Инфляция чуть снижается, но ее ожидания растут Торможение роста денежной массы продолжается
Российский ВВП в сентябре превысил прошлогодний уровень на 5,2%, а по отношению к сентябрю мирного 2021-го вырос на 1%, подсчитали специалисты Минэкономразвития. По оценкам ведомства, в целом за три квартала текущего года ВВП увеличился на 2,8%.
Реальные располагаемые доходы населения в третьем квартале увеличились на 5,1% по отношению к июлю‒сентябрю 2022 года, сообщил Росстат, — ровно на столько же, на сколько и кварталом ранее. Однако если попытаться избавиться от эффекта базы, сильно «гулявшей» в пандемийном 2020-м и санкционном 2022 годах, и пересчитать приросты к последнему спокойному 2019 году, то мы увидим плавное внутригодовое замедление динамики реальных располагаемых доходов населения с 6% в первом квартале до 3,9% в третьем.
Расчеты ЦМАКП со снятой сезонностью свидетельствуют также о постепенном охлаждении потребительского сектора: среднемесячный прирост всех потребительских трат (товары, услуги, общепит) замедлились в июле‒сентябре до 0,3% против 1,6% кварталом ранее.
Уровень инфляции стал наконец снижаться — правда, оставаясь на довольно высоком уровне, стабильно выше средних многолетних значений. За последние две недели (с 17 по 30 октября) он составил 0,38%, что существенно выше последних двух недель сентября (0,49%). В целом по итогам октября потребительские цены, по оценке «Монокля», вырастут на 1,0‒1,1%, или на 7% в годовом выражении.
Ожидания относительно будущих темпов роста цен в октябре менялись разнонаправленно. Медианная оценка ожидаемой населением в ближайшие 12 месяцев инфляции, по данным опроса ООО «инФОМ», в октябре уменьшилась до 11,2% (−0,5 п. п. к сентябрю). Еще сильнее, на 0,7 п. п., до 9,6%, снизились ожидания в группе респондентов со сбережениями. Инфляционные ожидания опрошенных без сбережений в октябре практически не изменились. Такое изменение оценок ожидаемой инфляции у опрошенных со сбережениями может быть связано с их большей чувствительностью к динамике ставок по депозитам и кредитам, которые в августе–сентябре росли вслед за повышением ключевой ставки.
В то же время оценка населением наблюдаемой годовой инфляции в октябре несколько повысилась. Ее медианное значение было равно 13,9% (+0,1 п. п. к сентябрю). Повышение оценки наблюдаемой инфляции произошло за счет подгруппы респондентов без сбережений, у опрошенных со сбережениями она снизилась.
В сентябре 2023 года годовой темп прироста рублевой денежной массы (М2) продолжил снижение, уже третий месяц подряд, до 20,6%. Реальная, с поправкой на инфляцию, денежная масса выросла в сентябре еще меньше, на 13,8% в годовом выражении, и тоже спускается с локального пика, достигнутого в мае.
Кредитование оставалось ключевым источником роста денежной массы. Вклад чистых кредитов органам государственного управления в увеличение денежного предложения несколько снизился, сообщил ЦБ.
Погрузка ОАО РЖД впервые за год ушла в минус в октябре, показав отставание на 3,4%. В месячном выражении просели наиболее массовые грузы на сети: уголь (−7,7%) и нефтепродукты (−7,5%). Падение также фиксируется в погрузке строительных грузов (−13%). Отрицательная динамика наблюдается и в сегменте перевозок железной руды и цемента.
Позитив просматривается в перевозках зерна, в отдельные летние месяцы превосходивших более чем на 70% показатели прошлого года и сейчас сохраняющих хорошую динамику (+28%). Высокие темпы роста показали также перевозки кокса, промышленного сырья, лома черных металлов, химикатов и соды, ряда прочих грузов.
В качестве причин октябрьского снижения показателя погрузки компания называет запрет на экспорт нефтепродуктов, завершение инфраструктурных проектов, стимулирующих спрос на перевозки строительных грузов, а также продолжение строительства и реконструкции участков на самих железных дорогах, что ограничивает пропускную способность. Однако монополия ожидает скорого возврата погрузки к росту, так что по итогам 2023 года ожидается объем погрузки в 1243,8 млн тонн — на 0,8% больше, чем в 2022 году.