Силуанов против слишком жесткой денежной политики
Как говорится в материалах Минэкономразвития к поправкам в бюджет 2017 года, власти прогнозируют продолжение ослабления курса российской валюты по отношению к доллару. Как пишет ТАСС со ссылкой на документы министерства, уже в ноябре рубль опустится до 62,1 руб. за доллар, а в декабре – и до 63 руб.По прогнозам МЭР, средний курс рубля в 2017 году ожидается на уровне 59,4 рубля за доллар, в 2018 году - 64,7 рубля, в 2019 году - 66,9 рубля. При этом, ожидают в министерстве, в 2018 и 2019 годах продолжится ослабление рубля. В первом квартале 2018 года средний курс составит 63,9 рубля за доллар, во втором квартале - 64,3 рубля, в третьем квартале - 64,9 рубля, в четвертом квартале - 65,7 рубля. В первом квартале 2019 года, как ожидает Минэкономразвития, курс снизится до 66,3 рубля за доллар, во втором квартале - до 66,6 рубля, в третьем квартале - до 67,2 рубля, в четвертом квартале - до 67,5 рубля.
Если говорить о текущем развитии событий, то несколько неоднозначные данные по рынку труда США, опубликованные в прошедшую пятницу, спровоцировали рост валютных курсов на локальном валютном рынке, рассказывает валютный стратег ГК TeleTrade Александр Егоров. И доллар, и евро укрепились против рубля к завершению сессии накануне. Начало новой недели также указывает на сохранение интереса к покупкам валюты. Доллар торгуется выше 58 рублей, евро также закрепился выше 68 рублей. Негативное давление на национальную валюту оказывает целая совокупность факторов. С одной стороны, уверенность участников рынка в декабрьском повышении ставок ФРС США негативно сказывается на интересе к российским активам и, как следствие, на рубле.
С другой стороны, отмечает аналитик, министр финансов РФ Антон Силуанов считает, что Банк России проводит слишком жесткую денежно-кредитную политику, что привело к чрезмерному снижению инфляции на один процент ниже целевого уровня в 4%. Высока вероятность, что в таких условиях Банк России еще раз снизит ставку с действующих 8.5% до 8.0 – 7.5% в ближайшие месяцы. Негативное влияние на рубль также оказывает снижение цен на нефть, которое привело с структурным смещениям в более низкие торговые диапазоны по обоим эталонным сортам. На обозримом временном горизонте североморская смесь Brent будет торговаться в границах 53,40 – 56,30 доллара за баррель, легкая техасская WTI – в диапазоне 48,10 – 50,50 доллара за баррель.
Техническая картина, уверен Александр Егоров, также указывает на предпосылки роста валютных курсов. Доллар на локальном рынке может протестировать на прочность уровни 58,50 и 58,85. Пробой последнего уровня, прогнозируют в TeleTrade, будет означать переход в более высокий торговый диапазон 58,85 – 60,40, с последующим ростом в район 62 рубля за единицу американской валюты. Таким образом, реализация этого сценария вполне вписывается в прогноз Минэкономразвития. Курс евро уже сейчас приблизился к зоне 68,40-68,50, пробой которой вверх послужит сигналом для среднесрочных покупок единой валюты с целями около 70 рублей и далее 72.25.
Контрпрогноз
Как говорит Андрей Диргин, директор аналитического департамента "Альфа-Форекс" - безусловно, экономический блок правительства сейчас заинтересован в дешевом рубле, что выгодно экспортерам. Поэтому, прогноз Минэкономразвития направлен на поддержку спроса на наличную валюту.
Но мы считаем, говорит аналитик, что рубль до конца октября будет только укрепляться на фоне растущих мировых цен на нефть. Прогноз на конец октября - 57,25 копеек за единицу американской валюты. На фоне растущего спроса на нефть и стабильного предложения в "Альфа-Форекс" уверены, что будет расти дисбаланс в строну спроса на "чёрное золота" вплоть до конца года.
Росту цен на нефть будет способствовать и постепенное восстановление мировой экономики, основными драйверами роста мирового ВВП остаются Китай, Индия и США. Поэтому спрос на нефть постепенно будет расти, а предложение на рынке ограничивается договорённостью крупных мировых производителей нефти не наращивать добычу. Таким образом, сильно коррелирующий с котировками нефти рубль имеет шансы на укрепление до 56,75 за единицу американской валюты. Наш прогноз по нефти - средневзвешенная цена на баррель марки Brent в четвёртом квартале - 55 долларов США.
Действовать будем не мы
Прогноз Минэкономразвития имеет хорошие шансы реализоваться, полагает, в свою очередь, глава департамента Private Solutions Singapore Castle Family office Станислав Вернер. Доллар к рублю в последние недели уже находится на низком старте и лишь неожиданно сильные данные по дефляции в сентябре (впервые в истории два месяца подряд наблюдается снижение цен) смогли поставить рост в режим паузы.Иностранцы, отмечает эксперт, продолжают играть на разнице в процентных ставках, активно покупая российский госдолг, но скоро капитальные потоки обратятся вспять. Это может случиться раньше заседания Банка России 27 октября, который очередным понижением ключевой ставки еще больше сузит возможность для таких заработков. В США стал ускоряться рост зарплат, что вместе с ожиданием одобрения фискальной реформы заставит американский ЦБ действовать. Следующее ужесточение монетарной политики может произойти в декабре.
По мнению Станислава Вернера, можно ожидать укрепления доллара ко всем валютам без исключения, и рубль этому ничего не сможет противопоставить. Особенно, если учесть отсутствие резерва прочности в виде запасов наличных долларов в банковской системе и вероятного снижения цен на нефть. В отличие от третьего квартала, по итогам которого черное золото подорожало на 20%, уже нет прежней поддержки в виде сезона автомобильных поездок в США. Многие НПЗ в этот период будут закрываться на плановый ремонт, что ограничит спрос на сырую нефть. Подталкивать к этому будет и неопределенность позиции ОПЕК в вопросе продления сделки по ограничению нефтедобычи – не исключено, что решение будет отложено с ноября на следующий год.
Помимо ухудшения ситуации на рынке энергоносителей и политики ФРС против рубля будут играть и выплаты по внешнему долгу – в декабре банкам и корпорациям предстоит вернуть порядка 14 млрд долл. Поэтому, считает Станислав Вернер, путь у курса доллар/рубль один – наверх. Вопрос лишь в темпах этого повышения. 62 руб. в ноябре против текущих 58,3 руб. выглядит агрессивно, однако с учетом сложившихся предпосылок выглядит вполне возможным.
