Сильный торговый баланс укрепил рубль. Число вакансий на рынке труда сокращается
В феврале инфляция на потребительском рынке замедлилась до 0,81% к предыдущему месяцу с 1,23% в январе. При этом в годовом выражении из-за эффекта базы она показала ускорение до 10,06% против 9,92% в январе.
Рост потребительской активности в феврале в большинстве макрорегионов продолжился, сообщил Банк России в свежем бюллетене «Региональная экономика», основанном на регулярном мониторинге нефинансовых компаний территориальных управлений регулятора. Это происходило во многом за счет спроса на услуги. В то же время уменьшился интерес населения к крупным покупкам непродовольственных товаров, включая легковые автомобили, бытовую технику и электронику. Охлаждение на рынке жилья привело к более умеренному спросу на мебель и стройматериалы.
Резкое ускорение роста реальной заработной платы в декабре (11,3% к декабрю 2023 года) было вызвано техническим фактором — более ранней, чем обычно, выплатой премий и бонусов в ряде отраслей в преддверии повышения налоговой шкалы на доходы физических лиц. Этот фактор мог частично поддержать расширение потребительского спроса в конце 2024-го — начале 2025 года, но в целом он является временным, так как выплаты просто были перенесены с более традиционного для этого периода — февраля‒марта.
Ситуация на рынке труда остается напряженной. Вместе с тем опросные данные и данные рекрутеров (индекс HeadHunter) указывают на признаки постепенного охлаждения ситуации: планы предприятий по найму и повышению зарплат корректируются вниз, отношение числа резюме к числу вакансий растет, причем вакансий становится меньше.
По состоянию на 1 марта отрицательное сальдо федерального бюджета достигло 2,7 трлн рублей (1,3% ВВП) против 1,1 трлн (0,6% ВВП) на ту же дату прошлого года. При этом согласно федеральному Закону о бюджете дефицит бюджета в 2025 году должен составить 0,5% ВВП. Высокий дефицит в начале года — привычный сезонный феномен, связанный с опережающим авансированием бюджетных расходов в начале года: в нынешнем январе суммарные расходы казны превысили 4 трлн рублей, это в 1,6 раза больше, чем в январе 2024-го. В феврале 2025 года параметры федерального бюджета стабилизировались: месячные расходы и дефицит лишь немного превысили прошлогодний уровень.
А вот динамика доходов пока скромная. Поступления ключевого ненефтегазового налога, НДС, за первые два месяца года составили 2 трлн рублей, это лишь на 8,1% больше, чем в январе‒феврале 2024-го, что недотягивает до уровня инфляции. Нефтегазовых доходов в начале года поступило даже по номиналу меньше, чем год назад: 1,56 трлн рублей против 1,62 трлн. Сказалось как физическое сокращение экспорта нефти вследствие очередного витка санкций против российского ТЭКа вкупе с некоторым снижением цен на энергоресурсы на мировом рынке, так и резкое укрепление рубля в начале года.
Счет текущих операций в феврале резко укрепился: профицит вырос до 7,9 млрд долларов против 2,9 млрд в январе. Рывок обеспечило усиление торгового баланса за счет роста экспорта до 31,3 млрд долларов (+2,1 млрд к январю) на фоне заметного сокращения импорта: до 19,9 млрд долларов (–2,2 млрд к январю). Дефицит баланса услуг уменьшился до 1,7 млрд долларов за счет снижения расходов россиян в ходе зарубежных поездок после сезонного подъема в январе.
На фоне ожидания снижения геополитической напряженности, а также из-за уменьшения объема импорта в течение всего февраля активно укреплялся рубль. По итогам прошедшего месяца доллар и юань подешевели к рублю более чем на 10%. Способствовало укреплению национальной валюты и увеличение предложения на валютном рынке экспортерами. Чистые продажи 29 крупнейших российских экспортеров из пула, который регулярно мониторит ЦБ, в феврале выросли к январю сразу на четверть, до 12,4 млрд долларов.
Росстат оценил рост капитальных инвестиций компаний (без учета малых и средних предприятий) в 2024 году в 7,4% (9,8% годом ранее) и скорректировал вверх оценки роста инвестиций в первом‒третьем кварталах прошлого года. В структуре инвестиций в минувшем году выросли доли вложений в машины и оборудование (на 1,8 п. п., до 36,2%) и интеллектуальную собственность (на 0,4 п. п., до 7,5%). В отраслевом разрезе наибольший рост (на 22,9%) показали в 2024 году капвложения в добычу и переработку нефти и газа, что увеличило их долю во всех капвложениях до 11,6% (на 1,3 п. п.). Инвестиции в обрабатывающие производства выросли за год на 22,4%, а их доля в суммарных капвложениях — до 18,7% (плюс 1,4 п. п.).
Процесс перевода валютных сбережений россиян из российских банков в зарубежные приостановился. В последние месяцы доля валютных вкладов в отечественных банках стабилизировалась на уровне около трети (38,8 млрд долларов на 1 февраля), тогда как перед началом СВО только четверть совокупных вкладов в иностранной валюте хранилась в зарубежных банках. При этом общая величина валютных вкладов стабилизировалась на уровне около 120 млрд долларов. Резкое сокращение валютных вкладов в связи с их конвертацией в рублевые инструменты сбережений было зафиксировано в феврале‒марте 2022 года (минус 11%, минус 13,6 млрд долларов), но затем их уровень был восстановлен. При этом общая сумма и рублевых, и валютных депозитов ускорила рост осенью 2022 года, и уже более полутора лет главным драйвером роста банковских сбережений населения выступают именно рублевые вклады, доля валютных депозитов снижается. Из общей суммы банковских депозитов населения в 68,3 трлн рублей на 1 февраля 2025 года на валютные вклады приходится 17%, в том числе 5,6% размещены в отечественных банках.