Эксперты полагают, что фаза кредитного сжатия не завершится в 2020 году. По мнению аналитиков, сокращение кредитного рынка и инвестиционного финансирования в последние несколько лет — закономерное следствие ослабления долгового рынка, снижения доступа к внешнему финансированию (после экономико-политического кризиса 2014 года), «банкоцентричность» экономики и долгое время ужесточавшиеся требования ЦБ к банкам и заёмщикам. Коронакризис в данном случае просто «нажал на спуск», проявив все системные проблемы.
Многие предприятия — как из числа МСП, так и крупный бизнес — усвоили урок 2014 года и реализовывали осторожную финансовую стратегию. «На большинстве заводов в последние пять-шесть лет была сформирована финансовая “подушка безопасности”, которая с приходом пандемии и связанных с ней экономических трудностей была направлена на выплату заработных плат в период карантина и закупку комплектующих и оборудования», — рассказал «Эксперту ЮГ» Павел Сигал, первый вице-президент «Опоры России».
Наряду с пострадавшими отраслями были и те, которые объективно оказались менее зависимы от «ограничительной» политики государственной и местных властей. «В целом в разных отраслях ситуация складывалась по-разному, — комментирует Руслан Салимов, управляющий Ростовским отделением Сбербанка. — Некоторые отрасли, в первую очередь экспортно ориентированные, получили конкурентные преимущества от ограничений в других странах, снижения курса рубля. Растениеводство также традиционно чувствует себя хорошо. Строительный рынок прекрасно выглядит, благодаря, в том числе, программе льготной ипотеки. Все застройщики, с которыми мы сотрудничаем, продолжили реализацию проектов. Схожая динамика в разрезе отраслей наблюдалась в целом по стране».
Способность бизнеса быстро реагировать на изменения, по словам Вадима Подобедова, руководителя направления по работе с крупными компаниями макрорегиона «Центр» (в него входят, в частности, Ростовская область и Краснодарский край) Райффайзенбанка, стала ответом на текущие экономические вызовы. Одним из главных трендов он называет всё более широкое внедрение в бизнес интернет-коммуникаций.
«Например, из-за закрытых границ пришлось искать альтернативы — менять цепочки поставок, пересматривать список контрагентов; те, кто раньше работал только в офлайн, были вынуждены выходить в онлайн, — поясняет эксперт. — В целом пандемия дала существенный импульс для ускоренного развития онлайн-продаж. Конечно, за один день переключиться на новую бизнес-модель невозможно. Отрасли и компании, которые начали цифровизироваться ещё до коронавируса, в меньшей степени ощутили на себе влияние пандемии, некоторые даже выиграли от такой ситуации.
Компании из сегмента b2b тоже ощутили снижение объёмов. Но их трудности были вызваны скорее не снижением продаж, а неправильно выстроенной бизнес-моделью, которая в нестандартной ситуации дала сбой».
Берут, пока дают
Несмотря на то, что финансовый рынок, по оценкам аналитиков, переживает фазу кредитного сжатия, в кризисном 2020 году кредитная активность резко выросла. Но это, скорее, одномоментный всплеск, который не противоречит общей тенденции. По данным РА «Эксперт», предпринятые государством меры поддержки бизнеса (кредитные каникулы, льготные и невозвратные кредиты, налоговые послабления, отсрочка выплат за услуги ЖКХ и др.) спровоцировали оживление кредитной активности. Однако их долгосрочный вклад в восстановление кредитного цикла остаётся под вопросом.
Директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию РА «Эксперт» Антон Табах в ходе онлайн-конференции «Фаза кредитного сжатия в России: новая волна» подчеркнул, что ЦБ позиционирует свои послабления как временные, а часть из них уже завершились или близки к завершению. В текущей ситуации заёмные средства бизнеса (льготные кредиты), по мнению эксперта, пойдут не на инвестиции, а на поддержание работы, поэтому фаза кредитного сжатия в российской экономике будет продолжаться ещё некоторое время.
Корпоративные заёмщики, согласно данным РА «Эксперт», к кредитам относятся осторожно и предпочитают инвестировать в основной капитал собственные средства. С 2013 по 2020 год доля собственных средств предприятий в общем объёме инвестиций выросла с 45% до 55%, а доля средств, полученных от банков в виде кредитов, сократилась с 19% до 16%. Аналитики делают вывод, что кредиты менее популярны у заёмщиков, поскольку они считают их дорогостоящими (об этом заявили 47% респондентов агентства), требования банков — жёсткими; также кредитованию мешает высокий уровень неопределённости в экономике.
