Индексы S&P 500 и Nasdaq показали в среду самый быстрый дневной рост с начала февраля (1,45% и 2,08% соответственно) и дошли до уровня, с которого обрушились не далее как в прошлую среду. Акции многих технологических компаний за два дня восстановили часть потерь этого года, и даже бумаги Meta Platforms, ранее потерявшие около трети, подскочили на 5,4%. Наиболее традиционный Dow Jones Industrial Average вырос лишь на 0,86%.
Некоторые аналитики связывали это ралли с закрытием шортов, обращая внимание на то, что взлетают именно те акции, в которых скопилось особенно много коротких позиций. Но, как бы то ни было, фон в среду был получше, чем накануне.
Доходность 10-летних U.S. Treasury на минимуме дня снижалась до 1,91% после высокого спроса на аукционах. Учитывая, что во вторник она выходила на максимумы с 2019 года (1,971%), это выглядело не так плохо. В Европе доходности также припали после того, как глава французского ЦБ заявил, что рынки спешат с повышением ставок. Правда, к концу дня американские десятилетки вернулись к 1,945%, а это уже близко к уровням, на которых фонды ипотечных облигаций начинают продавать U.S. Treasuries, чтобы защитить портфели.
Любопытно, что накануне двухдневного роста стратеги JPMorgan Chase & Co сообщили о показаниях «почти пуленепробиваемого», по их выражению, индикатора, подтверждающего готовность к ралли. Сигнал на покупку появляется, когда индекс волатильности VIX повышается более чем на 50% от месячной скользящей средней. В предыдущий раз такое было 25 января – в первый день отскока после падения. «Мы считаем, что акции по-прежнему предлагают потенциал роста и что цикл далек от завершения», — написали они 7 февраля.
По их расчетам, индикатор показал точность на 100% за пределами рецессий за последние три десятилетия. Он срабатывал 21 раз с 1990 года, при этом индекс S&P 500 прибавлял в среднем 9% за последующие шесть месяцев. Единственный раз, когда вышла осечка, был во время мирового финансового кризиса 2008 года, когда индекс S&P снизился на 33% через полгода.
Проблема в том, что 14 лет назад эти же аналитики сказали бы, что исключений не было вовсе. Надеяться на отсутствие экономических катаклизмов в этом году, конечно, можно, но гарантий здесь нет. Все-таки начинается переход от сверхмягкой денежно-кредитной политики ФРС с околонулевыми ставками и выкупом активов к более нормальной. Пойдет он на фоне все еще высочайших оценок акций, а также инфляции, которая, как полагает рыночный консенсус, в январе достигла сорокалетнего максимума – 7,3%.
Пока что сравнительно сильные результаты по прибыли компаний поддерживают акции. 241 из 317 отчитавшихся компаний S&P 500 превзошли оценки. Согласно данным Bank of America, опубликованным во вторник, прибыль на акцию превышает консенсус-прогноз на 6%. Темпы ее роста – выше 20% годовых.
«То, что люди ищут на рынках прямо сейчас, – это прибыль, — говорил Yahoo Finance стратег глобального рынка JPMorgan Asset Management Live Джек Мэнли. – Мы знаем, что в 2022 году она будет испытывать давление по мере сокращения маржи и замедления экономики. Вот почему мы обеспокоены такими вещами, как рост процентных ставок, повышенная инфляция и возможная ошибка в политике ФРС. То, что дает возможность избежать любой из этих потенциальных ловушек, — прибыль».
И неудивительно, что несколько акций взлетели на хорошей отчетности уже после окончания торгов. Walt Disney выросли на 6,6% из-за отличной прибыли за квартал, прибавив до этого 3,3%. Uber на постмаркете из-за превышения оценок аналитиков подскочил на 5,9% после роста на 4,8% днем. Акции Mattel по аналогичной причине взлетели более чем на 10% - и это после подъема на основной сессии на 3,8%.
«Инвесторы, безусловно, выглядят воодушевленными тем, что период ловли ‘падающих ножей’ вроде бы уже отражается в зеркале заднего вида, а мы видим признаки стабилизации, - цитировало Bloomberg старшего рыночного аналитика Oanda Крейга Эрлама. – Естественно, все это может быстро измениться, если прогноз инфляции ухудшится – и нам недолго ждать новых преград на этом направлении, благодаря ожидаемым с нетерпением данным по индексу потребительских цен в США».
