Разница в стоимости заемных средств для самых крупных и средних компаний не так уж и велика и зависит скорее от профиля конкретного заемщика, чем от размера бизнеса. При этом крупнейшие предприятия страны имеют возможность занимать фактически по тем же ставкам, что и крупнейшие мировые компании, вплоть до нуля процентов, а разница между самым дешевым займом у «крупняка» и компаний среднего размера не достигает шести процентных пунктов (п. п.). Такой вывод сделал «Эксперт», проанализировав стоимость займов и кредитов для компаний из начала, середины и конца рейтинга «Эксперт-400».
Чтобы оценить разницу в ставках, которая существует между крупным и средним бизнесом, мы решили проанализировать стоимость обязательств и свежих заимствований у трех групп компаний: самых крупных в стране — верхние пять строк в рейтинге «Эксперт-400»; просто крупных — позиции с 201-й по 205-ю в этом рейтинге и «средне-крупных» — позиции 391–400-я. Для анализа использовались ежеквартальные отчеты компаний за третий квартал 2020 года (доступные на момент подготовки материала). В ежеквартальных отчетах содержится информация о ставках по займам и кредитным договорам, сумма основного долга по которым составляла пять и более процентов балансовой стоимости активов компании, а также иным кредитным договорам и (или) договорам займа, которые эмитент считает для себя существенными. У компаний, которые не раскрывают информацию о стоимости столь крупных займов (например, «Газпрома»), анализировалась доступная информация о стоимости самых крупных кредитов и займов согласно отчетности по МСФО. Для компаний из середины и конца рейтинга, раскрывающих только раз в год бухгалтерскую отчетность в СПАРК, анализировалась эта отчетность за 2019 год, соотносились уплаченные проценты и общий размер заемных средств. Конечно, это довольно грубая оценка, не учитывающая многих факторов (так, если заемщики брали кредиты во второй половине года, это могло искажать ставку), указывает младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Юлия Якупова. Либо, возможно, кредиты использовались не весь отчетный период (например, какой-то период кредиты были, затем их погасили, а спустя несколько месяцев заемщик опять взял кредит).
Тем не менее такой анализ может использоваться, чтобы очертить общую картину со ставками.
Как в Европе
Начнем с того, что крупнейшие компании страны — «Роснефть», «ЛУКойл», «Газпром», Сбербанк и РЖД — получают рублевые займы по ставкам либо примерно на уровне ключевой ставки Банка России, либо еще дешевле, а то и вовсе бесплатно. И это касается не только Сбербанка, для которого деньги на расчетных счетах бизнеса и граждан фактически бесплатны, вследствие чего на конец третьего квартала 2020 года, например, средняя стоимость заемных средств для него составляла 2,8% годовых (ключевая ставка ЦБ на тот момент — 4,25%). Учитывая, что Сбер является лидером на рынке, можно предположить, что просто ввиду объема средств, который граждане и бизнес держат на его текущих счетах, стоимость денег для него самая низкая среди всех российских банков, а отсюда и возможность хорошо зарабатывать на процентной марже.
