Доходность по 10-летним трежерис на этой неделе самого высокого уровня за четыре месяца.
Сильная статистика по экономике и тревоги относительно инфляции, которая никак не желает сдавать позиции, заставляет инвесторов пересматривать взгляды и оценки главного события года в мире финансов – начала ослабления ФРС монетарной политики и первого снижения учетной ставки. Неопределенность, связанная не только с датой первого снижения ставки, но и с размером снижения по результатам всего 2024 года, ослабляет, пишет Reuters, американский рынок гособлигаций. Так, доходность по 10-летним трежерис в среду, 3 апреля, достигла 4,429%, самого высокого уровня за четыре месяца.
Рынки фьючерсов показывают, что 3 апреля, например, инвесторы ставили на то, что ФРС снизит ставку в этом году на 0,7%. Для сравнения: в начале года они считали, что снижение составит 1,5%. Обращает на себя внимание, что инвесторы как-то незаметно стали менее оптимистичны, чем даже Федрезерв, которому пессимизм положен по роду занятий. В ведомстве Джерома Пауэлла продолжают намекать на три снижения на четверть процента каждое. Несмотря на более сильный, чем прогнозировалось, рост экономики Пауэлл повторил в среду, что в этом году его ведомство все же снизит ставку.
Доходность гособлигаций растет по ряду причин. Данные по США (например, статистика по промышленности на этой неделе, а также хорошие данные по рынку труда за февраль) регулярно превышают прогнозы экономистов. Это заставляет инвесторов думать, что ФРС не удастся снизить ставку, не рискуя, что при этом не вырастет инфляция.
Инфляция, как подсчитали аналитики инвестиционной компании PIMCO в своем прогнозе на ближайшие 6-12 месяцев, будет выше целевых 2%, но это едва ли повлияет, по их мнению, на решимость ФРС все же начать снижать ставку в середине или во второй половине текущего года. Хотя, конечно, высокая инфляция заставит американский центробанк снижать ставку медленнее коллег из других стран и не так сильно, как предполагалось еще несколько месяцев назад.
С другой стороны, до сих пор окончательно так и не рассеялись опасения, которые подняли в октябре прошлого года доходность гособлигаций до 16-летнего максимума.
Бюджетное управление Конгресса, между тем, прогнозирует, что госдолг США за три десятилетия вырастет с нынешних 99% от ВВП до 166% в 2054 году.
Рост цен на нефть, которая в этом году в основном дорожает, тоже усиливает опасения возврата инфляции. Достаточно сказать, что цена барреля нефти марки Brent 3 апреля поднялась до октябрьского максимума.
В этом году доходность 10-летних гособлигаций уже выросла на 50 базисных пунктов. Финансовая отдача, включающая выплаты по облигациям и колебаниям цен, в годовом выражении сейчас снизилась, по данным 7-10-летнего Treasury Index, на 2,1%.
С другой стороны, медвежьи позиции в главных трежерис: в 2- и 10-летних на прошлой неделе выросли, по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), впервые за три недели.
Долговой рынок ожидаемо лихорадит, но немало экономистов призывают не поддаваться панике и страхам. Так, ведущий менеджер портфеля проектов Hartford Strategic Income Fund Кампе Гудмен считает, что распродажа на рынке облигаций скорее всего прекратится, потому что высокая доходность привлекает на него инвесторов, ищущих более высокие доходы. Он ожидает, что доходность 10-летних трежерис в ближайшее время будет колебаться в пределах 4% - 4,75%, а инфляция будет оставаться под контролем.
«Мы говорим не о новом ускорении инфляции, а об инфляции, остающейся в рамках 3%,- подчеркивает он.- Меня ситуация (на рынке долга) особо не напрягает».