Напряженность на мировом рынке кофе, возникшая после предыдущего драматического сезона, снизилась. Но цены на сырье могут, тем не менее, вырасти еще на 6-10%.
Фьючерсы на кофе арабика в США торговались около 1,82 доллара за фунт — это близко к почти месячному максимуму на уровне 186,7 доллара, достигнутому 21 марта на фоне глобальных проблем с поставками кофейных зерен на мировой рынок. Последние данные показали, что запасы кофе арабика, контролируемые ICE, упали до минимума за более чем три последних месяца.
В то же время Международная организация кофе прогнозирует дефицит мирового рынка кофе уже второй сезон (в 2022/23 и 2021/22 годах) из-за проблем с урожаем арабики у ведущих производителей Латинской Америки. Дилеры заявили, что неурожай в Колумбии в прошлом году, когда объем выращенного кофе оказался самым низким с 2013 года, способствовал сокращению поставок, а продолжительная засуха в Бразилии в конце 2022 года ухудшила прогноз на предстоящий урожай от крупнейшего мирового экспортера.
Национальная федерация производителей кофе подсчитала, что производство кофе в Колумбии снизится на 4,8% в годовом исчислении (до 5 млн мешков) в первой половине 2023 года, поскольку чрезмерные дожди и пасмурные дни снижают урожайность в этой стране.
Что касается сорта робуста, то цены на него получили поддержку из-за проблем с мировыми поставками. Это случилось после того, как кофейный трейдер Volcafe спрогнозировал, что мировой рынок кофе робуста в 2023/24 году столкнется с рекордным дефицитом. Кроме того, Volcafe прогнозирует, что в Индонезии, третьем по величине производителе робусты в мире, производство этого сорта в 2023/24 году сократится до 9,1 млн мешков, (наименьший урожай за 10 лет) из-за ущерба от чрезмерных осадков в регионах выращивания.
Сезон 2021/22 (октябрь 2021 — сентябрь 2022) для мирового рынка кофе действительно выдался драматичным: цены на сорт арабика выросли на 59% в связи с неблагоприятными погодными условиями в Бразилии два сезона подряд (засуха и заморозки), рассказывает аналитик товарных рынков компании «Открытие Инвестиции» Оксана Лукичева.
Ситуация в сезоне 2022/23 (октябрь 2022 — сентябрь 2023) нормализовалась: урожай кофе в Бразилии восстановился, поставки арабики на биржевые склады выросли и цены перешли к снижению, отмечает эксперт. С октября 2022 по январь 2023 года стоимость фьючерса на кофе (CME) опустилась с 228 до 143 центов за фунт. За этот период запасы кофе арабика на биржевых складах выросли примерно на 120% и продолжали расти до начала февраля, достигнув максимального значения в 892 тыс. мешков.
После этого рост запасов на складах остановился, а к сегодняшнему дню они снизились на 16,2% от уровня начала февраля нынешнего года. Это оказало поддержку ценам на кофе арабика: стоимость фьючерсов восстановилась со 143 до 182 центов за фунт. Сейчас рынок входит в стадию межсезонья, когда урожай в Бразилии, Вьетнаме уже убран и продажи идут на спад, а урожай в Индонезии и Колумбии еще не вошел в полную силу или не начался. В связи с этим в период с января по май наблюдается сезонный рост цен.
Фундаментальные факторы в сезоне 2022/23 показывают ослабление напряженности на мировом рынке кофе, повторяет Лукичева. Декабрьские данные МСХ США показали, что в текущем сезоне производство кофе в мире вырастет на 5,2%, практически нивелировав снижение в прошлом сезоне. Потребление кофе подрастет всего на 0,5% — считается, что низкие темпы роста мировой экономики или скатывание в рецессию затормозят рост потребления кофе во всех крупных потребителях — США, Европе, Японии, России.
Запасы кофе на этом фоне вырастут на 4,8%, хотя их провал на 14,3% в прошлом году пока не будет компенсирован. При этом отношение запасов к потреблению в сезоне 2022/23 восстановится до 20%. Средняя стоимость фьючерсов на сорт арабика в сезоне 2022/23 ожидается на уровне 180 центов за фунт, что на 20% ниже, чем в прошлом сезоне.
