Объемы кредитования — как розничного, так и корпоративного — продолжают падать. Это начинает беспокоить даже ЦБ: процесс идет быстрее, чем прогнозировал регулятор
Розничное кредитование замедляется, и очень похоже, что ноябрьский обвал корпоративного кредитования продолжился в декабре. Данных от Банка России пока нет, но, по предварительной оценке Frank RG, в последнем месяце 2024 года объем кредитов, выданных физлицам, по сравнению с ноябрем снизился на 6,21%. Причем снижение наблюдалось во всех сегментах, кроме ипотечного (+3,7%). Наиболее сильно пострадала сфера потребительских займов (−20,3%), меньше всего — автокредитование (−0,6%).
Эти цифры подтверждаются статистикой Национального бюро кредитных историй (НБКИ), согласно которой количество выданных потребкредитов в декабре сократилось по сравнению с ноябрем на 16,9%, а объем выдач — на 18,2%.
Из годовых результатов Сбера по РСБУ следует, что в декабре — впервые с 2022 года — под давлением жесткой денежно-кредитной политики Банка России и норм регулирования банковского сектора произошло снижение розничного и корпоративного портфелей в реальном выражении на 0,1%.
Последние данные ЦБ касаются ноября, и они ожидаемо грустны: прирост розничного портфеля банков в номинальном выражении составил всего 0,3% (0,4% в октябре, 1,1% в сентябре). Напомним, еще в июне этот показатель находился на уровне 2,7%. Замедление в последний месяц осени отмечалось по всем видам розничных займов: в ипотеке (0,4% после 0,7% в октябре и 0,9% в сентябре), потребкредитовании (0,1% после −0,3% в октябре и 0,7% в сентябре) и даже в ранее активно растущем автокредитовании (1,2% после 1,9% в октябре и 5,2% в сентябре).
Официальную статистику за декабрь Банк России пока не предоставил, но в опубликованном резюме обсуждения ключевой ставки в ходе заседания совета директоров ЦБ 20 декабря 2024 года говорится, что оперативные сведения за декабрь подтверждают продолжение ноябрьских тенденций на кредитном рынке.
Большая часть опрошенных «Моноклем» аналитиков и экономистов полагают, что в начале 2025 года замедление кредитования продолжится.
По словам ведущего эксперта ЦМАКП Рената Ахметова, несмотря на то что в последнее время Банк России ввел ряд нормативных послаблений, предварительные данные за декабрь показывают, что выдачи новых розничных ссуд продолжают снижаться. Он напомнил, что ЦБ смягчил график перехода системно значимых банков на соблюдение норматива краткосрочной ликвидности (НКЛ) собственными силами с 1 января 2025 года; ввел мораторий на ограничение полной стоимости кредита (ПСК) по всем видам розничных ссуд (кроме автокредитов) в первом квартале; снизил надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам, выданным со 2 декабря прошлого года.
По мнению Ахметова, падающий тренд сохранится — учитывая, что с 1 января начал действовать Стандарт ипотечного кредитования, направленный на минимизацию высокорисковых схем (субсидированная ипотека «от застройщика», ипотека «с кешбэком» и т. д.). По оценкам самого регулятора, за последние месяцы 2024 года половина выдач в рыночной ипотеке приходилась именно на такие кредиты; следовательно, с их исчезновением выдачи новых ипотечных ссуд еще больше просядут.
Определяющим фактором в ближайшие месяцы, как считает ведущий эксперт ЦМАКП, станет готовность Банка России уточнять объявленные сроки формирования антициклической надбавки к нормативу достаточности капитала банков (0,25% с 1 февраля и 0,5% с 1 июля 2025 года) в случае, если это будет необходимо «для поддержания возможностей банков по обеспечению сбалансированного роста кредита экономике». Если введение надбавок перенесут на более поздние сроки, динамика кредитования (как розничного, так и корпоративного) может стабилизироваться.
В свою очередь, автор телеграм-канала TruEcon экономист Егор Сусин отмечает, что январь, как и декабрь, традиционно считается месяцем с низкой кредитной активностью. А значит, темпы роста в эти месяцы будут близки к нулю. В целом в 2025 году, по мнению эксперта, темпы увеличения кредитного портфеля существенно замедлятся, так что можно ожидать однозначных темпов годового прироста розничных займов . Что касается формального снижения портфеля в ноябре до 37,4 трлн рублей с октябрьских 38,1 трлн при зафиксированном ЦБ росте на 0,3%, то Егор Сусин объясняет эту аномалию секьюритизацией банками части ссуд.
