В конце прошедшей недели «Роснано» закрыла книгу заявок на очередной выпуск облигаций. «Мы проведем последнее размещение облигаций под госгарантию в объеме 13,4 миллиарда рублей сроком обращения девять лет. Мы ожидаем высокий спрос на эти бумаги с учетом достигнутых нами результатов и в целом “аппетита” финансового рынка», — прокомментировал планы глава компании Анатолий Чубайс.
Кроме этого выпуска в обращении находятся четыре выпуска классических облигаций «Роснано» общим объемом 38 млрд рублей и один выпуск биржевых облигаций на 10 млрд рублей (правда, два обычных выпуска будут погашены в ближайшее время).
Сейчас «Роснано» планирует зарегистрировать программу облигаций без госгарантий объемом до 20 млрд рублей. «Но пользоваться мы ею будем аккуратно, прежде всего и только в соответствии с нашими инвестиционными потребностями. Если мы увидим наше участие в интересном новом фонде или инвестпроекте и для этого нам нужны дополнительные ресурсы, мы, конечно, будем пользоваться инструментом облигаций без госгарантий. Но масштабных привлечений не будет, они будут носить точечный и целевой характер», — пояснил Анатолий Чубайс.
При этом деньги на открытом рынке для «Роснано» обходятся недешево. Размещаемые под госгарантии облигационные займы «Роснано» привлекает под 8,5–8,9% годовых. Без госгарантии облигационные займы обходятся дороже — в районе 10,25–12,5%.
По итогам прошлого года общий долг «Роснано» составлял 86 млрд рублей, а сумма активов компании — 185 млрд рублей. Имея такие активы, компания заработала 14,8 млрд рублей чистой прибыли от финансовых активов (аналог EBITDA). То есть укрупненно рентабельность активов (до уплаты налогов, процентов и курсовых разниц) по итогам 2018 года составляла лишь 8%. В 2017 году — 4,75%. Для любого венчурного фонда это неплохие показатели, однако у такого бизнеса должны быть бесплатные пассивы. Когда же бизнес привлекает деньги под ставку равную или большую, чем его рентабельность, то это путь в никуда.
Если попытаться оценить хозяйственную деятельность «Роснано» по темпам роста бизнеса компании, можно сделать вывод, что путь венчурных инвестиций и создание «нанотехнологических» отраслей в стране себя не оправдал. «Роснано» была создана в 2011 году — в отчетности за тот год сумма активов составляла 175 млрд рублей, по итогам 2018 года, как уже говорилось, 185 млрд рублей: рост 5,7% за восемь лет при уровне накопленной инфляции с того времени 60%.
Стоит признать, что создать масштабный институт развития при таких ценах на деньги, как сейчас, и при уровнях рисков, сложившихся в экономике, невозможно. Остается один путь — быть небольшим локальным игроком и делать консервативные, но менее рентабельные инвестиции, что, в общем, сейчас и реализуется. «Роснано» активно продвигает на рынок идею альтернативной энергетики (ДПМ ВИЭ) за счет гарантированной платы со стороны покупателей электричества и мощности. Такие инвестиции дают 14% годовых на вложенный капитал при стопроцентных гарантиях возврата.