Прогноз на сезон 2023/24 делать пока еще очень рано, говорит Лукичева, однако, по ее мнению, погодные условия продолжат оказывать основное влияние на рынок кофе. Возможны, в частности, чрезмерно влажные погодные условия в регионах выращивания кофе — Бразилии и Юго-Восточной Азии. Они могут оказать негативное влияние на производство кофе в мире, и цены на кофе в сезоне 2023/24 могут в связи с этим подрасти с текущего уровня на 6–10%.
Тем временем, отмечает аналитик TeleTrade Алексей Федоров, во вторник, 28 марта, цены на кофе заметно снизились. Майский фьючерс на кофейные зерна сорта арабика (KCK3), торгуемый на бирже ICE потерял 1,5%, закрыв вчерашний день на отметке 1,76 долл. за фунт и сохранив таким образом боковой коридор 1,72–1,86 долл., наблюдаемый на кофейном рынке с начала марта.
По всей видимости, считает эксперт, инвесторы пока не могут определиться с дальнейшими перспективами рынка кофе. С одной стороны, не исключено потенциальное сокращение предложения. Об этом говорят прогнозы Международной кофейной организации (ICO), ожидающей увеличения дефицита в 2023 году с 4 до 5 млн. мешков арабики из-за слабого урожая в странах Латинской Америки в 2021 году и неблагоприятных погодных условий (засуха в Бразилии), наблюдавшихся в конце 2022 года.
С другой стороны, продолжает аналитик, на основных рынках сбыта кофе налицо потенциальное сокращение спроса из-за спада потребления. В США три из четырех последних месяцев дали отрицательную динамику розничных продаж в месячном выражении (ноябрь -1,1%, декабрь -0,8%, февраль -0,4%). Особняком стоит только январь 2023 года, когда произошел всплеск розничных продаж в США — до 3,4% м/м и очень показательно, что именно в январе тренд снижения цен на кофе сорта арабика (доминирующий в США) не только остановился, но и произошел взлет котировок от январских минимумов на 30%, с 1,41 до 1,82 долл. за фунт.
В итоге наблюдается довольно странная картина, когда мировой экспорт кофе в декабре 2022 года демонстрирует спад на 7,7% м/м (1,5% г/г), а запасы арабики в Нью-Йорке в январе 2023 года вырастают на 4,3%. Рост запасов на падающем экспорте может подтверждать падение потребления кофе на главном для арабики рынке (США), полагает Федоров.
Неудивительно, говорит он, что на этом фоне с начала 2023 года наблюдается существенный отток средств (19,3 млн долл.) из специализированного кофейного фонда iPath Series B Bloomberg Coffee Subindex Totak Return ETN (JO). Это на 38% больше, чем за аналогичный период 2022 года (13,9 млн долл.), но если тогда фьючерс на арабику снизился на 4–5%, то сейчас он демонстрирует рост на 5–6%.
Единственное, что смущает в этой преимущественно «шортовой» истории на рынке кофе, — масштаб уже произошедшего в 2022 году падения котировок, продолжает эксперт. Гипотеза о циклическом характере текущего замедления мировой экономики направляет нас к кейсу последнего циклического кризиса 2008–2009 годов, где спад цен на кофе сорта арабика составил 35–40%.
Проблема заключается в том, что от пика 2022 года кофе уже падало на 45%, когда достигало уровня 1,41 долл. за фунт в конце декабря. Так что, указывает Алексей Федоров, если и ожидать нового снижения — о чем говорит и текущее соотношение спроса и предложения, и техническая картина, — то судя по кейсу 2008–2009 года, это будет всего лишь возврат к уровням декабря 2022 года — 1,40–1,60 долл. за фунт арабики.
После чего, следуя за логикой прогноза Международной кофейной организации о росте дефицита в 2023 году, а также принимая во внимание посткризисную логику кейса 2008–2009 годов, которая предполагает довольное существенное и быстрое смягчение условий денежно-кредитной политики в США, можно будет ожидать возврата рынка кофе к максимальным уровням 2022 года, то есть в диапазон 2,2–2,4 долл. за фунт арабики уже к концу 2023 года.