Доходность свыше одного процента в месяц не только компенсировала рост цен, по крайней мере, на продукты и услуги первой необходимости, но и создавала иллюзию безрискового накопления. Правда, только до тех пор, пока не возникала необходимость приобретения товаров вне сферы импортозамещения или же желания отдохнуть за рубежами рублевого пространства. Тем не менее, у россиян отношение к двузначным цифрам доходности, как к само собой разумеющемуся фактору, сформировалась довольно быстро — ведь даже прирост вкладов, гарантированных государством в лице АСВ, за год доходил до 200 тыс. руб­лей. «Да, российские инвесторы за последние годы привыкли к двузначной доходности — как минимум от 10 процентов годовых», — подтверж­дает начальник управления продаж и маркетинга УК «Райффайзен Капитал» Константин Кирпичев.

Вклады не радуют

Потому и признаки намечающегося смягчения кризисных последствий, в целом благоприятные для всей экономики — некоторая стабилизация валютного курса, снижение инфляции — не слишком обрадовали «внутреннего вкладчика», живущего почти в каждом нашем соотечественнике. «Диапазон ставок в среднем по рынку в настоящее время находится в пределах 6–6,5 процента годовых», — замечает аналитик банка «Хоум Кредит» Станислав Дужинский, который ожидает, что ставки по вкладам будут продолжать снижаться, но темп их снижения существенно замедлится. А представитель ГК «ФИНАМ» в Новосибирске Алексей Страгис, ссылаясь на данные Банка России, сообщает: в первом квартале депозиты в руб­лях на срок до года (на них приходится более 80% рублевых депозитов, не включая вклады «до востребования») приносили порядка 5,5% годовых.

Хотя доходность безрисковых банковских вложений по-прежнему превышает инфляцию, однако ее реальный объем сократился почти в два раза, и это стало даже для консервативных банковских клиентов поводом задуматься о поиске чуть менее надежных, но заметно более прибыльных инвестиций. Но если привычные банковские вклады четко задавали уровни риска и доходности, то малейший шаг в сторону из «зоны финансового комфорта» до последнего времени для большинства россиян был сродни балансировке на краю бездонного обрыва, в который вот-вот сорвется все, что нажито непосильным трудом. И все же время берет свое, и марево безвозвратной пропажи денежных средств то и дело перекрывается другим видением — молниеносного и практически безграничного прироста вложенных средств, подкрепляемого примерами взлетов на самых разнообразных рынках. И в полном соответствии с законами диалектики эти противоположности в своем единении служат движущей силой для все более растущей доли традиционных вкладчиков. Ведущий аналитик ГК «TeleTrade» Марк Гойхман, отмечая уменьшение доходности и востребованности традиционных инструментов — вкладов в банках, валюты, недвижимости — видит, что на таком фоне расширяется перечень новых видов личных инвестиций, идет постепенное «распробование» их населением, увеличение числа людей, использующих более широкий набор финансовых продуктов. «Происходит переток средств сбережений населения из банковских вкладов на финансовые рынки. Доля вложений в ценные бумаги поднялась до 16,1 процента в общем объеме накоплений в России в феврале 2018 года против 15,6 процента в январе 2017-го», — говорит эксперт, основываясь на информации Росстата.

Облигации для нации

Согласно древней восточной мудрости, дорога в тысячу ли начинается с первого шага — что же становится для ранее успешного владельца классического депозита этим первым шагом за пределы банковского круга? По мнению экспертов банка ВТБ, первое, на что обращают внимание вкладчики, это рынок облигаций, который имеет доходность на 0,5–1,5% выше доходности банковского депозита. «Облигации, как долларовые, так и рублевые могут обеспечить хорошую доходность для клиента. Для руб­лей текущая доходность — 8,5 процента, для долларов — 5,5», — подтверж­дает инвестиционный консультант в УК «Альфа-Капитал» Александр Кайсин. Однако рынок облигаций требует от будущего инвестора хотя бы начальных знаний в области ценных бумаг — например, для понимания отличий между классическими облигациями федерального займа (ОФЗ) и новацией последнего времени — ОФЗ-Н, которые более предназначены исключительно для населения и имеют упрощенный порядок обращения. Но директор по развитию ГК «ФИНАМ» Ярослав Кабаков особого смысла в покупке ОФЗ-Н не видит — по его мнению, это те же ОФЗ, но с существенными ограничениями на обращение бумаг, инструмент для тех, кому лень потратить пару десятков минут на открытие банковского счета и покупку ОФЗ на бирже. При этом топ-менеджер считает, что ОФЗ были и остаются популярным инструментом с точки зрения консервативных инвесторов.

