Согласно отчету рейтингового агентства «Эксперт РА», посвященному долговому рынку, рост объемов корпоративных размещений пришелся на крупнейших игроков первого эшелона. Активность же эмитентов с более низким кредитным качеством, наоборот, снизилась. При этом, как отмечают аналитики, частные инвесторы все больше интересуются высокодоходными облигациями, и этот интерес, уверены в агентстве, даже опустил доходности по высокодоходным облигациям. «Динамика доходностей ВДО была аналогична динамике доходностей бумаг крупных эмитентов, однако спред к ОФЗ для таких категорий эмитентов демонстрировал более активное снижение, чему поспособствовал наплыв инвесторов — физических лиц», — говорится в отчете.
Особенность текущего облигационного рынка, в частности рынка ВДО, — большой разброс доходностей выпусков. Если у эмитентов первого-второго эшелонов наклон кривой доходности можно считать «нормальным» относительно бенчмарка ОФЗ (то есть цены и доходности корпоративных облигаций отличаются от цен и доходностей ОФЗ соответствующих сроков примерно на одну и ту же величину), то у ВДО разброс между доходностями слишком велик. Это объясняется как небольшой ликвидностью в сегменте, так и значительной разницей между эмитентами и, соответственно, оценкой рынком их выпусков (разница в купоне ВДО может колебаться в диапазоне от 8 до 15% годовых).
Заканчивается очередной цикл развития жилищного рынка, главными элементами которого стали отмена долевого строительства и введение системы эскроу-счетов для девелоперских проектов, разворачивание программ льготной ипотеки и завершение нацпроекта «Жилье». Результаты неоднозначны. Главной цели нацпроекта — выхода на строительство 120 млн кв. м жилья в год — добиться не удалось. Ставка на доминантное развитие ипотеки привела к формированию дисбалансов: жилье подорожало вдвое, его доступность резко снизилась. Вдобавок модель стала слишком обременительной для бюджета: только в 2025 году на субсидирование ипотечных кредитов государству придется потратить астрономическую сумму — 2 трлн рублей.
Как выбираться из кризиса и что станет задачей следующего этапа жилищной политики обсуждаем вместе с обозревателем «Монокля» Алексеем Щукиным.
0.00 Вступление
02.51 Почему реформа жилищного рынка не удалась
08.30 Сильно ли жилищное лобби
13.30 Кто пролоббировал семейную ипотеку
19.45 Как посчитать себестоимость квадратного метра
26.51 Почему цены на жильё продолжают рост
33.15 Улучшилось ли качество жилья
37.30 Есть ли спасение от высотной застройки
50.00 Отказ от собственности в пользу аренды
59.30 Альтернативные решения для жилищного рынка
Купить
– журнал для тех, кто знает, но хочет понимать