По мнению директора по банковским рейтингам «Эксперт РА» Романа Корнева, сокращение совокупного портфеля потребкредитов — реальность банковского сектора с октября прошлого года. И уменьшение портфеля потребительских ссуд, скорее всего, продолжится из-за большей склонности заемщиков снижать переплаты, погашая займы с высокими ставками досрочно. «Вполне вероятно, что в феврале‒марте мы увидим небольшое восстановление выдач, однако скорого снижения ключевой ставки и, соответственно, рыночных ставок не ожидается. Это продолжит оказывать давление на потребительское кредитование в течение как минимум первого полугодия», — предполагает эксперт.
Главный аналитик Совкомбанка Анна Землянова несколько более оптимистична. Она согласна, что динамика розничного кредитования будет зависеть от траектории ключевой ставки и макропруденциальных мер, но, по оценкам Совкомбанка, ежемесячные объемы выдач (с поправкой на сезонность), скорее всего, в 2025 году уже не будут сильно снижаться относительно декабря.
Гендиректор Объединенного кредитного бюро Михаил Алексин констатирует: учитывая ощутимое удорожание займов, отмену большей части государственных льготных программ и существенное ужесточение Банком России макропруденциального регулирования, падение объемов кредитования в первом квартале 2025 года продолжится.
Директор по маркетингу НБКИ Алексей Волков отмечает, что сегодня и эксперты, и заемщики уверены: ставки достигли максимума и дальше или останутся на текущем уровне, или начнут снижаться, и такая ситуация не стимулирует граждан брать новые кредиты. Позитивная динамика возможна там, где сохраняются льготные программы, а это главным образом ипотека. Рост также вероятен в части кредитных карт, где осторожное поведение заемщиков по соблюдению грейс-периода позволит минимизировать процентные платежи.
Очевидно, что замедление кредитования и роста зарплат приведет к падению спроса. И, как видно из динамики сезонно сглаженного индекса реальных потребительских расходов от сервиса «СберИндекс» (оперативная экономическая статистика и открытые данные Сбера), это уже происходит. С сентября реальные потребительские расходы населения вышли на плато, а в декабре даже немного сократились по сравнению с ноябрем. Тут стоит пояснить, что указанный тренд заметен только по данным в реальном выражении и с сезонной коррекцией, по-другому (из-за сильных сезонных колебаний) сравнивать ноябрьские и декабрьские расходы смысла нет. В номинальном выражении потребительские расходы в декабре 2024 года на 22% превышают показатель декабря 2023-го.
Как минимум в первом квартале, а то и во всем первом полугодии 2025 года замедление кредитования продолжится
«Замедление роста кредитования и роста заработных плат (тенденции к торможению здесь начинают формироваться) в 2025 году приведет к значительному снижению спроса как в номинальном, так и в реальном выражении, — комментирует ситуацию Егор Сусин. — Но охлаждение отчасти будет сглаживать накопленный объем избыточных срочных депозитов в системе». Правда, это совершенно не означает общего сокращения депозитной базы банков, а скорее свидетельствует о нормализации динамики, подчеркивает экономист.
Действительно, к концу ноября средства физлиц в банках выросли на 17,6% с начала года и почти на 26% по сравнению с аналогичным периодом 2023-го.
Что касается корпоративного кредитования, то его рост в ноябре сильно замедлился впервые с начала 2024 года — об этом упоминается и в резюме обсуждения по ставке. Из статистики Банка России следует, что увеличение корпоративного портфеля за ноябрь составило всего 0,8%, и это после 2,3% в октябре. Что интересно, некоторые участники обсуждения ставки в ЦБ отметили, что охлаждение корпоративного кредитования частично может быть связано с более высокими, чем предполагает обычная сезонность, бюджетными расходами в конце осени.
По информации Анны Земляновой, общий кредитный портфель в декабре вырос на 0,4%, или на 8% SAAR (сезонно сглаженная динамика в пересчете на год), при этом результат может быть еще меньше из-за валютной переоценки. «Корпоративное кредитование, вероятно, будет замедляться на фоне ужесточения макропруденциальной политики и высокой стоимости займов. Скорее всего, в начале года мы увидим заметное снижение темпов роста кредитования компаний», — предполагает главный аналитик Совкомбанка.
