Минфин разместил в среду на рынке два выпуска облигаций федерального займа общей стоимостью 39,5 млрд руб. Спрос на бумаги превысил предложение более чем в три раза. Как говорится в сообщении министерства, на аукционе по размещению ОФЗ инвесторам были предложены облигации с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) на 19,52 млрд руб. с датой погашения 15 мая 2019 года и на 20 млрд руб. с датой погашения 23 марта 2033 года.
Спрос на ОФЗ с погашением 15 мая 2019 года превысил предложение в 3,2 раза и составил 62,04 млрд руб. Выручка от размещения составила 19,48 млрд руб., средневзвешенная цена — 96,9823% от номинала, средневзвешенная доходность — 8,48% годовых. Спрос на ОФЗ погашением 23 марта 2033 года превысил спрос в 3,7 раза и составил 74,03 млрд руб. Выручка от размещения составила 19,61 млрд руб., средневзвешенная цена — 96,7160% от номинала, средневзвешенная доходность — 8,23% годовых.
Ранее Банк России сообщил, что в последнее время интерес к российским ОФЗ проявляют иностранцы. Так, в марте был отмечен рекордный спрос со стороны иностранных инвесторов на государственные облигации (ОФЗ), говорится в мартовском комментарии ЦБ под названием «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки». По итогам месяца объем покупок государственных облигаций иностранными инвесторами (на биржевом рынке) составил 159 млрд руб., что является рекордным значением за всю историю наблюдений.
Между тем, участники рынка предполагают, что на рынке гособлигаций надувается пузырь, который как раз подогревает и курс рубля. «Проблема — это возможное резкое падение курса рубля, потому что задрали его наверх. Создали за счет carry trade, спроса со стороны спекулянтов, высокий курс, практически пузырь, и он может лопнуть и привести к резкому падению курса, что опять дисбалансирует всю ситуацию в экономике», — отмечал бизнес-омбудсмена Бориса Титова.
Наличие «пузыря» на рынке государственного долга – это преувеличение, полагает аналитик «Алор Брокер» Евгений Корюхин. Ссоотношение обязательств страны как внешних так и внутренних с учетом гарантий РФ составляет менее 15% ВВП. Для сравнения: в США эта цифра превышает 100%. Возросший спрос на ОФЗ со стороны иностранных инвесторов – это всего лишь возврат к докризисным уровням, когда доля нерезидентов в российский бумаг превышала 2/3 объема выпусков.
Влияние на укрепление курса рубля данный процесс, по словам аналитика, имеет весьма ограниченное. Однако в случае резкого изменения тенденций на рынках вследствие негативных геополитических факторов, экономической не стабильности, объем накопленных обязательств иностранцами, может вызвать краткосрочный всплеск волатильности на рынках и привезти к резкому ослаблению курса рубля. Так как валюта фондирования для большинства нерезидентов размещаемых в наших бумагах является доллар. Получение инвестиционного рейтинга Россией, о котором говорил в среду премьер-министр Дмитрий Медведев, и понижение ключевой ставки – это одни из причин рассматривать ОФЗ как надежный инструмент вложений, однако большее влияние для государственного долга будет по прежнему оказывать внешняя конъюнктура на товарно-сырьевых рынках и глобальная геополитическая обстановка.
«Мы не видим избыточной долговой нагрузки в ОФЗ», – комментирует происходящее управляющий директор БКС Глобал Маркетс Алексей Куприянов. По его словам, это вопрос ключевой ставки и сильного рубля – именно невысокая долговая нагрузка РФ и высокая ключевая ставка делают таким привлекательным операции керри трейд и да, эти операции приводят к избыточному укреплению рубля, что является проблемой по версии большей части правительства РФ.
Слезть с «иглы» керри трейда будет непросто и Минфину, уверен эксперт, и инвесторам, но любые торговые стратегии рано или поздно отыгрывают свое, и когда это произойдет, мы увидим резкое, а может, и обвальное снижение рубля и рост ставок по ОФЗ.
