Бомбардировки иранских предприятий по обогащению урана американскими ВВС и ВМС в ночь на 22 июня не привели к капитуляции Тегерана. По крайней мере пока. Что довольно неожиданно. Цены на нефть, в свою очередь, ведут себя также необычно. Brent, прибавив ровно в один час ночи по МСК 23 июня сразу 5,25%, и достигнув впервые с 20 января этого года $81,4 за баррель, к полудню всё растерял, опустившись до $75,41. Видимо, нефтетрейдеры не в полной мере ожидают обострения ситуации и прежде всего перекрытия Ираном Ормузского пролива.
Нефтяные котировки в первую очередь зависят всё-таки от экономических, а не политических процессов. Очередное понижение цен в этом году — с $82 за баррель 15 января до $74,74 31 марта (10 марта было меньше $69) было вызвано замедлением динамики глобального ВВП. По последнему прогнозу Всемирного банка, этот год покажет 2,3% роста мировой экономики вместо предыдущих 2,7%. При этом страны ЕС маневрируют около нуля. А каковы экономические перспективы первого в мире импортёра нефти — Китая?
По данным Национального бюро статистики Китая, его ВВП в первом квартале прибавил 5,4% (г/г), хотя рынок ожидал лишь 5,1%. Плановое задание на весь 2025-ый — 5%. МВФ, однако, предрек в мае лишь 4%, что на 0,6% ниже, чем в январском прогнозе. Но там вполне могут ошибаться. Тем не менее, чем слабее рост ВВП, тем ниже спрос на энергоносители.
Второй фактор — борьба между экспортерами и импортерами нефти и нефтепродуктов вокруг балансировки спроса и предложения, что также напрямую влияет на динамику биржевых котировок эталонных сортов и цены физических поставок. Одно из внешних проявлений этой схватки — прогнозная война между секретариатом ОПЕК и Международным энергетическим агентством (МЭА). Генсек альянса аль-Гайс, например, считает, что в этом году году нефтяной рынок полностью сбалансирован вокруг цифры в 105 млн баррелей в сутки. С этой оценкой, кстати, согласен и вице-премьер Александр Новак. В МЭА уверены, что спрос лишь чуть превысит 103 млн б/с. И поэтому избыток предложения составляет около 1 млн б/с.
Не стыкуются и более долгосрочные прогнозы. МЭА уверяет, что пик спроса в 105 млн баррелей в сутки настигнет мировой рынок уже в 2029 году. Аль-Гайс на ПМЭФ-2025 успокоил производителей и экспортёров нефти: 2029-й — спрос в 120 млн б/с. 2050-й — 250 млн. И это не предел.
Позитивные оценки секретариата ОПЕК наверняка внесли свои пять копеек в решение 8 стран ОПЕК+ во главе с Саудовской Аравией и Россией, начать увеличение добычи в размере 2,2 млн б/с уже в апреле этого года и завершить его к началу 2026-ого.
Цены, как известно, в начале апреля рухнули, одномоментно опускаясь до $60 за баррель. Но в среднем до 11 июня они держались в пределах $$64-65.
Так что Эр-Рияд и вынужденная поддержать его Москва не так уж много потеряли, частично компенсировав пониженные цены за счёт увеличения экспорта. К тому же, 11-12 июня цены подскочили до $69, отыграв положительные итоги американо-китайских торговых переговоров.
Третий фактор — отрыв биржевых дерривативов от физических поставок, что подстёгивает спекулятивные операции на рынке.
Четвёртый — господство на физическом рынке посредников: нефтетрейдеров, страховщиков и танкерных компаний. Например, после 13 июня стоимость фрахта и страхования танкеров, идущих из Персидского залива, поднялась на 60%.
Если первые два фактора в основном носят исключительно экономический характер, то на последние два как раз оказывают влияние геополитические и чисто военные риски.
Риск полномасштабного нападения на Иран Израиля и США нарастал с октября 2023 года, когда, в ответ на масштабный теракт Хамас, ЦАХАЛ ответил жестокими бомбардировками сектора Газы.
Это не могли не учесть и биржевые игроки и нефтрейтрейдеры в своих прогнозных ценовых оценках. Еще в прошлом году стала циркулировать информация, что в случае нападения на Иран нефтяные котировки вряд ли преодолеют потолок в $100 за баррель.
Эта страна находится под жёстким санкционным давлением Запада и с 2019 года её нефть не поставляется в ЕС, США, Индию и ряд других стран. Основной покупатель — Китай, обеспечивает себе таким образом до 20% импорта нефти. Переработкой иранской нефти в Поднебесной занимаются не крупные государственные НПЗ, а частные «самовары», которые, между прочим, в этом году снижают импорт из Ирана, замещая его поставками из Малайзии.
В итоге в целом иранский экспорт не превышает в глобальных цепочках поставок 1,6%. Учесть даже полное прекращение экспорта из Ирана оказалось возможным в виде относительно небольшого повышения котировок.
Не случайно, с 13 по 23 июня котировки марки Brent (как фьючерсов, так и на спотовом сегменте рынка), колеблясь то вверх, то вниз, поднялись в среднем на только на 11% с показателю в $69 за баррель. Хотя можно было ожидать и большего.
Наиболее показательно нефтяные котировки колебались ночью и утром 23 июня, сначала взлетев, а затем растеряв все завоевания и вернувшись к показателям 20 июня.
В 1 час 1 минуту по МСК торги на лондонской бирже ICE Future привели к $81,4 за баррель. Что составило 5,28% роста к показателям пятницы 20 июня. Но уже через пять минут котировки опустились до $80,41 (+3,98%). В 1 час 38 минут -- $78,94 (+2,1%). Наконец, ближе к полудню нефть отошла к цене $75,41 б/с. Примерно на таком же уровне завершились торги в конце минувшей недели, то есть до наделавших шума американских ударов.
Таким образом, нефтяные котировки учли все сценарии, кроме, пожалуй, только одного. Подстегнуть их к $100 и более вплоть до $120-130 (или даже ещё выше) может только перекрытие Ормузского пролива, через который, по оценке Управления энергетической информации США, в 2024 году было траспортировано 19,77% от мировых поставок сырой нефти, нефтепрдуктов и газового конденсата, а также четверть поставок СПГ. Но и в этом случае всё зависит от временных и пространсвенных масштабов перекрытия.
Конечно, в случае длительного закупоривания Ормузского пролива неизбежно пострадают США и Израиль, так как в этих странах резко вверх устремятся цены на бензин. Но, во-первых, в ответ можно ждать новых, более опасных бомбардировок. Во-вторых, перекрытие пролива это своего рода выстрел в свою ногу. Без всех доходов от экспорта нефти останется сам Иран. Пострадает партнер Ирана Китай. Хотя Поднебесная может и пережить Персидский капкан, увеличив импорт нефти из других стран, включая Россию, Бразилию, Венесуэлу и Малайзию.
Но точно без выручки останутся арабские страны Персидского залива, включая крупнейших экспортеров нефти и нефтепродуктов в рамках ОПЕК+: Саудовскую Аравию и Ирак. Между тем, эти страны осудили израильскую и американскую агрессию.
Поэтому Тегеран не торопится. Решение о перекрытии пролива парламент принял. Но окончательное решение за Советом национальной безопасности Ирана.
В 19.45 по МСК поступила информация об атаках иранских ракет на американские базы в Катаре и Ираке. Посмотрим, в какой мере и этот сценарий учтен (или все-таки не был учтен?) в ценах.