Егор Сусин говорит, что пока объективных данных по корпоративному кредитованию в декабре у нас нет. Динамика денежной массы указывает на умеренный рост ссуд, в пределах 1%, но это предварительные цифры, и они могут пересматриваться. Кроме того, Сусин, как и участники обсуждения по ставке, делает оговорку про бюджетный фактор: «Дать точный прогноз динамики кредита в ближайшие месяцы вряд ли возможно: она будет сильно искажена бюджетными потоками конца 2024-го — начала 2025 года. Уже можно уверенно говорить, что темпы роста корпоративного кредита резко замедлились и близки к целевым уровням Банка России на текущий год. Но все же ожидать сокращения кредитных портфелей вряд ли стоит».
В свою очередь, Роман Корнев предполагает, что корпоративное кредитование начнет показывать более стабильную динамику, поскольку спрос крупных компаний на займы основан прежде всего на их долгосрочных бизнес-планах: рынок по-прежнему воспринимает высокие ставки как временную меру, инвестиционные программы не сокращаются (от себя добавим, что это верно в основном для предприятий, работающих в периметре госзаказа. Подробнее см. в статье «Тормоз в пол», «Монокль» № 52 за 2024 год).
Рената Ахметова удивляет, что ноябрьский переход динамики корпоративного кредитования из активной в умеренную регулятор воспринял настолько остро. Эксперт напоминает, что годовые темпы прироста портфеля юридических лиц все еще выше 20%, а помесячный темп в ноябре составил 0,8% — это, конечно, немного в сравнении с периодом марта‒октября 2024 года (в среднем 1,9%), но, например, в январе‒феврале 2024-го, после повышения ключевой ставки до 16%, показатели были еще ниже: 0% в январе и 0,7% в феврале.
Впрочем, тут нужно оговориться, что околонулевые и ниже темпы роста корпоративного кредитования за январь — это сезонное явление, а вот ноябрьский спад на сезонный фактор списать не удастся.
Заемщики уверены, что ставки достигли максимума и дальше будут или держаться на достигнутом уровне, или снижаться — такая ситуация не стимулирует граждан брать новые кредиты
Очень важно, что в самом ЦБ видят вероятность более существенного замедления кредитования в 2025 году, чем предполагал октябрьский прогноз регулятора: после фазы активного расширения портфеля банки переходят к фазе более умеренного и рационального использования капитала и ликвидности. В дальнейшем темпы роста кредитования будут определяться в том числе возможностями финансовых организаций по наращиванию капитала, говорится в резюме заседания. Кроме того, по мнению Банка России, оперативные индикаторы не указывают на значимое ухудшение качества кредитного портфеля. Наблюдается только некоторый рост компаний МСБ, имеющих проблемы с обслуживанием долга, а более крупные предприятия стали чуть чаще обращаться за реструктуризацией.
Для самих банков проявившийся тренд будет означать снижение прибылей. «Безусловно, замедление кредитования оказывает негативный эффект на банковский бизнес, так как чистый процентный и комиссионный доходы (ЧПД и ЧКД), составляющие основу финансового результата банков, в значительной степени зависят от того, насколько активна динамика спроса на займы, — говорит Ренат Ахметов. — Ситуация, когда темпы увеличения ресурсной базы (депозитов) обгоняют темпы прироста кредитного портфеля, отрицательно влияет на чистую процентную маржу. Кстати, ноябрь — первый месяц более чем за полтора года, когда темп прироста депозитов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (с исключением валютной переоценки) перекрыл показатель по кредитам (18,7 процента против 17,9). Устойчивое превышение наблюдалось в течение 2015–2017 годов: совокупная чистая прибыль банков в этот период упала на 37 процентов в сравнении с предыдущей трехлеткой. Нечто подобное мы сможем увидеть и в 2025–2027 годах, если денежно-кредитная политика Банка России останется сверхжесткой».
Это объясняет, почему банки снизили ставки по депозитам еще в конце декабря. «2025 год, вероятно, станет годом резкого замедления роста кредитных портфелей финансовых организаций, снижения маржинальности и нарастания рисков, что потребует формировать большие резервы и негативно скажется на прибыльности всего сектора», — констатирует Егор Сусин. А Роман Корнев добавляет, что решающей для рентабельности банков будет способность эффективно управлять стоимостью рисков, особенно в условиях возможного увеличения числа дефолтов в наиболее уязвимых сегментах, таких как МСБ.