Правительством России принята Концепция законодательного регулирования оборота цифровых валют, предполагающая интеграцию механизма их оборота в финансовую систему. Согласно документу, по аналогии с «фиатными» валютами — привычными всем долларами и евро — приобрести биткоины или эфиры можно будет двумя способами.
Первый — это классический обмен рублей на криптовалюту в банке с универсальной лицензией. Данный вариант будет пользоваться спросом у тех, кто приобретает криптоденьги в качестве инструмента для долгосрочного накопления или трансграничного перемещения капитала.
Второй — классическая биржа, где обмен одного актива на другой осуществляется на основе встречных заявок на покупку и продажу. При этом предполагается клиентов-физлиц разделить на квалифицированных и неквалифицированных инвесторов. В зависимости от квалификации будут устанавливаться лимиты на совершение операций.
Впрочем, это требование, скорее всего, будет простой формальностью, также, как и нынешнее получение «квалификации» для использование расширенных возможностей торговли у российских брокеров (торговля с «плечом», а также фьючерсами и опционами). Тестирование, вероятно, будет проходить чрез Интернет, и тех, кто не сможет ответить на примитивные вопросы с использованием всех сетевых «шпаргалок», действительно, ни коим образом нельзя допускать до торговли биткоином.
Что касается банков, то «поставить на полку» биткоин им будет не слишком сложно, механизм давно отработан на тех же долларах, евро и других популярных мировых валютах. Однако спрэд между банковскими ценами покупки-продажи криптовалют и из текущей рыночной ценой может превышать 10% из-за высокой волатильности криптовалютного рынка.
Немного сложнее будет создать биржевую торговлю криптовалютами. Основная проблема кроется не в самих биржевых технологиях, а в создании высокой рыночной ликвидности, то есть предоставлении возможности купить большой объем актива без существенной просадки котировок в результате сделки.
Такую проблему успешно решила Санкт-Петербургская биржа (сейчас — СПБ-Биржа), когда несколько лет назад запускала торги иностранными ценными бумагами в российском правовом поле. Тогда первым этапом стало привлечение большого числа маркетмейкеров, которые поддерживали котировки и объемы заявок на покупку и продажу.
Обычно маркетмейкеры используют высокоскоростные арбитражные стратегии, основанные на получении прибыли за счет разницы цен одного и того же актива на разных биржевых площадках. Сейчас в мире более десятка крупных криптовалютных бирж, поэтому привлечение «арбитражеров» видится решаемым вопросом.
Более серьезной проблемой, которая отпугнет агрессивных спекулянтов от российских бирж, станет кредитное плечо. Зарубежные криптоплощадки предлагают плечи до 100 включительно, то есть дают возможность на имеющуюся у клиента 1 тыс долларов купить актив на 100 тыс долларов, беря на себя риски ухода клиента в минус.
В России максимальный размер «плеча» составляет 50 у легальных форекс-брокеров. У фондовых он брокеров намного ниже. Вряд ли российские биржи и брокеры пойдут на риски предоставления больших «плечей», учитывая очень высокую волатильность криптовалют.
Стоит отметить, что зарубежные криптобиржи не пользуются услугами брокеров, которые в век автоматизации всех процессов становятся просто ненужной прослойкой, отбирающей у клиента часть капитала в виде комиссии. Но российские организаторы криптоторговли вряд ли решатся отказаться от посредников.
Не исключено, что первой российской биржей, предоставившей возможность торговать биткоином и эфиром, станет СПБ-Биржа. Она уже пыталась запустить подобный «пилотный» проект, но натолкнулась на жесткое противодействие Банка России. Тогда идею реализовать не удалось.
В целом же, как совершенно верно отмечено в правительственной концепции, предлагаемые шаги «позволят вывести из тени индустрию цифровых валют и создать возможность осуществления легальной предпринимательской деятельности».
