам не посещать ее из-за «необычного и тревожного наращивания российской военной мощи» на границе с Украиной.
Техническая картина пока тоже не дает однозначного вывода, констатирует эксперт. С одной стороны, пока палладиевые котировки находятся выше отметки 2300 долларов за унцию, продолжение ралли к отметкам 2600-2700 долларов остается возможным. Для этого нужно разрядить локальную техническую перекупленность инструмента, не допустив падения ниже 2300 долларов, после чего закрепиться выше 2400 долларов за унцию.
Так что в целом, уверен Антон Быков, мы имеем достаточно позитивный прогноз для рынка палладия на весь 2022 год — его реализация могла бы поэтапно привести палладиевые котировки к отметкам 2600-2700 долларов за унцию. А при сохранении напряженности в отношениях России с Западом — особенно в случае эскалации конфликта на российско-украинской границе — спекулятивные покупки вместе с поспешным пополнением запасов палладия автопроизводителями могут спровоцировать продолжение ралли и гораздо более быстрое достижение целей на 2022 год.
Критическая точка для второго варианта с продолжением быстрого роста цен на палладий к 2600-2700 долларов за унцию — февраль. Поэтому очень важно следить как за развитием конфликта России с Западом, так и за уровнем 2400 долларов за унцию. Если цены начнут его пробивать, а деэскалации так и не случится, это станет сигналом к активации дальнейшего роста, заключает Антон Быков.