Повышенный налог на доход от депозитов и облигаций, падающие ставки и внешние риски заставили россиян обратиться к физическому золоту как к средству сбережения. Это все еще не слишком удобно, зато проверено временем
Золото активно скупается по всему миру. Согласно отчету World Gold Council (WGC), третий квартал текущего года отметился ростом спроса на желтый металл: включая внебиржевые торги, его купили на 1313 тонн (на 3%) больше, чем за тот же период годом ранее. В денежном выражении спрос составил 146 млрд долларов. Ключевыми игроками на мировом золотом рынке остаются центробанки. Вот только все остальные тоже не сидят сложа руки.
Особенно это заметно в Индии и Китае, где население традиционно считает слитки и монеты хорошим способом сохранить сбережения. Причины лежат на поверхности. С одной стороны, США и Пекин находятся, по словам американского президента (да и фактически), в состоянии торговой войны, что не добавляет мировой экономике стабильности. Вдобавок Дональд Трамп явно не собирается ограничиваться Китаем, используя пошлины как инструмент политического давления и как лишний козырь в торговых переговорах. С другой стороны, масла в огонь добавляет шатдаун в США, о прекращении которого только-только договорились и который усугубил проблемы в американской — а значит, и в мировой — экономике.
В России спрос на золото растет так же, как и во всем мире, но с поправкой на отечественную специфику. По данным WGC, в июле‒сентябре 2025 года россияне купили 9,5 тонны золота монетами и слитками — это максимальный квартальный показатель с 2014 года, за всю историю сбора данных. Банки тоже отмечают увеличение спроса на драгметалл, хотя собственную статистику не ведут.
«На фоне внешних санкционных и внутренних валютных ограничений покупка физического золота в РФ в последние три года стала массовым инструментом сбережений. После отмены НДС в 2022 году интерес частных инвесторов к слиткам резко вырос: металл стал восприниматься как альтернатива валюте и способ защитить деньги на фоне возросших инфляционных ожиданий», — детализирует ситуацию директор департамента управления благосостоянием УК «АФ Капитал» Руслан Клышко.
Тем, кто вложился в новый инструмент, повезло: с начала 2025 года желтый металл на бирже подорожал на 64,8%. Это первая причина золотого ажиотажа. Вторая — попытки россиян сэкономить на НДФЛ: если проценты (совокупный процентный доход по всем вкладам и счетам) в сумме с другими доходами, которые учитываются при расчете НДФЛ, достигнут 5 млн рублей, они теперь будут облагаться по ставке 15% после порога превышения. В итоге граждане побогаче побежали перекладываться в золото — доходность в моменте выше, а налогов в перспективе меньше: за трехлетнее владение слитком можно получить льготу, то есть не платить НДФЛ с дохода от его продажи (об этом ниже).
За трехлетнее владение слитком можно получить льготу — освобождение от НДФЛ с дохода от его продажи
Одним из маркеров интереса к драгоценному металлу стало недавнее начало торгов физическим золотом на Санкт-Петербургской бирже. Купить или продать золото на Московской бирже можно было и раньше, но речь шла о «бумажном» золоте и беспоставочных инструментах. Здесь же покупатель получает по итогу свой слиток прямо в руки. С 20 ноября площадка торгует золотом в слитках до килограмма, используя для этого свою инфраструктуру, а для хранения — инфраструктуру «Гознака». Участниками торгов, по замыслу организаторов, поначалу должны стать только юридические лица (банки и предприятия, прежде всего аффинажные заводы), но позднее планируется привлечь и физлиц. Кроме того, запуск торгов физическим золотом позволяет обзавестись собственными ценовыми индикаторами на драгметаллы и перестать наконец оглядываться на Лондонскую биржу металлов.
Но пока простых граждан к торгам не допустили, им придется покупать слитки и монеты у банков.
