В промышленности в марте продолжилась стагнация. Доля нормальных оценок спроса в апреле выросла до 37%
В прошлую пятницу Банк России в восьмой раз с июня прошлого года снизил ключевую ставку, на этот раз на 50 базисных пунктов, до 14,5% годовых.
В комментариях к решению ЦБ отметил снижение экономической активности, констатировав, что «динамика спроса уже примерно соответствует возможностям расширения предложения».
На рынке труда, по наблюдениям ЦБ, происходят явные изменения. Бизнес начал активнее пересматривать вниз планы найма работников и увеличения заработных плат. Уменьшается доля предприятий, которые отмечают острый дефицит кадров. Отдельные компании начали высвобождать персонал. Но показатель безработицы при этом держится на минимальном уровне. Это означает, что в подавляющем большинстве случаев людям удается находить новую работу, особенно в крупных городах, где спрос на рабочую силу остается достаточно высоким. В целом, как считает регулятор, напряженность на рынке труда постепенно снижается и давление на издержки предприятий с его стороны будет сокращаться.
Накопленное снижение ключевой ставки за последние десять месяцев достигло 6,5 процентного пункта. Однако потребительская инфляция за этот же период снизилась почти вдвое, с 10,0 до 5,5% годовых, поэтому ключевая ставка в реальном выражении, с поправкой на инфляцию, снизилась гораздо менее значительно — с 10,0 до 8,5% годовых.
Промышленное производство в первом квартале 2026 года выросло на 0,3% к январю‒марту прошлого года против прироста на 1,3% по итогам 2025-го. «Со второй половины 2024 года российская промышленность функционирует в режиме, близком к стагнационному, — говорит Владимир Бессонов, начальник отдела анализа отраслей реального сектора и внешней торговли института “Центр развития” НИУ ВШЭ. — Итоги марта лежат в русле этих тенденций. Официальные индексы демонстрируют качественно ту же картину».
Резкое замедление динамики промышленного производства обусловлено в первую очередь обрабатывающими производствами. Они были локомотивом восстановления всей промышленности после начала санкционного кризиса, но со второй половины 2024 года подъем сменился тенденцией к небольшому спаду при неестественно высокой волатильности. В обработке в последние месяцы незначительное оживление заметно только в производстве текстильных изделий (выпуск здесь на историческом максимуме), лекарственных средств, мебели и ювелирных изделий. А вот в металлургии начавшийся в середине прошлого года спад с начала 2026 года резко усилился. Сокращается также производство пластмасс, готовых металлических изделий, электрического оборудования, железнодорожных локомотивов и подвижного состава.
В добыче полезных ископаемых со второй половины 2025 года, напротив, наметилось восстановление, с каждым месяцем становящееся все более отчетливым. Небольшой положительный вклад в итоги января‒марта внесло производство электроэнергии, пара и горячей воды и т. п., связанное с аномальными холодами в январе и феврале на значительной части территории страны.
Индекс деловой активности (PMI) российских обрабатывающих отраслей в марте 2025 года снизился до 48,2 пункта с 50,2 пункта месяцем ранее, сообщает провайдер индекса S&P Global. Ухудшение состояния сектора стало первым с сентября прошлого года и самым сильным с апреля 2022-го.
Индекс промышленного оптимизма (ИПО) в апреле подрос на семь пунктов, до −13 пунктов. На этот уровень он опустился в июле прошлого года, и с тех пор индикатор демонстрирует высокую волатильность вокруг данной отметки. Но, похоже, длинный эпизод практически непрерывного снижения ИПО с марта 2024 года по июль 2025-го, когда он потерял в общей сложности 37 пунктов, закончился.
Апрельский рост оптимизма промышленников обеспечила в основном динамика спроса. Баланс этого показателя увеличился за месяц на 12 пунктов. Доля нормальных оценок спроса достигла в апреле 37% после многолетнего минимума (30%), зарегистрированного в январе 2026 года. На пике разогрева промышленности «бюджетным импульсом» в апреле 2024 года этот показатель составлял 78%, почти повторив постковидный абсолютный максимум февраля 2022-го.