Минус 40 долларов за баррель нефти в апреле 2020 года и 1900 долларов за тысячу кубометров газа в октябре 2021-го суть явления одного корня: они порождены двухсегментной структурой мировых рынков углеводородов, где цена формируется в сегменте сделок с «бумажным» товаром
В начале октября цены на газ в Европе обновили исторический максимум. Сначала 15 сентября цены на фьючерсы «месяц вперед» на нидерландской торговой площадке TTF, наиболее ликвидной газовой торговой площадке в Европе, преодолели предыдущий ценовой пик 940 долларов за тысячу кубических метров (ткм), установленный в марте 2018 года на волне экстремально холодной погоды. А 6 октября фьючерсы на TTF установили новый исторический максимум, когда цена на газ превысила 1900 долл./ткм, но после этого стала стремительно снижаться и провалилась к уровню 1000 долл./ткм.
Я выделяю три аспекта проблемы. Во-первых, фундаментальные предпосылки. Во-вторых, объективные факторы сегодняшней ценовой конъюнктуры. В-третьих, способы преодоления кризиса и почему они в России и в Европе видятся по-разному.
Остановлюсь на каждом из тезисов подробнее.
Нынешние газовые цены в Европе — это в первую очередь результат построения в ЕС архитектуры рынка газа на основе биржевой торговли и производных финансовых инструментов по двухсегментной модели нефтяного рынка. Нефтяной рынок, в свою очередь, был построен по модели финансового рынка и в значительной степени менеджерами финансового рынка, который развивался с начала ХХ века в тесной связке и взаимодействии с нефтяным (через инструменты финансирования торговых и инвестиционных нефтяных сделок), но с опережением последнего.
Оформите подписку или войдите в аккаунт, чтобы дочитать статью до конца.
Читать полностью на сайте