Продажей слитков занимаются в основном крупные игроки, например Сбер, ВТБ, Россельхозбанк. Однако и меньшие по размеру финансовые организации вроде БКС или банка «Авангард» тоже могут предложить желаемое. Если заглянуть на сайт ЦБ, единого реестра торгующих металлом организаций мы не увидим. «Купить золото можно в банке, который проводит операции по покупке-продаже слитков. Возможность приобретения необходимо уточнять непосредственно в кредитных организациях, Банк России не публикует список таких банков», — отмечает регулятор.
Но просто прийти в офис и купить слиток тоже не получится: во-первых, такие операции проводятся не в любом отделении, а во-вторых, как правило, требуется предварительное резервирование минимум за один день до покупки. «Для банков рынок физического золота затратен: хранение, транспортировка, страхование и экспертиза требуют постоянных расходов, а сам оборот металла регулируется по тем же стандартам, что и рынок валютных операций», — объясняет Руслан Клышко.
Впрочем, и после приобретения проще не становится. «Слитки золота бывают разного веса, от одного грамма. На каждом слитке имеется информация: его индивидуальный номер (шифр), масса и проба металла, товарный знак завода-изготовителя. Кроме того, должен прилагаться сертификат с указанием тех же данных, который необходимо сохранить», — напоминает финансовый консультант компании «Личный капитал» Борис Кожуховский.
Сертификат пригодится на случай продажи слитка. Впрочем, одного документального подтверждения не хватит: будет проведена экспертиза, и любые внешние дефекты негативно отразятся на стоимости металла. Значит, нужно сразу позаботиться о его хранении: либо купить сейф, либо арендовать банковскую ячейку. Как сказано на сайте Сбера, аренда ячейки размером до 15 тыс. кубических сантиметров на срок более года стоит 34 рубля в день, минимум 600–800 рублей. Дополнительно придется заплатить 2400 рублей за обеспечение контроля доступа к ячейке (например, за использование не только владельцем). Чтобы затраты окупились, золото за время хранения должно подорожать примерно на эту сумму.
Продать банку слиток по биржевой цене не получится: финансовые организации выкупают золото на своих условиях, и между ними и биржей обычно есть весьма солидный спред
Но даже если документы в порядке и экспертиза огрехов не выявила, продать банку слиток по биржевой цене не получится: финансовые организации выкупают металл на своих условиях, и между ними и биржей обычно есть весьма солидный спред (см. график). «Цена транзакции формируется самими банками и отличается от официальных котировок. Разница между стоимостью покупки у клиента и ценой продажи банком составляет от 10 до 15 процентов, иногда и больше. Для мелких слитков спред выше. На ширину спреда влияют комиссионные банка, рыночная волатильность и вес слитка», — комментирует Руслан Клышко.
И это еще не худший вариант. До 2022 года покупатели металла сталкивались еще и с 20% НДС, что делало такую «инвестицию» не слишком осмысленной. Сейчас, как рассказывает Борис Кожуховский, уплатить придется только НДФЛ — если вы продали золото дороже, чем купили. Если же металл хранился у вас более трех лет, то и от этого налога государство вас освобождает.
Отдельно стоит упомянуть ситуативные сложности. Так, владельцы слитков периодически жалуются, что банки выкупают их не как «слитки отличного состояния» — даже если сохранена защитная пленка и нет дефектов — а на градацию ниже, что отражается на цене металла. Кроме того, кредитная организация может отказаться принимать слитки с маркировкой другого банка, запросить дополнительные документы кроме сертификата, да и просто затянуть процесс продажи.
В общем, инструмент выглядит не слишком привлекательно. Банкам с ним работать неудобно, частным инвесторам тоже. Почему же тогда золото все еще покупают?
Как объясняют в «АФ Капитал», драгоценный металл сегодня воспринимается как защитный актив. Его покупают для сохранения капитала, а не ради быстрой прибыли. При высоких инфляционных ожиданиях и ограниченном доступе к валюте золото выполняет роль понятного и ликвидного инструмента долгосрочного сбережения, пусть даже не генерирующего денежный поток и требующего заметных транзакционных издержек.
К тому же высокие ставки по депозитам после уплаты повышенного НДФЛ могут показаться не такими уж интересными по сравнению с простым и неприхотливым килограммом золота в индивидуальном сейфе.