В качестве характерной особенности ОФЗ стоит отметить их привлекательность для максимально широкого круга инвесторов — от новичков на фондовом рынке, ищущих альтернативы банковскому вкладу, до профессио­нальных инвесторов, располагающих семизначными денежными суммами HNWI (High Net Worth Individuals) сегмента. «У этой категории клиентов, как правило, более глобальный взгляд и максимально консервативное отношение к рискам. Поэтому для HNWI инвесторов бенчмарком с точки зрения минимальной безрисковой доходности выступают государственные облигации: US Treasuries — для долларов, ОФЗ — для рублевых инвестиций», — объясняет начальник управления продуктового развития «БКС Премьер» Александр Тараскин. Тему облигаций, номинированных в иностранной валюте, продолжает директор по развитию ГК «ФИНАМ» Ярослав Кабаков, который считает, что среди валютных инструментов хорошо смотрятся государственные российские еврооблигации, значительно подешевевшие в ходе скандала вокруг «дела Скрипаля» и новых американских санкций в отношении российских компаний.

«Так что для части рублевого капитала, предназначенного для получения максимальных гарантий, выбор на текущий момент сводится к рублевому банковскому депозиту или российским ОФЗ (краткосрочным или среднесрочным)», — резюмирует главный аналитик ООО «ЦАФТ» (Центр аналитики и финансовых технологий) Антон Быков.

ОФЗ, как и банковские вклады до 1,4 миллиона руб­лей, обладают исключительным свойством — государственными гарантиями возврата вложенных средств и инвестиционного дохода. Плата за минимум риска — умеренная доходность, вызывающая ностальгию по середине «десятых» годов. Но путь к вершинам процентных доходов только начинается — правда, и рисковый рельеф постепенно становится круче, а консервативное плато депозитов и гособлигаций продолжает пологий подъем корпоративных облигаций монополистов с государственным участием.

«ОФЗ во многом уже исчерпали потенциал роста, тогда как корпоративные бумаги в среднесрочной перспективе могут продолжить дорожать, то есть инвестор получит не только купонный доход, но и доход от курсовой переоценки бумаг. В сегменте консервативных инструментов можно рассматривать рублевые корпоративные облигации ведущих российских эмитентов («Газпром», Сбербанк, «Роснефть» и т.д.)», — рассуждает Алексей Страгис.

А генеральный директор «Юнисервис Капитал» Алексей Антипин обращает внимание потенциальных инвесторов на рынок коммерческих облигаций компаний, не относящихся к гигантам рынка. «С середины 2017 года мы переводим реализацию инвестиционных программ наших эмитентов в облигационные займы — так, в 2017 году были размещены коммерческие облигации новосибирского нефтетрейдера «Нафтатранс плюс» и московского производителя упаковки для молока «Ламбумиз». В 2018 году произошло размещение биржевых облигаций транспортной компании «Грузовичкоф», сейчас в процессе регистрации находится еще несколько программ для различных эмитентов из Новосибирска и Москвы», — рассказывает руководитель новосибирской финансовой компании. Он отмечает, что на конец I квартала 2018 года средняя доходность по программам для инвесторов составила 15,8% годовых, а наибольшую доходность показывает фонд недвижимости (структурированные займы под залог недвижимости) — 16,6% годовых.

Пути оптимальности

Однако риски этих эмитентов, какую бы долю рынка они не занимали, все-таки становятся заметным сдерживающим фактором, и требования к финансовой грамотности инвестора существенно возрастают. Примеры последних лет — как в России, так и за ее пределами — показали, что правило «Too Big to Fail» не есть аксиома. Поэтому за пределами сферы госгарантий управление инвестиционными рисками — главная забота желающих заработать больше, нежели позволяет консервативный рынок. Рекомендациям по такому риск-менеджменту несть числа, включая мониторинги рынков, внутри- и внешнеполитической обстановки. Но целесообразность диверсификации портфеля эмитентов, подтвержденная как математически, так и практически — необходимое, хотя и недостаточное условие выживания на фондовом рынке. При этом инвестор встает перед очередным выбором — формировать портфель самостоятельно или же довериться многочисленным ПИФам, приняв на себя дополнительный риск профессионализма брокера.

«Уже несколько лет наиболее популярной альтернативой банковским вкладам остаются ПИФы облигаций, которые показывают доходность на несколько пунктов выше банковских депозитов», — отмечает Константин Кирпичев. В доказательство этому эксперт приводит информацию — приток средств в фонды облигаций в 2017 году значительно превысил приток в фонды акций. «На наш взгляд, у российского фондового рынка сохраняется хороший потенциал для роста, поэтому мы рекомендуем инвесторам для получения двузначной доходности до 70 процентов активов отвести на паи ПИФов облигаций, а еще 30 процентов активов разместить в ПИФы акций широкого рынка или индексные фонды», — так видит формирование оптимального инвестиционного портфеля начальник управления продаж и маркетинга УК «Райффайзен Капитал». С ним практически солидарен и Александр Кайсин, который рекомендует клиентам делать портфели на 60–80% из облигационных продуктов, поскольку они предсказуемы, и меньшей частью портфеля размещаться в акции, поскольку они тяжелее прогнозируются. А Андрей Кочетков предлагает для портфелей с семизначными суммами сохранять баланс между риском и надежностью. По его мнению, это подразумевает вложение от 25% до 50% на рынке облигаций, а далее — 20–30% в дивидендные истории. «Остальные вложения можно распределить в пропорциях 10–15 процентов на акции роста и столько же — на иные интересные идеи», — добавляет аналитик.

