Ключевая ставка замерла на отметке 14%. Реальные розничные кредиты полгода стагнируют
Индекс промышленного оптимизма (ИПО) вырос на 7 балансовых пунктов и достиг значения −7 пунктов, что стало 17-месячным максимумом этого сводного показателя, сообщил Сергей Цухло из Института народнохозяйственного прогнозирования РАН.
Худшее значение ИПО было зафиксировано в марте этого года и составило −21 пункт. После этого нисходящий тренд индекса развернулся к росту. Удовлетворенность объемами продаж в результате улучшения динамики спроса выросла в октябре до 42% против минимального значения 30% в январе.
Улучшение динамики спроса опустошило запасы готовой продукции российских предприятий: сентябрьская избыточность в +6 пунктов сменилась октябрьской недостаточностью в −4 пункта.
«Скорого восстановления умеренной избыточности запасов готовой продукции ожидать от российской промышленности, скорее всего, не стоит, — рассуждает Сергей Цухло. — Баланс планов выпуска в сентябре — октябре остается нулевым».
По данным опроса ООО «инФОМ», проведенного по заказу Банка России, в сентябре медианная оценка инфляционных ожиданий домохозяйств на годовом горизонте увеличилась до 14,2% (+0,5 процентного пункта к августу). Оценки наблюдаемой населением инфляции увеличились еще сильнее: медиана выросла на 0,8 пункта, до 15,1% годовых. Разрыв между значением наблюдаемой инфляции и годовым приростом ИПЦ по Росстату составил в сентябре 8,75 процентного пункта и значительно вырос за последние полтора года (для сравнения: в марте 2025 года он составлял всего 2,56 пункта). Сохранение значительных инфляционных ожиданий населения рассматривается ЦБ в качестве одного из ключевых аргументов для поддержания высокой ключевой ставки. В прошлую пятницу регулятор уже второй раз подряд «пропустил» ее снижение, оставив на отметке 14% годовых.
«Инфляционные ожидания населения, несмотря на октябрьскую коррекцию, в последние месяцы находятся вблизи максимальных значений за два года. Кроме того, значимо выросли ожидания аналитиков и участников финансового рынка. В этом году инфляция сложится выше нашего июльского прогноза и составит 7,1–7,6 процента», — заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина, комментируя решение совета директоров регулятора.
Портфель розничных рублевых кредитов в реальном выражении продолжает стагнировать уже шестой месяц подряд. Достигнув максимума в сентябре 2024 года, этот показатель в течение шести кварталов последовательно снижался — накопленное сжатие достигло 10%. В дальнейшем, с апреля по сентябрь 2026 года, реальный розничный кредитный портфель в первом приближении стабилен. В то же время корпоративный рублевый портфель в последние месяцы интенсивно растет, достигнув к началу октября 95,2 трлн рублей.
Рублевая денежная масса (М2) в сентябре увеличилась на 0,1% и на 1 октября составила 137,6 трлн рублей. Годовой темп прироста денежного агрегата М2 увеличился до 13,3% (12,8% в августе). До минимальных значений динамика агрегата М2 опустилась в январе, составив около 10% год к году в номинальном и 3,5% год к году в реальном, с поправкой на инфляцию, выражении и с тех пор неуверенно, с откатами, но идет вверх.