Бизнесу предложили новый инструмент, который, по идее, должен решить проблему с запасами индийской валюты на счетах российских компаний. Рупия по-восточному загадочна: она то ли растет, то ли снижается, то ли слаба, то ли сильна, то ли движется к конвертации, то ли не очень, зависит то ли от доллара, то ли от притока инвестиций в бурно растущую индийскую экономику, а появление депозитов в ней имеет и ограниченное значение, и стратегическое. Попробуем все же поразбираться.
Российские юридические лица получили возможность открыть депозит в индийской рупии. Такой продукт рынкам предложил Сбер. В банке объяснили интерес к развитию направления тем, что «рупия — одна из самых стабильных валют Азиатско-Тихоокеанского региона». Но депозит также может стать «временной передержкой» денег в случае возникновения сложностей с расчетами между российскими и индийскими компаниями.
Переход на взаиморасчеты с Индией в национальных валютах продолжается. Однако бизнес прекрасно помнит ситуацию 2023 года, когда он столкнулся с проблемой вывода рупий из России. Ее объясняли и сложностями валютного законодательства Индии, и санкциями, низкой ликвидностью рупий... В ситуацию пришлось вмешаться и Банку России, и даже МИД. Объем «зависших» денег летом прошлого года участники рынка оценивали примерно в 1 млрд в долларовом эквиваленте в месяц (точных цифр, по понятным причинам, не называет никто).
В качестве выхода из ситуации, когда российский бизнес накопил довольно большое количество рупий на счетах, но не имел возможности ими распоряжаться, аналитики называли несколько вариантов. В частности, предложить российским инвесторам, в том числе и розничным, финансовые инструменты, номинированные в рупиях. Это повысило бы популярность валюты и ее ликвидность, параллельно решив проблему временного накопления этой валюты на счетах наших компаний.
Похоже, что по этому пути пошел Сбербанк, за которым часто следуют и другие кредитные организации. Как говорится в сообщении банка, Сбер предоставил возможность корпоративным клиентам открывать депозиты в рупиях. Это, констатировали в банке, «позволит получить дополнительный доход российскому бизнесу, ведь индийская рупия — одна из самых стабильных валют Азиатско-Тихоокеанского региона».
Максимальная ставка Сбера по безотзывным депозитам в индийской валюте на текущий момент составляет 5,11% годовых. Она доступна при размещении средств на один год в эквиваленте от 60 млн долларов. Как пояснил заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов, «многие наши корпоративные клиенты всё чаще смотрят в сторону альтернативных валют дружественных стран, поэтому мы активно развиваем соответствующую продуктовую линейку».
«Индийская рупия в этом смысле очень востребована, ведь это — одна из старейших и самых стабильных валют. Индия — пятая экономика мира, и растет она быстрее других крупных экономик. Так что, если текущие темпы роста сохранятся, к 2030 году Индия выйдет на третье место в мире по номинальному ВВП. Мы ожидаем спрос на размещение депозитов в рупиях, что позволит нашим клиентам получить дополнительный доход», ―приводятся в сообщении слова топ-менеджера.
Помимо депозитов, корпоративным клиентам Сбера доступны и продукты управления валютными рисками по валютной паре «рупия-рубль» ― хеджирование, которое позволяет зафиксировать курс покупки и продажи валюты и снизить волатильность финансового результата. Среди них поставочные, расчётные и предоплаченные валютные форварды.
Если говорить про стабильность рупии, то на мировом рынке она сейчас переживает не лучшие времена, хотя собственно экономические данные Индии сегодня достаточно позитивны. Рупия упала до 83,6 за доллар, своего самого низкого исторического уровня. Это произошло на фоне распродажи и других азиатских валют. Слабый курс китайского юаня ставит под сомнение степень валютной поддержки и со стороны Резервного банка Индии.
Заявления финансовых властей США, вновь отодвинувшие в глазах инвесторов потенциальное снижение ставки ФРС, привели к скачку курса доллара. Это, в свою очередь, вынудило Народный банк Китая установить более низкие базовые ставки для китайской валюты и вызвало массовые покупки доллара в Азии.
В сложившейся ситуации инвесторы снизили ожидания относительно намерений возможностей Банка Индии по поддержке рупии. Тем более, что его обычная защита от сильного доллара – покупки собственной валюты – сделали индийские товары и услуги менее привлекательными по сравнению с азиатскими конкурентами на мировых рынках. Но не все так однозначно.
Сильнейший внутренний рост экономики Индии ограничил распродажи рупии, увеличив приток капитала в экономику. ВВП Индии вырос на 8,4% в четвертом квартале 2023 года, в то время как индекс деловой активности в марте 2024 года превысил значение на уровне 60 третий месяц подряд.
Сейчас, пишет индийская The Economic Times, аналитики уверены, что наша валюта незначительно укрепится по отношению к доллару США в ближайшие три месяца, поскольку Резервный банк Индии все-таки использует свои валютные резервы для управления волатильностью и поддержания относительно сильного курса рупии.