EKBREALTY.RU

Игра на грани

Эксперты финансового рынка фактически сделали следующий шаг на тернистом пути за «золотым руном» высокой доходности, выходя на рынок других эмиссионных ценных бумаг — акций российских и зарубежных эмитентов. Это шаг выводит инвестора на новые уровни рисков и доходности, а гористый финансовый рельеф дополняется сложнопересеченной местностью волатильности. Способность рынка акций за короткое время существенно менять стоимость ценных бумаг отдельных эмитентов приводит к появлению двух категорий владельцев акционерного капитала — спекулянтов, желающих получить доход на разнице курсов в течение одного или нескольких дней, и инвесторов, действующих по принципу «взял — держи». Каждая стратегия хороша — или плоха — по-своему, но наибольшее количество легенд фондового рынка связано именно с удачными спекуляциями. На биржевых скрижалях высекаются имена единиц победителей, а многократно большее количество неудачников вскоре забывается, и привлекательность быстрого обогащения притягивает все новых и новых игроков.

«Да, рынок акций демонстрирует хорошую динамику (+20–25 процентов по прогнозам), но повышенная волатильность несет в себе дополнительные риски», — взвешивает все «за» и «против» представитель банка ВТБ. Близкие оценки роста дает и Александр Кайсин, по мнению которого российские акции сейчас сильно недооценены по мировым меркам и у них хороший потенциал для роста. «В оптимистических сценариях роста российской экономики более 4 процентов в год рост фондового рынка может достигать более 20 процентов», — предполагает инвестиционный консультант. Эксперты указывают верхние границы возможной доходности, однако вложения в акции могут демонстрировать как положительный, так и нулевой результат, не исключая и уменьшение первоначальных вложений. На это указывает Марк Гойхман, оценивая диапазон доходности ценных бумаг «от отрицательной до плюс 20 процентов» при высоком уровне риска. А Константин Кирпичев, оценивая текущую ситуацию на рынке, отмечает, что на фоне высоких цен на нефть, которые на протяжении I квартала колебались в диапазоне 65–70 долларов за баррель марки Brent, в лидеры рынка вышли акции и ПИФы нефтегазовых компаний, а также продолжается рост IT-фондов. По его мнению, при стабилизации ситуации на фондовом рынке в отсутствие новых санкций и прочих геополитических и экономических рисков есть шанс, что фонды акций станут еще более популярными. Прогнозные модели выстраивает и Алексей Страгис. «В случае, если речь идет о более рискованных вложениях, стоит присмотреться к дивидендным акциям российских компаний — при слабом экономическом росте логично направлять значительные суммы не на развитие, а на выплаты акционерам. Также есть смысл обратить внимание на номинированные в валюте акции ведущих американских компаний, потенциал их роста еще, похоже, не исчерпан — по меньшей мере, в перспективе до конца текущего года», — рассуждает представитель ГК «ФИНАМ» в Новосибирске.

«Существует классическое правило экономики: чем выше доход, тем выше риск. Поэтому все зависит от того, насколько вы готовы рисковать имеющимися у вас деньгами, — рассказывает генеральный директор CryptoBankOne Алексей Понамаренко. — Элементов для инвестирования существует множество. Я бы рекомендовал формировать инвестиционный портфель классическим образом — низкорисковые инвестиции, инвестиции со средней степенью риска и высокорисковые инвестиции».

Не биржей единой

Снижение доходности классических банковских депозитов заставляет не только инвесторов осваивать новые рынки, технологии и инструменты. «Продавцы инвестиций», понимая все возрастающий спрос на доходные, но защищенные вложения, готовы предлагать разно­образные схемы привлечения денежных средств, дополнительно обеспеченные активами. Так, заместитель председателя КПК «Объединенные Инвестиции» по залоговым займам Кирилл Куминов рассказывает про интересный инструмент — вклад под 13% годовых, который имеет дополнительное обеспечение недвижимостью должника, получающего деньги через кооператив. «Инвестор зарабатывает повышенную доходность, а в случае невозврата получает недвижимость по залоговой цене», — поясняет зампредседателя кооператива. По его мнению, финансовые продукты на 3–4% годовых выше банковских ставок с обеспечением, снижающим риски, и должны быть интересны мелким и средним инвесторам с суммами от 300 тыс. руб­лей до 1,5 миллиона руб­лей.

