После двухмесячной распродажи бумаг ситуация на долговом рынке США, похоже, начала стабилизироваться. Победа Дональда Трампа на выборах, упрямая инфляция, которая не торопится снижаться, и хорошие данные, подтверждающие прочность американской экономики, резко повысили доходность 10-летних гособлигаций США после середины сентября. Экономисты сейчас спорят, до какого уровня может вырасти доходность трежерис. Пока же на она развернулась на 4,5%, достигнутых 15 ноября. В последние дни были зафиксированы несколько крупных покупок облигаций правительства США.
На прошлой неделе доходность 10-летних трежерис поднималась до 4,4%. В понедельник утром, однако, на азиатских биржах инвесторы отреагировали на выбор Трампом кандидата на пост министра финансов снижением до 4,36%.
Трежерис, напоминает Эрин Браун из Pimco, являются «активами с очень низкой волатильнстью и высокой прибылью». Однако последние два месяца были на американском долговом рынке бурными. Рынок подвел экономистов, прогнозировавших ралли после того, как Федрезерв начал снижать ключевую ставку. После первого же снижения в сентябре доходность на хороших экономических данных пошла вверх. В ноябре появился новый фактор – победа Дональда Трампа на президентских выборах. В прошлую пятницу избранный президент выдвинул на пост министра финансов в своей администрации главу хеджевого фонда Key Square Group миллиардера Скотта Бессента, которого на Уолл стрит считают «финансовым ястребом». Предполагается, что в случае утверждения его кандидатура Сенатом он будет играть главную роль в крупных продажах гособлигаций.
Как и следовало ожидать, выбор Трампом одного из ключевых министров после долгих раздумий вызвал неоднозначную реакцию инвесторов и рынков.
«Не думаю, что инвесторы сильно надеются на дальнейший рост доходности,- цитирует Bloomberg главного стратега по американским ставкам Societe Generale Субадру Раджаппу,- но в то же самое время существует сильное сопротивление значительному ралли. Инвесторы не хотят рисковать и не торопятся делать ставки».
Фелипе Виллароэль из TwentyFour Asset Management считает, что в данной ситуации наиболее логичной и справедливой была бы доходность на уровне 4,25-4,50%. Он же полагает, что волатильность продолжится, потому что ситуация с инфляцией пока остается благоприятной, а инвесторы еще не знают, приведет ли экономическая политика Трампа к росту цен.
Впрочем, имеются и инвесторы и эксперты, которые считают, что доходность 10-летних трежерис может продолжить рост и превысить и 5%, которые, кстати, последний раз были зафиксированы в октябре 2023 года. Это, по их мнению, может произойти, если Трамп резко снизит налоги и одновременно повысит тарифы.
«Доходность 10-летних гособлигаций находится в районе 4,40%,- комментирует ситуацию на американском долговом рынке Элис Андрес.- Нам представляется маловероятным, что она будет расти и дальше без дополнительных катализаторов».
