Многое будет зависеть от инфляции и от того, когда ФРС начнет снижать учетную ставку.
Главный экономист Morgan Stanley Эллен Зентнер утверждает, что полностью последствия полуторагодичного агрессивного повышения учетной ставки Федеральной резервной системой (ФРС), главным банком США, американская экономика почувствует лишь через полтора года после последнего повышения, т.е. в конце 2024 года, потому что Джером Пауэлл последний раз повышал ставку в июне прошлого года. Это значит, заявила она в интервью CNBC, что экономике США гарантирована жесткая посадка, т.е. рецессия. Причем, рецессия будет, по ее мнению, не слабой, а довольно мощной.
Зентнер напомнила недавние слова главы JPMorgan Джейми Даймона о том, что вероятность мягкой посадки для первой экономики планеты составляет около 50%. Против американской экономики немало негативных факторов, в том числе режим ужесточения монетарной политики ФРС, многочисленные геополитические конфликты и, естественно, высокая учетная ставка, которую, судя по всему, Джером Пауэлл не собирается опускать раньше июня, хотя еще совсем недавно речь шла о марте. Причем, март называли даже высокопоставленные сотрудники ФРС.
Эллен Зентнер все же надеется, что в этом году США удастся избежать рецессии, но жесткой посадки американской экономике все равно не избежать.
«В какой-то момент нас все равно ждет жесткая посадка, — "обрадовала" главный экономист Morgan Stanley американцев. — Это я вам гарантирую. Конечно, всех интересует, когда это произойдет. Даймон подчеркивает, что кумулятивный эффект (негативных факторов) усиливался продолжительное время и мы еще не видели всех последствий ужесточения монетарной политики».
Напомним, что главный банк Америки за полтора года повысил учетную ставку на 525 базисных пунктов, делалось это для того, чтобы сбить инфляцию и взять ее под контроль. Пследствием такой политики стал резкий рост стоимости заимствований, максимальный почти за четверть века (после 2001 года).
Экономисты предупреждали, что высокие ставки ухудшают финансовую обстановку для экономики и могут спровоцировать рецессию. Большинство, кстати, согласны с Эллен Зентнер в том, что полностью последствия повышения ставки еще не проявились и что обычно на это уходит приблизительно 18 месяцев.
В отдельных секторах финансовой системы США, пишет Business Insider (BI), уже начали появляться первые признаки напряжения. К примеру, в 2023 году, по данным Moody's Analytics, было зафиксировано наивысшее после окончания коронавирусной пандемии количество корпоративных дефолтов, а суммарный объем банковских кредитов, по данным ФРС, снижается уже три квартала подряд.
Несмотря на все это Федрезерв не торопится снижать учетную ставку и продолжает очень внимательно следить за инфляцией. А та подтвердила в январе свое «упрямство»: потребительские цены в первом месяце 2024 года поднялись выше ожидаемого, в результате чего инфляция увеличилась в годовом выражении на 3,1%. В такой ситуации Джером Пауэлл решил не рисковать и не торопиться с повышением ставки.
Эллен Зентнер считает, что в первом квартале этого года инфляция усилится.
«Мы ожидаем, что ускорение инфляции будет носить временный характер, но полной уверенности, конечно, в этом нет», — подчеркнула она.
Главный экономист Morgan Stanley также добавила, что рынкам, возможно, следует пересмотреть прогнозы и что ФРС может начать понижать ставку лишь во второй половине текущего года. Рынки, кстати, сейчас, по данным CME FedWatch, оценивают вероятность понижения ставки в этом году на 100 базисных пунктов или даже больше в 39%.