«Когда были введены ограничительные меры в связи с пандемией, никто не мог предсказать, как долго они будут действовать и какими окажутся последствия, — рассказывает Вадим Подобедов. — Бизнес пытался обеспечить запас ликвидности, и предприятия на всякий случай обращались в банки за свободными кредитными лимитами. Деньги компании не тратили, а размещали на текущих счетах и депозитах. Со второй половины мая финансовые потоки изменились, деньги стали уходить на обеспечение текущей деятельности. Основная потребность у компаний сейчас — это короткие оборотные средства. Практически все длинные проекты приостановлены как минимум до окончания пандемии и возобновления продаж. Да и банки сейчас не готовы финансировать долгосрочные инвестиционные проекты, поскольку пока всё ещё много неизвестных переменных».
Сегодня можно говорить, скорее, об инвестициях в трансформацию. Анастасия Коротун, начальник управления по работе с корпоративными клиентами банка «Центр-инвест», рассказала о специальной программе «Трансформация»: «Она включает в себя онлайн-кредит с одобрением заявок за один день, низкие ставки на кредит для трансформации бизнеса, льготные условия по РКО, онлайн-кассы в подарок и консультационную поддержку. Программа разработана для клиентов, активно внедряющих системы электронных доступов, дистанционных услуг, развивающих онлайн-продажи».
Эксперты уверены, что надеяться на рост инвестиционной активности и появление новых инвестиционных проектов (за исключением, может быть, государственного строительства и оборонных заказов) оснований нет. «Льготные кредиты, введённые для поддержки бизнеса, позволят пострадавшим предприятиям получить заёмное финансирование, однако инвестирование этих средств маловероятно», — резюмирует Антон Табах.
Население как фактор риска
Участники рынка подчёркивают, что нынешний кризис не вызвал очередную волну банкротств. Финансисты юга России считают, что для МСБ из наиболее пострадавших от коронакризиса отраслей экономики актуальным решением стали шестимесячные кредитные каникулы. Предприятия получили возможность отсрочить уплату кредита и процентов, не подвергаясь штрафным санкциям и не пополняя список «плохих должников». По словам директора микрокредитной компании «Ростовский муниципальный фонд поддержки предпринимательства» Евгении Благининой, заметно вырос интерес клиентов к реструктуризации по действующим договорам займа: «Всего с апреля по октябрь нами было реструктуризировано 26 задолженностей по договорам с 21 заёмщиком на общую сумму 25,9 миллиона рублей».
Кредиты, прошедшие реструктуризацию, не попадают в просроченную задолженность и в настоящий момент, по информации представителей банков, её доля не показывает роста, на который стоило бы обращать внимание.
Основная потребность у компаний сейчас — это короткие оборотные средства. Практически все длинные проекты приостановлены как минимум до окончания пандемии
Риск роста просроченной задолженности, скорее, связан с займами физических лиц. Татьяна Федорцова, председатель правления КБ «ФинТех», отмечает, что физлица задолжали банкам около 20 трлн рублей. В числе главных причин неплатежей по кредитам она называет рост безработицы и падение доходов граждан. Аналитики рынка видят тенденцию к росту негативных социальных факторов, что в итоге, при отсутствии реальных мер по преодолению ситуации и позитивных изменений, может привести к проблемам с ликвидностью у банков, количество которых неизбежно начнёт сокращаться.
Деньги потребуются для выживания
Говоря о перспективах, эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время бизнесу потребуются деньги не для инвестиций в новые проекты, а для выживания. Будет расти спрос на новые источники финансирования. Артём Тузов, исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал», отмечает, что со снижением ключевой ставки ЦБ РФ предприятиям крупного и среднего бизнеса открылось окно возможностей для размещения облигаций на российском фондовом рынке: «Поскольку для многих предприятий ставка по облигационным займам стала меньше, чем по классическому банковскому кредиту, за восемь месяцев 2020 года рост внутреннего рынка облигаций составил 10,35 процента, и его общий объём достиг 26,1 триллиона рублей».
Наряду с этим необходимо продлевать и разнообразить меры государственной поддержки, считают финансовые аналитики. Сворачивать льготные программы стоит только тогда, когда коронавирусная угроза сойдёт на нет. «Если меры будут остановлены, это неизбежно приведёт к падению спроса. И поэтому было бы правильно и ответственно это делать в том случае, когда мы увидим, что спрос восстанавливается по естественным причинам», — констатирует руководитель центра исследования финансовой инфраструктуры и поведения населения экономического факультета МГУ Дмитрий Лепетиков.
Не спешат проводить агрессивную кредитную политику и наращивать объём инвестиционных займов и банки. «Кредитование всегда зависит от состояния экономики. Последние несколько лет кредитование крупного бизнеса в России и на Юге росло очень низкими темпами. Большинство компаний придерживались осторожной стратегии развития и не наращивали производственные мощности. При этом корпоративный кредитный портфель Райффайзенбанка рос за счёт активного привлечения новых клиентов. Сейчас мы не стремимся наращивать портфель, мы продолжим держать его на текущем уровне до тех пор, пока не будем уверены, что экономика восстанавливается», — поясняет Вадим Подобедов.
