Прямо во время пресс-конференции главы Банка России российская национальная валюта начала активно дешеветь. Инвесторы стали фиксировать прибыль «по факту» и на резко ухудшившемся геополитическом фоне уходить в валюту иностранную.
Решение ЦБ РФ повысить ключевую ставку на 1 п.п. до 9,5% годовых, принятое сегодня, было прогнозируемо и уже заложено в котировках.
Сюрпризом стали ожидания, что в 2022-м регулятор видит среднегодовой показатель ставки в диапазоне 9-11% годовых, хотя еще совсем недавно большинство аналитиков не ожидало двузначной ставки.
При этом глава Банка России Эльвира Набиуллина на традиционной пресс-конференции после Совета директоров сообщила, что сегодня регулятор рассматривал вариант повышения ставки на 1,5 п.п. Из ее слов можно сделать вывод, что на следующем заседании ставка будет повышена еще раз, причем с большой вероятностью опять на 1 п.п.
Согласно теории, повышение ставки должно приводить к укреплению рубля за счет того, что рублевые безрисковые вложения, такие как ОФЗ и банковские депозиты, становятся более привлекательными. Вот только пока теория не очень хорошо работает применительно к сегодняшнему дню. Приток средств в депозиты находится на мизерном уровне.
«Рост номинальных процентных ставок пока не обеспечил достаточного увеличения склонности к сбережению», — отмечает Банк России.
Решение регулятора продолжать ужесточать денежно-кредитную политику вызвало очередной обвал цен ОФЗ. Индекс Мосбиржи гособлигаций сегодня упал более чем на процент, что для данного индикатора является очень большой величиной. Доходности ряда ОФЗ со сроком погашения до двух лет ушли выше 10% годовых.
Многие инвесторы решили сократить долю обязательств Минфина в своих портфелях, поскольку повышение ставки приведет к снижению их цены. Как это всегда бывает, часть вырученных от продажи средств пошла на валютный рынок.
Против рубля играют и вновь обострившиеся политические риски. Переговоры России и Великобритании закончились полным провалом, президент США Джо Байден призвал американцев покинуть Украину, западные СМИ вновь начали нагнетать антироссийскую истерию.
Это, кстати, стало основной причиной падения российского рынка акций, который по итогам дня потерял свыше 3% по Индексу Мосбиржи, несмотря на то, что во второй половине дня американские индикаторы стали восстанавливаться после вчерашней просадки, а нефть вновь приблизилась к $93 за баррель. Все «голубые фишки» за исключением НЛМК (+0,4%) закрылись снижением.
Сегодня пятница, и в условиях резкого обострения политических и военных рисков вполне логично желание инвесторов увеличить долю валюты в своих портфелях. Поэтому неудивительно, что к окончанию основной сессии на Московской бирже рубль потерял к доллару около 1,4% стоимости.
В ходе пресс-конференции Эльвира Набиуллина давала сравнительно жесткие сигналы, заявил «Эксперту» старший аналитик УК «Сбер Управление Активами» Владислав Данилов.
«Во-первых, она отметила, что денежно-кредитные условия подстраиваются медленнее, чем ожидалось, и только сейчас перешли к нейтральным условиям с мягких. По ее словам, рост кредитования замедляется недостаточно, а склонность к сбережению растет медленно из-за повышенных инфляционных ожиданий. Во-вторых, председатель ЦБ сообщила, что совет директоров рассматривал два варианта: рост ставки на 1 п.п. и на 1,5 п.п. И, наконец, Набиуллина отметила усиление проинфляционных рисков со стороны рынка труда и со стороны мировых товарных рынков. При этом, она заявила, что ЦБ РФ ожидает замедления инфляции в конце первого — втором квартале, а сейчас рост цен находится на пике в годовом выражении», — заметил финансовый аналитик.
Хотя глава Центробанка прямо не ответила на вопрос, когда ЦБ вернется на валютный рынок в качестве покупателя валюты в рамках бюджетного правила, из ее высказываний сложилось впечатление, что этого в ближайшее время не произойдет. Кроме того, она заявила, что некупленный объем валюты в рамках временного моратория может быть плавно приобретен в течение следующего года.
В перспективе это весьма позитивный фактор для рубля, поскольку Банк России сейчас выступает, пожалуй, крупнейшим покупателем валюты, забирая с рынка практически все положительное сальдо текущего счета.
«Фактор покупки инвалют по бюджетному правилу в ФНБ сейчас достаточно весом. Видя волатильность бирж и перманентные геополитические угрозы, регулятор не хочет обострять ситуацию. Но рано или поздно "правила" должны быть соблюдены, на то они и правила», — рассказал «Эксперту» Михаил Зельцер из «БКС Мир инвестиций».
Он полагает, продолжение паузы — это, с одной стороны, локальный позитив для рубля. С другой же стороны, дальнейшему активному укреплению нацвалюты будет мешать сам фактор ожидания снятия с паузы процесса накачки ФНБ.