Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. Однако риторика регулятора несколько ужесточилась. Исходя из нового среднесрочного прогноза, опубликованного 10 февраля одновременно с решением по ставке, среднее значение ключевой ставки в этом году прогнозируется на уровне 7–9% годовых. Три месяца назад ЦБ прогнозировал среднее значение 6,5–8,5%. Соответственно, хотя вероятность небольшого снижения ставки в 2023 году все еще сохраняется, на текущий момент ее повышение значительно более вероятно.
Правда, стоит напомнить, что коридор 7–9% годовых — это не обязательство, которое берет на себя ЦБ, а его прогноз. Ставка останется в этом промежутке, только если остальные параметры не слишком отклонятся от прогнозных.
Как всегда, принимая решение, основное внимание ЦБ уделяет инфляции и инфляционным ожиданиям. По оценке на 6 февраля, годовая инфляция составила 11,8% после 11,9% в декабре 2022 года. Текущие темпы прироста цен возрастают, ускорившись с начала 2023 года, но в части устойчивых компонентов они еще остаются умеренными. Увеличение инфляционного давления в ЦБ связывают, в частности, с ценами на плодоовощную продукцию и ослаблением рубля в конце прошлого года.
Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий снизились, но сохраняются на повышенном уровне. При этом в январе ценовые ожидания предприятий продемонстрировали снижение впервые после нескольких месяцев роста.
По среднесрочному прогнозу самого ЦБ, инфляция в 2023 году составит 5–7%, а в 2024 году вернется к 4%. В ближайшие месяцы в Банке России ждут временного снижения годовой инфляции до 4%, но это станет результатом высокой базы (резкого всплеска) аналогичного периода прошлого года.
Денежно-кредитные условия в ЦБ оценивают как нейтральные, существенных изменений в кредитных и депозитных ставках не видят, но фиксируют высокую кредитную активность, особенно в ипотечном и корпоративном сегментах. Рост текущих счетов в конце 2022 года связывают с увеличением бюджетных расходов.
Как отмечают в ЦБ, оперативные данные указывают на то, что динамика деловой и потребительской активности, равно как и внешней торговли, складывается лучше октябрьского прогноза. Отдельно в ЦБ говорят об изменении структуры совокупного спроса. Отмечается, что замедление инвестиционного спроса в частном секторе происходит одновременно с расширением государственных инвестиций. Прогноз ВВП на 2023 год составляет от −1 до +1%, по экспорту — от −2,5 до +0,5%, а вот по импорту ожидается рост на 12,5–15,5%.
В то же время в ЦБ предупреждают, что возможности расширения производства в российской экономике в значительной мере ограничены состоянием рынка труда. Безработица остается вблизи исторического минимума, а на фоне последствий частичной мобилизации и общего роста спроса предприятий на труд во многих отраслях усиливается нехватка рабочей силы.
