Отличительная черта нынешнего сезона отчетов в том, что реакция рынка на финансовые показатели компаний слишком резкая. Сложно вспомнить, когда бумаги известных и крупных компаний демонстрировали скачки по 20 и более процентов, если такое вообще было в истории. Обращает внимание именно тот факт, что достается теперь и лидерам рынка, которые тащили за собой индексы все 2020-й и 2021-й годы.
И тем не менее, мы имеет то, что имеем, и началась история с разгрома с Netflix. Конечно, это не самая сильная с точки зрения заработка компания из так называемых FANGMAN, куда входят самые тяжеловесы рынка Facebook, Apple, сам Netflix, Google, а также Microsoft, Amazon и Nvidia.
Итак, акции Netflix после отчета спикировали на 20 с лишним процентов и опустились до уровней весны 2020 года. Вот так, фактически одним махом, в начале 2020 года был нивелирован весь рост последних двух лет.
Из не самых крупных, но все же известных имен, досталось еще и Paypal - его акции после отчета обрушились почти на 25%, правда, стоит сказать, что капитализация этой компании начала стремительно снижаться еще в прошлом году. От максимумов июля 2021 года котировки акций упали уже на 60%.
Позднее мы вернемся к причинам таких катаклизмов, а пока приведем еще несколько феноменальных примеров текущего сезона отчетов.
Следующий пострадавший - это Facebook, который теперь носит название Meta, так как провел ребрендинг и начал создавать метавселенную.
Кто бы мог подумать, что компания с одной из самых высоких капитализаций в мире за считанные минуты потеряет почти четверть своей стоимости. Meta действительно зарабатывает большие деньги, однако впервые в ее истории было зафиксировано снижение активных пользователей - важно отметить - не замедление роста, а именно снижение. Поскольку согласно правилам биржи отчеты публикуются только до или после регулярной сессии, то есть на премаркете или постмаркете, то ликвидности никакой там уже нет и все происходит очень быстро. Иными словами, акции Meta фактически просто переставили на 25% ниже, как собственно и акции упомянутых выше компаний.
Впрочем, печальная участь ждала не всех. Apple, Google и Microsoft традиционно показали очень сильные цифры, даже рекордные, поэтому акции выросли, но без каких-то рекордов. К слову, Google еще объявил о сплите, то есть дроблении акций, что сделает их более привлекательными для розничных инвесторов из-за меньшей цены.
А вот Amazon действительно удивил. Но интересны не сами цифры, а, опять же, динамика акций. В пятницу - в регулярную сессию после отчета они выросли на 13,5 процентов, в результате чего Amazon установил абсолютный рекорд по приросту капитализации в долларах за один день. Рост составил 191,3 миллиарда долларов. Предыдущий рекорд принадлежал Apple, причем дважды - в июле 2020 года - тогда компания подорожала на 172,2 миллиарда, и в начале этого года - 28 января - роста на 181,3 миллиарда.
Теперь о том, что же происходит на рынке. Во-первых, идет сворачивание стимулов от ФРС и американский регулятор готовится уже в марте повысить ставку. Рынок воспринимает это как случившийся факт, и уже заложил это в цены долгового рынка. Таким образом, стоимость денег - ключевой фактор определения цен на активы - выросла.
“За предыдущие два года, точнее до середины 2021-го, мы наблюдали настоящую эйфорию, когда акции любых, даже самых пустых компаний, взлетели до небес. То есть, на фоне беспрецедентной накачки системы ликвидностью образовывался пузырь. Если посмотреть на показатель отношения цены к прибыли (P/E) индекса S&P 500, мы увидим, что прошлом году он едва не достиг максимумов 2000-го года, когда случился крах доткомов. В итоге пузырь начали сдувать, и огромное число акций с середины 2021-года достаточно сильно подешевело. Для сторонних наблюдателей это не так заметно, поскольку индексы ведомые гигантами Apple, Microsoft и так далее продолжали расти. Но сейчас подешевели и они, правда, за счет феноменальных финансовых результатов их стоимость не похожа на пузырь, чего не скажешь о многих других. Тот же Netflix - это явно не самая прибыльная компания. Но на самом деле, стоит смотреть шире. Действительно обвальное падение можно видеть во многих акциях, просто оно растянуто во времени. Взять, например, Moderna - минус примерно 70% от максимумов. Компания засветилась на пандемии, но она не будет колоть вакцины вечно, и ее заработки будут намного скромнее. Twitter - минус почти 60% от максимумов, потому что его стоимость завышена. И таких примеров масса, особенно если брать компании малой и средней капитализации. Ну и отмечу, конечно, с учетом роста стоимости денег, происходит банальная переоценка. Кстати, P/E для S&P 500 сейчас опустился примерно до уровня 2019 года. То есть даже сейчас является высоким, но тогда ставки ФРС были выше. Впрочем, если компании начнут больше зарабатывать, пузыристость рынка уйдет сама собой. Однако многие вспыхнувшие в 2020-м году акции так и уйдут в историю, как это было в 2020-м”, - поделился мнением старший партнер FP Wealth Solutions Игорь Стремоухов.
Действительно, очень похоже на то, что рынок просто сдувает надутый пузырь, и это, наверное, лучший вариант, чтобы избежать моментального коллапса, однако даже сейчас хватает резких движений, что и показал рынок в ходе сезона отчетов.
