Серебряный век?

Начало года для цены на серебро оказалось довольно волатильным – впрочем, как и для большинства товаров. Спрос на безопасные активы, рост курса доллара, спекулятивный интерес к металлу «потряхивали» стоимость серебра, однако в целом, и это признает большинство экспертов и участников рынка, перспективы у него «бычьи».

Так, только за 2024 год цена «лунного металла» выросла на 31,2% на фоне дефицита предложения и перспектив спроса на него со стороны «зеленой» промышленности. Так что в 2025 году у серебра просматриваются довольно сильные перспективы.

Динамика цен на серебро за последний год сопоставима с динамикой цен на золото, напоминает портал IG.com. Цены на серебро выросли на 31,2% в годовом исчислении (золото подорожало на 31,7%). Недавнее отступление цен на серебро с их десятилетних максимумов, достигнутых в октябре, пока не нарушило формирование тенденции к росту.

Промышленный спрос поддержал цены на серебро, поскольку оно играет важнейшую роль в технологиях возобновляемой энергетики и электронике, пишет Investing.com. Ограничения предложения, в том числе забастовки рабочих и перебои в добыче полезных ископаемых, привели к ужесточению рынка, усугубив структурный дефицит предложения. Монетный двор Перта (Австралия) сообщил о высоких продажах серебра в декабре — 1 057 311 унций, что на 55% больше, чем в прошлом году, и является самым высоким показателем с октября 2023 года.

По прогнозам Silver Institute, в 2024 году мировой дефицит серебра сократится на 4% до 182 млн унций. Но одновременно ожидается, что промышленный спрос достигнет рекордных 1,21 млрд унций из-за роста спроса на солнечные панели и электромобили. Увеличение добычи в Мексике, Чили и США в сочетании с ростом переработки на 5% незначительно ослабит ограничения предложения.

В 2025 году ожидается дальнейшее повышение цен на серебро из-за растущего спроса в промышленности, особенно в солнечной энергетике и электронике, а также из-за продолжающегося дефицита, говорит Специалист департамента стратегических исследований компании ТР Николай Вавилов. «Цена на серебро к середине года может достичь 42 доллара за унцию. Важным фактором остается укрепление экономик США и Китая, которое стимулирует инвестиции в драгоценные металлы. Кроме того, сохраняющаяся инфляция и геополитическая нестабильность повышают интерес к серебру как к защитному активу», — полагает он.

В 2025 году серебро вырастет примерно на 25%, достигнув около 40 долл., а в 2026 году возможно достижение исторического максимума выше 52,50 долл., считает, в свою очередь, независимый эксперт в сфере частных , инвестиций Руслан Пичугин. По его словам, увеличение использования серебра в зеленых технологиях, особенно в солнечной энергетике и автомобильном секторе, также будет способствовать росту спроса.

Решения центральных банков, особенно по процентным ставкам, играют важную роль в динамике цен на серебро, добавляет Пичугин. Снижение ставок в 2025 году, считает он, может поддержать цены на драгоценные металлы, так как это уменьшает альтернативную стоимость владения серебром по сравнению с доходными активами.

Впрочем, есть и достаточно умеренные прогнозы. «Ожидания по серебру на 2025 год сдержанные, — говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. — Инвестиционный спрос на серебро в 2025 году может оказаться под давлением на фоне торговых ограничений США при администрации Трампа, укрепления доллара. Значимым драйвером для цен станут экономические стимулы Китая, хотя на текущий момент есть повышенная степень неопределенности по объему поддержки». 

Впрочем, эксперт также признает, что серебро активно используется при производстве солнечных панелей, аккумуляторов, проводников — металл является важным компонентом для развития ВИЭ. По его мнению, рост спроса в промышленности в самом деле будет ключевым фактором поддержки цен в 2025 году, и в ближайшие месяцы цены могут стабилизироваться в районе 28–30 долларов.

С начала нового года серебро подорожало уже на 2,5%, до отметки 29,60 долл. за унцию, обращает внимание эксперт по финансовым рынкам компании SpiceProp Сакен Алшинбаев. В конце прошлой недели прирост был заметно больше — он достигал 6,2% к 30,65 долл. На драгметалл положительно влияет дефицит его предложения. В 2025 году он может снова превысить 150 млн унций.

Высокий ценовой прирост мог бы сохраниться, объясняет аналитик. Но из-за неожиданно сильного отчета по американскому рынку труда, он вышел в пятницу, 10 января, резко выросли рыночные ставки в США и подорожал доллар. Поэтому в понедельник, 13 января, вся группы драгметаллов откатилась. Участники торгов теперь переживают, что из-за перегретости американской экономики, ФРС остановит цикл снижения учетной ставки до конца 2025 года. «Для драгметаллов это негативно. Но рыночные условия меняются достаточно быстро, чтобы пауза в смягчении не растянулась на весь год. Скорей всего, она закончится во втором квартале», — предполагает Сакен Алшинбаев.

Главным сегментом спроса на серебро остается промышленный сектор. Его потребности в этом металле в 2024 году выросли на 6-7%, оценивает эксперт. Хотя мировой спрос в целом вырос в пределах 1%. Ювелирные потребности в серебре в прошлом году увеличились примерно на 4%. А инвестиционные, наоборот, упали.

Исторические параллели играют за серебро, рассказывает Сакен Алшинбаев. В двух из трех последних циклах снижения учетной ставки в США, спустя 12 месяцев после первого сокращения, драгметалл дорожал на 50% и более. Так было в 2007-2008 годах и 2019-2020 годах. И только в 2001-2002 серебро за 12 месяцев подешевело на 5%.  Если примерить эту закономерность на текущий момент, то от цены первого снижения ставки ФРС в сентябре 2024 года (30,60 долл. за унцию) к сентябрю 2025 года серебро может подорожать до 45-46 долл. Вероятность этого около 67%. Шансы увидеть откат в 5%, к отметке 29 долл. за унцию, через 12 месяцев, можно оценить в 33%.

Возможность значительной коррекции, на 20-30% от цены 30,60 долл. за унцию, у серебра также существует, полагает Сакен Алшинбаев. В одном из трех последних циклов снижения учетной ставки ФРС, цена драгметалла через 6 месяцев после первого сокращения падала на 28,0%. Это было в марте 2020 года на панике из-за коронакризиса. Исключая этот случай, серебро вело себя достаточно уверенно. Оно избегало серьезных снижений. Особенно, ниже цены начала цикла смягчения монетарной политики в США.  

«Золото и серебро, это хорошие защитники инвестпортфеля. Они сглаживают риски геополитики, инфляции и торговых войн. В 2025 году эти темы могут стать главными историями. Размещение 15-20% средств портфеля в эти драгметаллы до сентября может быть вполне перспективным», — заключает аналитик.

Главный риск для позитивного сценария - международные торговые конфликты, особенно между США и Китаем, добавляет глава Ассоциации сотрудничества и экономических связей и основатель компании «Сопровождение» Роман Синицын. Впрочем, в долгосрочном плане они могут даже поддержать драгметаллы через разгон инфляции. Поэтому возможные просадки цен из-за агрессивной политики Трампа станут привлекательной возможностью для входа в серебро, считает он.

В целом, уверен Синицын, серебро выглядит привлекательным инструментом диверсификации в 2025 году. Текущая неопределенность на рынке — хорошая возможность для наращивания длинных позиций. Оптимальная доля серебра в портфеле составляет 5-10% в зависимости от толерантности к риску. При этом экспозицию лучше разделить между физическим металлом, ETF и акциями компаний-производителей.