По данным газеты, в этом году, несмотря на исторический минимум, рупия торговалась в узком диапазоне 82,64-83,45 за доллар и снизилась менее чем на 0,5%.Эта стабильность во многом обусловлена продолжающимися интервенциями РБИ на валютных рынках. Его валютные резервы недавно достигли рекордного уровня в 642,63 млрд долларов.
Прогноз по курсу рупии во многом зависит от политики ФРС США. «Ключевым риском для траектории INR (индийской рупии) будет дальнейшее замедление цикла снижения ставок ФРС после июня, ― считает Адити Гупта, экономист Bank of Baroda. ― Экономический рост (в США) замедляется, что может вынудить ФРС отложить цикл снижения ставок, а это создаст предпосылки для укрепления доллара в ближайшей перспективе»..
По прогнозам, рупия вырастет почти на 1,1%, до 82,50 за доллар за шесть месяцев и примерно на 1,7%, до 82 за доллар, за год. Так что, по сути, Сбербанк прав – валюта даже не фоне не лучших времен для валютного рынка Азии в целом, остается достаточно стабильной.
Индийская рупия в 2023 году продолжила снижаться к американскому доллару, подтверждает аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко. В четвертом квартале минувшего года пара USD/INR достигла максимума на отметке 83,47. После небольшой коррекции в декабре 2023 – феврале 2024 года USD/INR возобновила рост. Таким образом, девальвация рупии продолжается седьмой год подряд. С начала 2018 года индийская рупия ослабла почти на 31%.
Индия является нетто-импортером, напоминает эксперт. В марте 2024 года дефицит торгового баланса составил 15,6 млрд долл. Не являясь ключевым игроком на нефтяном рынке с добычей почти 600 tbd, Индия умело воспользовалась геополитическими изменениями, став крупнейшим нефтяным хабом. Импорт нефти и нефтепродуктов в Индию в 2022 году превысил 270 млрд долларов, составляя почти 40% от общего импорта. Экспорт нефти из страны составил почти 100 млрд долл.
Вместе с тем, безусловно, постепенная девальвация рупии не может не сказываться на всплесках инфляции, указывает Николай Дудченко. За последние четыре года всего было как раз четыре таких всплеска: в январе 2020 (инфляция составила почти 7,6%); в октябре 2020 года (уровень инфляции составил 7,61%); в апреле 2022 года (инфляция почти 7,8%) и в июле 2023 года (инфляция чуть выше 7,4%). С мая 2022 года Резервный банк Индии начал ужесточать ДКП, повысив ставку до максимального с 2018 года уровня ― 6,5%. Это позволило снизить инфляцию к целевому значению. Текущий уровень инфляции в стране составляет 4,85%.
Крупнейшими торговыми партнерами Индии являются США и Китай, напоминает эксперт. США занимает около 18% в общем индийском экспорте (более 80 млрд долл.), при этом импорт из США составляет чуть больше 50 млрд долл. Это означает, что пока трансмиссия девальвации национальной валюты в инфляцию невелика, ситуация со слабеющей рупией в целом должна устраивать индийский центральный банк. Проблемы могут начаться тогда, когда США перейдет к циклу монетарного смягчения.
«Однако в этом случае RBI, вероятнее всего, также перейдет к стимулирующей политике, что может краткосрочно отразиться на росте цен. USD/INR может на среднесрочном треке достичь отметки 84 рупии за доллар. Между тем, краткосрочно можно ожидать коррекции пары к отметкам 83,10 – 83,15», – полагает Николай Дудченко.
Что же касается вложений в индийских рупиях, то при открытии такого вклада важно помнить, что рупия всё же является ограниченно-конвертируемой валютой, отмечает Николай Дудченко. Также, по его словам, необходимо обратить внимание на ставку по таким вкладам. Предположительно, в рамках стратегий диверсификации вклады в юанях являются более привлекательным инструментом по причине более высокой реальной ставки.
За счет географического положения Индии, а эта страна находится на пересечении многих торговых путей, и грамотно проводимой экономической политике, национальная валюта Индии – рупия, является перспективным инвестиционным активом, считает Николай Вавилов, специалист департамента стратегических исследований Total Research.
В нашей стране, напоминает аналитик, биржевые торги индийской валютой не проводятся в связи с ограниченной конвертируемостью и другими ограничениями индийских регуляторов, а курс для внешнеэкономических расчетов устанавливается ежедневно ЦБ РФ. Сейчас он составляет 1 рубль 13 копеек за одну индийскую рупию.
«Ограниченная конвертируемость рупии на мировом рынке очень мешает развитию торговых отношений, ― говорит Николай Вавилов. - Так, в прошлом году, при поставке нефти из нашей страны в Индию, возник мощный перекос торгового баланса. Проще говоря, на счетах компаний-поставщиков скопилось индийской валюты на десятки миллиардов (в пересчете на доллары) в качестве оплаты за поставленный экспортный товар, а импортировать на такую сумму оказалось нечего. Проблема была частично решена увеличением поставок чая, бананов, специй и некоторых других товарных позиций, а также подписанием контрактов на строительство морских кораблей для нашей страны на судоверфях Индии».
