Федеральная резервная система (ФРС) США наконец решилась на экстрамеры. По итогам июньского заседания, прошедшего на минувшей неделе, она резко повысила ключевую ставку: сразу на 0,75 процентного пункта, до 1,5–1,75%. Этот шаг регулятор объяснил резким ускорением инфляции. Фактически ФРС признала свою ошибку: американские чиновники слишком долго отказывались замечать ускоряющийся рост цен, повторяя мантру о том, что он временный. В мае инфляция в США ускорилась до 8,6%. Это оказалось выше официальных прогнозов. Сильнее всего в мае в США дорожали бензин (4,1% к апрелю 2022-го) и газ (1,2% к апрелю 2022-го).
Ключевую ставку в США нечасто повышают резко. Ее увеличение больше чем на 0,25 процентного пункта считается мерой экстраординарной. Увеличение ставки на 0,75 п. п. — решение историческое. Такого в США не было последние 28 лет. Это говорит о кардинальном изменении политики американского регулятора.
Ошибки, совершенные ФРС, косвенно признал ее глава Джером Пауэлл. После заседания он заявил, что инфляция в США действительно чрезвычайно высока. И чиновники бросят теперь все усилия на то, чтобы ее снизить.
Члены комитета по операциям на открытом рынке ФРС прогнозируют, что ключевая ставка продолжит расти и дальше: к концу нынешнего года она поднимется до 3,4%, а к концу следующего — до 3,8%.
Для рынков решение ФРС не стало сюрпризом, однако они все равно отреагировали бурно. Уже после выхода данных об инфляции 10 июня, когда стало понятно, что ФРС придется сделать жесткий шаг, начали падать индексы S&P 500 и Nasdaq. За неделю они потеряли примерно по 12%.
Но самое неприятное, что доходность по гособлигациям США взлетела до 3,4–3,5%. Это стало максимумом с ноября 2020 года. Спреды между US Treasuries и «мусорными» бондами также разошлись до двухлетних максимумов. Дефолты и банкротства все ближе: так, банкротится косметический гигант Revlon.
Другие западные страны тоже вступили в схватку с инфляцией. На минувшей неделе ставки подняли центробанки Англии, Швейцарии и Венгрии. Банк Англии увеличил ставку на 0,25%. И дал понять, что готов пойти и на более серьезные шаги. В результате ключевая ставка в этой стране поднялась до 1,25%.
Совершенно неожиданно Национальный банк Швейцарии повысил ключевую ставку — впервые за последние 15 лет и сразу на 0,5%. В стране действуют отрицательные процентные ставки, вызывающие уже много лет большую критику. Они позволяют активно развиваться бизнесу и мешают чрезмерному укреплению франка — валюты-убежища. Однако за это решение приходится платить финансовому сектору. А инвесторам, хранящим сбережения на депозитах, остается довольствоваться нулевым доходом. Теперь такая политика может кануть в прошлое: Национальный банк не исключает, что это не последнее повышение ставки.
Третьей европейской страной, которая пошла по пути обуздания инфляции, стала Венгрия. Там, как и в Швейцарии, ключевая ставка выросла на 0,5% и достигла 7,25% — это самый высокий показатель среди всех стран ЕС. В Венгрии высокая инфляция, 9,5%, и слабая национальная валюта форинт. В конце мая он опустился по отношению к евро до рекордно низкой стоимости.
А вот Европейский центральный банк (ЕЦБ) все еще медлит. На минувшей неделе он даже собрал внеочередное заседание совета управляющих для обсуждения ситуации на рынках, но поднять ставку с 0% так и не решился. Между тем положение европейских стран становится все острее. В еврозоне в мае, по последним, обнародованным 16 июня данным, инфляция достигла 8,1%. При этом еще в апреле она составляла 7,4%. Сильнее всего санкции против России бьют по европейскому энергорынку. Цены на энергоресурсы в ЕС, по данным на май, увеличились на 39,2% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Заметно дорожают продукты питания (на 7,5% год к году), промышленные товары (на 4,2%) и услуги (на 3,5%). Правда, ЕЦБ пообещал все же поднять ставку, но чуть позже — в июле и лишь на 0,25 п. п. К тому времени инфляция в еврозоне может еще вырасти, а ведь она уже сейчас в четыре раза превышает таргет ЕЦБ в 2%.