ЦБ признал неоправданность высокой ключевой ставки при замедлении экономики

Совет директоров Банка России 19 декабря принял решение о снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов до 16% годовых. В ходе дискуссии члены Совета рассматривали три основных сценария: снижение ставки на 100 б.п., снижение на 50 б.п. и сохранение ставки без изменений на уровне 16,5%. Последний вариант признали неоправданным в условиях замедления роста экономики. Об этом говорится в резюме обсуждения ключевой ставки, опубликованном на сайте ЦБ.

Сторонники более осторожного подхода указывали на зашумленность инфляционных данных разовыми факторами, высокие темпы роста цен на услуги и необходимость оценить эффект от будущих повышений тарифов и налогов. В пользу неизменности ключевой ставки приводился еще ряд аргументов: активизация кредитования, устойчивый потребительский спрос и риски со стороны бюджетной политики.

С другой стороны, аргументы в пользу смягчения политики включали фактическое замедление инфляции ниже прогнозных значений, адаптивный характер инфляционных ожиданий и постепенное снижение перегрева спроса. Большинство согласилось, что пространство для снижения ключевой ставки есть, а эффекты от повышения НДС и части регулируемых цен, можно будет точнее оценить к мартовскому заседанию.

«В то же время сохранение ключевой ставки на текущем высоком уровне в течение нескольких месяцев (до марта) в условиях замедления роста экономики может оказаться неоправданным, привести к чрезмерному ее охлаждению и существенному отклонению инфляции вниз от цели в дальнейшем», — говорится в резюме.

Как писал ранее «Монокль», этот год проходит под знаком паузы — производственной и инвестиционной. Удержаться от рецессии удалось, но замедление продолжается. По прогнозам, в целом за 2025 год мы вполне можем выйти на рост ВВП, близкий к 0,9%, а в 2026-м — от 0,5 до 1,5%. Что важно, в прогнозы на будущий год заложено умеренное снижение ключевой ставки, и если ЦБ по какой-то причине будет тянуть с этим, то рост может быть и меньше.