Согласно отчету рейтингового агентства «Эксперт РА», посвященному долговому рынку, рост объемов корпоративных размещений пришелся на крупнейших игроков первого эшелона. Активность же эмитентов с более низким кредитным качеством, наоборот, снизилась. При этом, как отмечают аналитики, частные инвесторы все больше интересуются высокодоходными облигациями, и этот интерес, уверены в агентстве, даже опустил доходности по высокодоходным облигациям. «Динамика доходностей ВДО была аналогична динамике доходностей бумаг крупных эмитентов, однако спред к ОФЗ для таких категорий эмитентов демонстрировал более активное снижение, чему поспособствовал наплыв инвесторов — физических лиц», — говорится в отчете.
Особенность текущего облигационного рынка, в частности рынка ВДО, — большой разброс доходностей выпусков. Если у эмитентов первого-второго эшелонов наклон кривой доходности можно считать «нормальным» относительно бенчмарка ОФЗ (то есть цены и доходности корпоративных облигаций отличаются от цен и доходностей ОФЗ соответствующих сроков примерно на одну и ту же величину), то у ВДО разброс между доходностями слишком велик. Это объясняется как небольшой ликвидностью в сегменте, так и значительной разницей между эмитентами и, соответственно, оценкой рынком их выпусков (разница в купоне ВДО может колебаться в диапазоне от 8 до 15% годовых).
