ВВП во втором квартале вырос на 0,9%. Реальная кредитная ставка выше 10% годовых
Федеральный бюджет в августе сведен с профицитом, второй раз в этом году (первый — в июне).
Доходы превысили расходы на 607 млрд рублей, в результате накопленный за восемь месяцев дефицит практически вернулся к полугодовой отметке, подойдя вплотную к 5,8 трлн рублей (2,5% ВВП).
Ненефтегазовые доходы в августе выросли против июльских сразу на 34%, до 3,39 трлн рублей, с лихвой перекрыв полутриллионное (до 424 млрд рублей) сжатие нефтегазовых поступлений. Но главный вклад в общее позитивное сальдо бюджета внесло снижение расходов: последние оказались сразу на триллион рублей меньше, чем в предыдущем месяце, составив 3,16 трлн. Снова сработало абсолютно ненаучное эмпирическое правило последних двух лет: если Минфину удается удержать месячный объем расходов в пределах 4 трлн рублей, как правило, бюджет сводится с профицитом.
Физический объем ВВП во втором квартале вырос по отношению к первому кварталу сразу на 0,9% (со снятой сезонностью), следует из свежих данных Росстата, опубликованных в пятницу. Спад первого квартала на 0,4% к октябрю‒декабрю прошлого года с лихвой перекрыт. Формальные признаки открытой рецессии — два квартала подряд снижения реального ВВП — отсутствуют.
Однако структурная «начинка» подъема второго квартала весьма необычна. Среди быстро растущих видов деятельности Росстат особо отметил гостиницы и рестораны, показавшие рост на 5,8% ко второму кварталу 2025 года, логистику (вид деятельности «транспортировка и хранение» прибавил 4,0%), а также оптовую и розничную торговлю (+2,8% год к году). В промышленности обработка выросла на 1,2%, тогда как добывающие отрасли зафиксировали спад (−1,6%).
Начавшееся еще во втором квартале 2025 года падение инвестиций в основной капитал продолжается, однако во втором квартале интенсивность спада уменьшилась — показатель просел на 6,6% к апрелю‒июню 2025-го против провала на 14,3% год к году в первом квартале. В целом за полугодие снижение составило 9,9%. Чувствительный спад, однако следует напомнить, что он последовал за феноменальным взлетом капитальных вложений в 2021‒2024 годах: за четыре года реальный объем инвестиций вырос почти на треть (+32,8%), а доля валового накопления основного капитала в ВВП увеличилась на 3,4 процентного пункта, до 23%. Предприятия замещали импорт, расширяли мощности, перестраивали логистику и программное обеспечение.
Состав инвестиций показывает изменение предпочтений в экономике. Без малого бизнеса и вложений, которые Росстат оценивает косвенно, доля машин, оборудования и транспорта за год снизилась с 35,6 до 33,1%, ИТ и телекоммуникаций — с 3,2% до 2,9%. Доля зданий и сооружений в инвестициях почти стабильна — 42,8%, доля объектов интеллектуальной собственности выросла с 7,2% до 8,9%.
Отраслевая статистика дает схожую картину. По предприятиям без малого бизнеса и инвестиций, не наблюдаемых напрямую, объем вложений упал на 11,7%: в добыче — на 8,8%, в обработке — на 13,5%, в торговле — на 30,6%, в информации и связи — на 22,8%, в научной и технической деятельности — на 24%. В металлургии инвестиции упали на 27,2%, в производстве готовых металлических изделий — на 26,9%. Рост капвложений сохранился в добыче металлических руд — на 19,6%, в химии — на 3%, в прочем транспорте — на 8,7%, в электроэнергетике — на 14,2%, в госуправлении, обеспечении военной безопасности и соцобеспечении — на 28%.
В июле было выдано корпоративных кредитов нефинансовым организациям на 6,5 трлн рублей, на 2,3% больше, чем месяцем ранее. Опережение прошлогоднего графика выдач практически сошло на нет (в июле оно составило всего 1,9%, тогда как еще в апреле превышало 17%). Просроченная задолженность по сравнению с июнем увеличилась на 0,4% и составила 3,2 трлн рублей, ее доля в общем объеме портфеля по корпоративным кредитам снизилась до 3,6%.
Средняя кредитная ставка по займам нефинансовым корпоративным клиентам в 2026 году держится на уровне «ключ + 2,5‒3 пункта». В июле она опустилась до 16,8% годовых. При инфляции около 6% реальная, с поправкой на рост цен, кредитная ставка превышает 10% годовых. В этом сверхвысоком диапазоне (9‒12% годовых) реальная ставка находится с осени 2024 года.