Как отмечает доцент кафедры банковского дела и монетарного регулирования Финансового университета при правительстве РФ, к.э.н Светлана Зубкова, Резервный банк Индии принимает некоторые меры, чтобы сделать рупию частично конвертируемой. Кроме этого, учитывая состояние индийской экономики, эксперт не считает рупию стабильной валютой. Напротив, курс ее буквально на днях значительно снизился по отношению к доллару, отмечает она.
«Дисбаланс индийского экспорта и импорта ставит в невыгодное положение российских экспортеров при поставках, предусматривающих расчеты за рупии. С другой стороны, сложность проведения международных расчетов в современных условиях вынуждает российский бизнес и далее осуществлять свои поставки с расчетами в данной валюте. И именно таким компаниям, имеющим запас индийских рупий, выгодны предложения банков об открытии депозитов в рупиях. Банковские проценты могут в какой-то степени компенсировать падение курса и дать возможность спланировать будущие операции по импорту. Постепенно российские банки расширяют взаимодействие с индийскими банками и готовы часть своих доходов от операций с индийской валютой передать клиентам в виде платы за депозиты», ― рассказывает эксперт.
Сейчас российские компании чаще используют юань, который легко конвертировать в рубли из-за высокой ликвидности, соглашается доцент кафедры финансов устойчивого развития РЭУ имени Г.В.Плеханова, канд. тех. н. Ольга Романченко. И если появится возможность также использовать рупии, то можно будет не только конвертировать прошлые расчеты, но и заработать на них. «Но сильного спроса на индийскую рупию не появится. Считаю, пока не будет выстроена система расчетов и платежей, не зависимых от доллара, нормально работать эта валюта, как и другие, не будет», ― полагает эксперт.
На фоне последних новостей вероятен рост интереса к индийской валюте и среди физических лиц, отмечает заместитель директора департамента развития бизнеса «Свой Банк» (Группа IDF Eurasia) Вадим Шамин. Однако, по его словам, такой интерес может столкнуться о суровую действительность: хотя вклады и счета в рупиях можно открыть в российских банках, в том числе и крупнейших, но ставки по ним остаются, по его оценке, околонулевыми.
Эксперт также отмечает, что в плане доходности такие вложения находятся в тени юаневых вкладов под 4,7-5% или рублевых под 16,5-17%. В целом Вадим Шамин указывает на низкий спрос на вклады в «экзотических» валютах — не только из-за ставок, но и некоторого недоверия к относительно новому банковскому продукту. При этом потенциал у индийской валюты, конечно, есть, в том числе за счет перспектив экономического развития Индии и роста объемов торгового сотрудничества.
Согласно данным по динамике официального курса Банка России, с начала 2024 года рупия выросла с 1,085 до 1,13 руб., а в начале 2023 года курс индийской валюты и вовсе находился на отметке 0,85 руб. За эти полтора года курс как взлетал с 0,82 до 1,22 руб., так и опускался до 1,05 руб. Пожалуй, по этой причине вложения в рупии можно рассматривать как долгосрочные инвестиции и способ диверсификации портфеля.
Что касается обмена валют, то, добавляет Вадим Шамин, данная опция практически недоступна, но многие банки предлагают возможность обмена в интернет-банке. В среднем курс покупки рупии составляет 1,07–1,11 руб., продажи — 1,15–1,19 руб. при официальном курсе Банка России — 1,13 руб. Приобретать наличные рупии имеет смысл непосредственно перед поездкой в Индию, ведь хранение любой валюты в наличной форме — в отличие от депозитов — не приносит дохода.
И все же открытие в российских банках депозитов в рупиях предоставляет широкие возможности для отечественных компаний и может позволить им получить дополнительный доход, уверен Максим Черешнев, член генсовета «Деловой России», председатель правления Совета по развитию внешней торговли и международных экономических отношений. Рупия, по его словам, является одной из старейших и наиболее стабильных валют в Азиатско-Тихоокеанском регионе и пользуется всё большим спросом на международных рынках. Индия также представляет собой динамично развивающуюся экономику и как следствие, индийские рупии пользуются все большим спросом.
Для российского бизнеса индийская национальная валюта также представляет собой особый интерес в связи с переориентацией внешней торговли на восток и значительным увеличением товарооборота России с Индией за последнее время. Возможность открытия депозитов в индийских рупиях, говорит Максим Черешнев, может способствовать углублению экономических связей между двумя странами, хеджированию валютных рисков и снижению издержек, связанных с валютной конвертацией. Более того, несмотря на проблемы в расчетах между государствами, Индия всё равно остается перспективным направлением для внешней торговли РФ.
«В связи с этим необходимо развивать и совершенствовать механизмы ведения двусторонней торговли, чтобы минимизировать такие проблемы в будущем. Важно помнить также, что Индия является значимым партнёром России в БРИКС, а принятая мера может стать немаловажным шагом в сложном и долгом процессе создания единой платежной системы стран-членов этой организации», — заключает Максим Черешнев.