По данным банка России, за 2022 год реальный эффективный курс рубля укрепился на 25%. Весной минувшего года, когда прогнозисты соревновались в предсказаниях глубины падения рубля, журнал «Эксперт» смог правильно спрогнозировать, что курс вырастет и обозначил его будущий уровень. Сейчас аналитики считают, что укрепление российской национальной валюты продолжится.
Реальный эффективный курс рубля к корзине валют государств — основных торговых партнеров России в декабре 2022 года вырос на 8,3% по отношению к ноябрю, дал накануне предварительную оценку курсовой динамики ЦБ РФ. А за весь 2023 год рост этого показателя составил 25%.
Тот же показатель к доллару в 2022 году вырос на 18,4%, к евро — на 22,9%.
Напомним, что реальный эффективный валютный курс учитывает разницу в инфляции внутри страны и у ее внешнеторгового партнера (в случае корзины валют — у стран, чьи валюты в нее входят), а также долю этого партнера (партнеров) во внешней торговле страны.
В 2021 году, отметили аналитики главного банка России, реальный эффективный курс рубля к корзине валют также рос, однако тот рост был существенно скромнее — на 9,1%.
Средний номинальный курс доллара к рублю в 2022 году составил 67,46 руб./долл. против 73,65 руб./долл. в 2021 году. А средний номинальный курс евро к рублю в 2022 году составил 70,86 руб./евро против 87,16 руб./евро в 2021 году.
Отметим, что мало кто из аналитиков не только в начале минувшего года, когда тоже хватало негативных прогнозов по рублю, и во всяком случае после начала специальной военной операции России на Украине прогнозировал, что к концу года валютный рынок придет с такими данными по курсу рубля. Тем более, что первой реакцией рынка бал антирублевый шок.
Впрочем, такие аналитики все же были — в журнале «Эксперт».
«”Двести рублей за доллар — невозможный вариант, — хором говорят аналитики”. — Реально 70 и меньше в перспективе нескольких месяцев» — писал «Эксперт» уже 5 марта 2022 года, во втором выпуске после начала СВО.
Нужно констатировать, что так и вышло. Причем курс рубля к доллару довольно долго находился у давно не виданной отметки в 50 рублей. И был бы еще выше, если бы не действия, скорее всего, самих же денежных властей РФ.
Сейчас курс рубля продолжает укрепляться, отмечает финансовый аналитик группы компаний CMS Станислав Бовт, и в целом это следует рассматривать как коррекцию на падение курса в конце прошлого года. Заработало бюджетное правило, и на валютный рынок вышел Минфин, чтобы за счет продажи валюты пополнить бюджет от недополученных нефтегазовых доходов. Вторая задача Минфина, уже в роли маркетмейкера — не допустить сильного ослабления, как, впрочем, и значительного укрепления рубля, замечает эксперт.
«Текущий курс рубля представляется наиболее сбалансированным и устраивает как ЦБ России, равно как и Минфин, — полагает эксперт. — Естественно на курс рубля опосредованно будут влиять стоимость нефти и газа, ситуация в Китае и в целом геополитическая обстановка в мире. Непосредственно же на курс рубля может повлиять решение ЦБ по ключевой ставке на февральском заседании, думаю, что она останется неизменной».
Станислав Бовт ожидает, что в ближайший квартал мы не увидим существенного изменения курса рубля по отношению к основным валютам. Волатильность сохранится, диапазон колебаний останется в значениях 65-75 рублей за доллар. Реальный эффективный курс рубля, по его мнению, останется на прежнем уровне — как минимум в первом квартале текущего года.
Роль бюджетного правила — снижать чувствительность экономики к турбулентности сырьевого рынка благодаря наличию резервного фонда, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Для нацвалюты работа бюджетного правила приводит к уменьшению волатильности рубля. Причем волатильность курса нацвалюты гасится как на его укреплении, так и на ослаблении.
Сейчас, указывает аналитик, после резкой девальвации рубля в декабре 2022 года, наблюдается постепенная стабилизация курса — доллар вернулся к уровням ниже 70, а юань к 10. А введенное с 13 января бюджетное правило выступает именно драйвером поддержки нацвалюты, поскольку работает от продажи инвалют, а сейчас исключительно китайского юаня на фоне блокировки операций в токсичных валютах ЕС и США.
Как указывает Михаил Зельцер, объемы ежедневных продаж ЦБ по заказу Минфина не такие уж и большие, лишь 3,2 млрд в пересчете на рубли, тем не менее это усиливающий фактор локального укрепления рубля. По оценкам БКС, курс доллара в январе — начале февраля в моменте может опуститься даже ниже 67,5, скажется дополнительное влияние налогового периода.
Тем не менее, равновесный курс нацвалюты на 2023 год может составить около 70+, а это значит, полагает аналитик, что после очередной волны укрепления рубль может и локально ослабнуть, особенно если котировки нефти восстановятся, дефицит бюджета сократится, и бюджетное правило будет работать уже в обратную сторону: на покупку юаней, заключает аналитик.
Отметим парадокс, в соответствии с которым можно не без оснований прогнозировать снижение курса национальной валюты при росте цены одного из главных экспортных товаров страны. Впрочем, так или иначе, в минувшем году не только курс рубля, но и экономический курс в целом менялся в лучшую сторону, что можно благожелательно счесть долгосрочным трендом.