Шокирующие данные о том, что инфляция в США – уже 7,5%, привели к взрыву волатильности на мировых биржах. Рухнули товарные рынки, акции и гособлигации – затем мощный отскок, обвал, еще отскок. Инвесторы пытаются осмыслить новую реальность – ФРС придется ужесточать политику гораздо резче ожидавшегося.
Сам по себе тот факт, что инфляция в январе вышла на уровень февраля 1982 года, и до публикации данных Минтруда США большим секретом не был – проблема в цифрах после запятой. Различные опросы аналитиков давали значения в 7,2-7,3% в годовом измерении. Они расходились в том, насколько замедлились темпы роста цен за месяц (скептики допускали, что они не изменились по сравнению с 0,5% в декабре).
Внезапно оказалось, что неправы были все – в январе потребительские цены выросли на 0,6%. А инфляция составила немыслимые 7,5%, которых многие американцы не припомнят за всю жизнь.
Фьючерсы на индексы упали сразу после отчета. На премаркете особенно сильно страдали акции технологических компаний, чувствительные к ставкам. Доходность эталонных десятилетних U.S. 10 Year Treasury резко выросла до 2% (максимум с августа 2019 года). Упали товарные рынки: нефть, медь, алюминий и многие другие.
Срочный рынок, согласно CME FedWatch Tool, поднял до 44,3% оценку вероятности повышения ставки ФРС на 50 базисных пунктов в марте. Шансы на шесть ее подъемов выросли до 63%. Однако, учитывая характер новых данных, это все еще может быть недооценкой агрессивности ФРС в этом году.
Основная торговая сессия для американских фондовых индексов началась в глубоком минусе, но затем началась мощная коррекция. На закрытии утренних коротких позиций отскакивало все, что упало, а, например, Nasdaq и нефть вышли в плюс. Нефть, для которой высокая инфляция в США, скорее, благо (да и запасы ее неожиданно упали), удержалась в зеленой зоне. Но технологические акции вскоре возобновили обвал. Падали и гособлигации.
Через пару часов доходность десятилеток достигла уже 2,028%, а Nasdaq терял около процента. Но сумасшедшая волатильность продолжилась – и начался новый рост. Успокоятся рынки не скоро.
Инфляция, которая растет не только год к году (здесь имеет место эффект никой базы), но и месяц к месяцу, это новая реальность. И ее требуется осмыслить. В последнее время помесячные темпы снижались (в октябре – 0,9%, а в ноябре – 0,8%, в декабре – 0,5%) и ожидалось, что вскоре пик годовой инфляции будет пройден. Кто-то назначал его на январь, а кто-то ожидает в марте.
Но текущие 0,6% в месяц сами соответствуют 7,44% годовых. А данные по быстрому росту зарплат в январе (на 0,7%), могут говорить о дальнейшем раскручивании инфляционной спирали. Председатель ФРС Джером Пауэлл, как и другие его коллеги, довольно недвусмысленно говорил о том, что темпы ужесточения денежно-кредитной политики будут зависеть от ситуации с ростом цен. А она выглядит так, словно Федрезерв повторяет ошибки 1970-х годов, погрузившие США в стагфляцию. Рецессия, вызванная резким ужесточением политики, при сохранении относительно высокой инфляции – не лучшее время для многих ценных бумаг.
«В связи с очередным неожиданным скачком инфляции в январе рынки по-прежнему обеспокоены агрессивным поведением ФРС, - говорил CNBC стратег LPL Financial Барри Гилберт. – Хотя с этого момента ситуация может начать улучшаться, беспокойство рынка по поводу потенциального чрезмерного ужесточения ФРС не исчезнет до тех пор, пока не появятся явные признаки того, что инфляция находится под контролем».