Аналитики не верят в фундаментальный рост стоимости акций Газпрома

Сильная отчетность и громкие обещания менеджмента поддержали котировки акций «Газпрома». На фоне публикации отчета за 1-й квартал 2019 года по МСФО, оказавшегося лучше ожиданий аналитиков, бумаги монополии на московской бирже подорожали почти на 4%. Оптимизма инвесторам прибавили и заявления нового главы финансового блока монополии Александра Иванникова, о том, что «Газпром» готов представить новую дивидендную политику в течение ближайших 2-3 лет и не исключает дальнейшего повышения дивидендных выплат. 

Стоимость акций «Газпром» начала стремительно расти еще 14 мая, после неожиданного заявления компании о двукратном увеличении дивидендов: в течение суток бумаги монополии подорожали более чем на 20%.  

«Акции «Газпрома» долгие годы торговались в скромном диапазоне 130-160 рублей за акцию. Инвесторы не видели никаких фундаментальных предпосылок для роста капитализации компании, а ожидания нового санкционного пакета только увеличивало количество коротких позиций по бумагам «Газпрома». Поэтому неожиданная позитивная новость спровоцировала так называемый «short squeeze» - ситуацию, при которой стоимость акций стремительно растет из-за ажиотажного закрытия коротких позиций (владельцы таких позиций стремительно покупают бумаги для того, чтобы выйти из своих short позиций без убытка)», - объясняет старший аналитик «БКС-Премьер» Сергей Суверов. 

Налицо спекулятивный рост бумаг, соглашается управляющий партнер аналитического агентства WMT Consult Екатерина Косарева. По ее мнению, говорить о долгосрочном росте котировок пока рано. «Рост дивидендных выплат – успешная, но краткосрочная торговая идея, своеобразная «конфетка» для спекулянтов. Коррекция наступит сразу после «дивидендной отсечки» - даты закрытия реестра акционеров, после которой спекулянты сбрасывают бумаги», - объясняет эксперт.  

«Дивидендная история «Газпрома» уже отыграна в полной мере, и если на рынке не появится интересных идей толкать бумагу дальше вверх, акции имеют шанс сползти в область 185 рубле за акцию, - соглашается старший аналитик ГК «Альпари» Анна Бодрова, - Рынок все еще держит в поле зрения ориентир на уровне 215 рублей за бумагу, но чем больше безыдейной болтанки, тем больше шансов на розыгрыш сценария с просадкой котировок».   

Некоторые участники рынка предполагают, что в случае с беспрецедентным ростом бумаг «Газпрома» имело место манипулирование инсайдерской информацией. По мнению некоторых участников, буквально в течение месяца до объявления о рекордном росте дивидендов на рынке наблюдалась активная скупка бумаг монополии крупным локальным игроком.

По словам Косаревой, долгосрочный рост бумагам «Газпрома» могут обеспечить только институциональные инвесторы, а среди них акции монополии не слишком популярны. 

«Для привлечения серьезных портфельных инвесторов требуется нечто больше: качественное корпоративное управление, контроль над расходами и экономически обоснованные инвестпроекты. «Газпром» с его полупустыми трубами и падающей добычей ничем подобным похвастаться пока не может», - говорит эксперт. «Против бумаг играет тот факт, что монополия проходит пик инвестиций. Капитальные вложения в текущем году могут превысить прогноз в 1,33 трлн рублей (в предыдущие годы компания постоянно пересматривала свою инвестпрограмму в сторону увеличения), а экспортные продажи вряд ли превысят прошлогодний уровень: из-за растущей конкуренции на СПГ-рынке Европы за четыре месяца текущего года поставки уже упали на 8,4% по сравнению с предыдущим годом. А значит, фундаментального роста капитализации от компании ждать по-прежнему не приходится», - считает Косарева. 

Между тем, еще не так давно «Газпром» заявлял о намерениях стать мировым лидером по объему капитализации. О планах компании в течение семи-восьми лет подорожать до 1 трлн долларов, говорил глава газовой монополии Алексей Миллер в 2008 году, выступая на Европейском деловом конгрессе во французском Довиле. Тогда акции «Газпрома» стоили по 360 рублей за штуку, а капитализация монополии составляла 360 млрд долларов.  

На тот момент «Газпром» был безусловным любимцем инвесторов и бессменным драйвером рынка. Однако в середине 2008 года восходящий тренд надломился, сменившись стремительным пике до немыслимых 80 рублей за акцию. Акции газовой компании обрушились почти втрое ниже цены размещения и до сих пор не смогли преодолеть заветный рубеж в 219 рублей за акцию.