Однако хорошая доходность даже при отсутствии защиты вложенных средств вполне может заинтересовать инвестора, обладающего профессио­нальными знаниями и опытом. По словам Антона Фриделя — представителя компании BBFpro, реализовавшей осенью прошлого года проект по установке терминалов продажи криптовалюты, соотношение банковских и небанковских инвестиций будет увеличиваться в пользу последних. «Это связано и с жесткой политикой ЦБ РФ, что негативно сказывается на инвесторах и их доверии банкам, а также увеличением уровня доверия к небанковским инструментам», — убеж­ден Антон Фридель.

Ключевым вопросом в ситуации, когда обычный человек классический обладатель банковского депозита решается рассмотреть инвестиционные инструменты, особенно высокорисковые, понять, как все же нарастить свои знания и, по возможности, компетенции в этой сфере, или выбрать надежного брокера.

По итогам 2017 года средний показатель доходности на рынке криптовалют составил 23,7% ежемесячно, как поясняет гендиректор CryptoBankOne Алексей Понамаренко, но нет никакой гарантии, что в 2018 году он не будет 23,7%. Рынок криптовалют, безусловно, на сегодняшний момент, по общему мнению экспертного сообщества, самый волатильный. «И отчасти даже хорошо, что волна ажиотажа про­шла, вместе с этой волной ушли и случайные игроки и «псевдоброкеры», — рассуж­дает представитель CryptoBankOne. Он считает, что падающий рынок как раз и есть проверка профессионализма брокерских компаний. По итогам первого квартала нынешнего года рынок криптовалют показывает вполне уверенные 14% роста.

Развивая мысль эксперта, можно предположить, что успехом у грамотных инвесторов будут пользоваться не только инструменты вне банковской системы, но и новые инвестиционные продукты за рамками традиционных рынков. Сооснователь компании MiniApps.pro Виталий Гумиров относит к ним криптоинвестирование и ICO, в которых инвесторы могут участвовать с суммами буквально в несколько долларов. «Это связано в первую очередь с тем, что в криптоиндустрии транзакционные издержки значительно ниже, чем при традиционном прямом инвестировании или на инвестировании в фондовом рынке (транзакция в сети Ethereum может стоить от 0,05 USD). Кроме того, фактическое отсутствие юридических и территориальных ограничений делает возможным людям из разных стран инвестировать в проекты по всему миру», — объясняет Виталий Гумиров.

Безусловно, рынок ICO пока нельзя отнести к разряду устоявшихся — высокие риски, волатильность и отсутствие правового регулирования, а также необходимая пользовательская «прошаренность» для регистрации на криптобиржах пока являются сдерживающими факторами для стабильного развития инструментов инвестирования в этой области. Однако при этом инвестиции в криптовалюты сродни вложениям в классические рисковые, но доходные инструменты. «Да, бытует мнение о том, что крипта ничем не обеспечена и что это пузырь. Оно отчасти не лишено смысла», — признает Виталий Гумиров. Однако, по его словам, капитализация всей мировой экономики сегодня составляет 600 трлн долларов — и это тоже пузырь: всем известно, что доллар также ничем не обеспечен. «И понятно, что при капитализации всей «крипты» в несколько сотен млрд USD давление в долларовом пузыре выше, чем в крипте, и именно поэтому активы будут неизбежно перетекать в криптовалюту — а, следовательно, любой здравомыслящий инвестор должен хотя бы часть своих инвестиций держать в крипте», — заключает сооснователь компании MiniApps.pro.

Криптопортфель структурируется по тем же правилам, что и классический порт­фель инвестиций, считают эксперты крипторынка. На нынешний день в Интернете на эту тему можно найти много разных вариантов, и все они, как правило, придерживаются классического алгоритма. Но, по мнению Виталия Гумирова, можно действовать еще проще. «Каждый месяц вы ходите несколько раз в супермаркет и точно там тратите лишнюю тысячу руб­лей на всякие ненужные товары. Это означает, что каждый месяц вы можете безболезненно для семейного бюджета вкладывать сравнимую сумму в криптовалюту или какой-либо ICO-проект», — рассуждает сооснователь компании MiniApps.pro. За прошедшие 12 месяцев Биткоин вырос приблизительно в 10 раз, а общая капитализация криптоиндустрии — приблизительно в 20 раз. Некоторые ICO-проекты выросли в десятки раз. Не стоит вкладывать в крипту последние деньги, но точно стоит вкладывать сумму, которую не жалко потерять. Это шанс обеспечить себе вполне достойную пенсию».