В XXI веке для них еще никогда не было таких благоприятных условий.
Кэрри-трейд (процентный арбитраж), стратегия получения прибыли на валютном рынке благодаря разной величине процентных ставок в разных странах, является сейчас самой популярной и распространенной стратегией на почти 10-триллионном глобальном валютном рынке. В Goldman Sachs Group Inc., к примеру, считают, что таких выгодных условий, как сейчас, для кэрри-трейда не было уже более двух десятилетий.
Кэрри-трейдеры пользуются тем, что в разных странах процентные ставки на кредиты/депозиты в национальной валюте могут значительно отличаться, причем, такой дисбаланс может существовать длительное время. Трейдеры берут кредиты в валюте с низкой ставкой, конвертируют средства в другую валюту (с высокой ставкой, естественно) и размещают депозиты под более высокие проценты. Через какое-то время они закрывают депозиты, вновь конвертируют валюту, погашают кредит и остаются с прибылью, приблизительно составляющей разницу в ставках.
Аналитики Goldman во главе со Стюартом Дженкинсом утверждают, что популярность кэрри-трейда сейчас максимальная с 2000 года в G10. В Десятку входят 11 развитых стран (Бельгия, Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Нидерланды, Швеция, Швейцария, Великобритания и США), которые объединились более 60 лет назад для координации финансовой и валютной политики. В Goldman сейчас и в ближайшем будущем предпочитают работать с иеной, швейцарским франком и евро. Для долгосрочного кэрри-трейда банк советует выбирать иену, которая сейчас торгуется по отношению к американскому доллару вблизи 40-летнего минимума. Конечно, не следует забывать о постоянной угрозе интервенций со стороны японского центробанка, но все же американские аналитики прогнозируют длительное сохранение низкого курса японской валюты по отношению к американской.
На Уолл-стрит также обращают внимание на прибыльность работы с парой доллар-шведская крона. Для риск-нейтральных сценариев привлекательно выглядит пара евро-швейцарский франк, а также австралийский и новозеландский доллары.
В основе нынешнего расцвета кэрри-трейда лежат несколько причин. Процентные ставки в крупнейших экономиках планеты сейчас находятся на высоком уровне. Довольно большой разброс представляет особенно большие возможности для валютной торговли. При этом волатильность валют одновременно опустилась до очень низких уровней. Так, согласно индексу валютной волатильности, рассчитываемому аналитиками JPMorgan Chase & Co., она сейчас самая низкая в XXI веке. Столь необычная комбинация помогла кэрри-трейдерам, работающим с валютами G10, довести прибыльность операций почти до 8%, что, подчеркивает Bloomberg, превышает доходность по бондам, биткоинам и золоту, хотя все же уступает акциям.
Прибыль в кэрри-трейде, конечно, высокая, но кэрри-трейдеры должны помнить о рисках, которые возникают от резких скачков волатильности. Barclays Bank Plc., например, предупреждает, что текущее спокойствие на валютных рынках не соответствует высокой неопределенности в экономике и что волатильность будет скорее усиливаться, чем слабеть.