Мир погружается в самую глубокую с 30-х годов прошлого столетия рецессию. Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует сокращение мирового ВВП по итогам 2020 года на 3%. Самое существенное падение ждет страны ЕС (7,5%) и США (5,9%). По данным Международной организации труда, в условиях пандемии при лучшем сценарии развития событий работу могут потерять 5 млн человек, при худшем — 25 миллионов. Несмотря на беспрецедентные меры по стимулированию национальных экономик, мировой ВВП сможет вернуться к докризисным показателям не раньше 2022 года. Российский ВВП, по оценкам МВФ, может уменьшиться на 5,5%. Для РФ значительные риски связаны с низкими нефтяными ценами, а главное — с низким текущим спросом на нефть. Треть малых компаний говорят о высоких рисках банкротства. Общий объем бюджетных мер для борьбы с коронавирусом и его последствиями в России, по оценкам федерального правительства, составляет около 2,8% ВВП. Насколько эффективны меры поддержки и какие стратегии выбирать в кризисный период, обсудили участники XXI Форума экономически активных горожан «Экономика VS коронавирус», который прошел в онлайн-формате*.
Советник по макроэкономике генерального директора «Открытие Брокер», доцент кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга РАНХиГС Сергей Хестанов:
— В глобальной экономике произошло довольно редкое явление, которое получило название «идеальный шторм» (сочетание неблагоприятных факторов, умножающее их конечный негативный эффект. — Ред.). Во-первых, наступил циклический кризис. Экономика циклична: примерно с периодичностью 7 — 12 лет случаются разной степени тяжести кризисы. Во-вторых, на циклический кризис наложился карантин, связанный с коронавирусом. Спрогнозировать его было невозможно. Он стал неожиданным для всех, несмотря на то, что за последние 30 лет коронавирус — уже третья инфекция, которая пришла в мир из одного и того же региона. Впрочем, две предыдущие имели существенно меньший масштаб. Большая часть стран пошла по пути введения жестких карантинных мер. Исключение — Швеция, Япония и Белоруссия. Через пару месяцев экономисты смогут оценить, как это решение повлияло на экономику и смертность. Для понимания: сильное торможение экономики не скажется на смертности сейчас, но спустя какое-то время этот показатель вырастет. Наша страна вошла в эпидемию позже Китая и большинства европейских стран, мы можем анализировать их опыт. Третий пункт «идеального шторма» — нефтяной шок. Из-за карантинных мер сильно упал спрос на нефть. Сейчас дисбаланс по разным оценкам составляет от 18 до 30 млн баррелей в сутки. Избыток нефти настолько большой, что возникают технические сложности с ее хранением. Каковы последствия? В масштабах мировой экономики — сильное падение спроса, в том числе на ту продукцию, которая важна для российского экспорта. Самая большая опасность для России связана с рынком труда. Часть предприятий, которые вынужденно прекратили работу из-за введения ограничений, начинают переводить людей либо на неполную оплату труда, либо вообще сокращают штат. Нет точных данных, но есть оценки, что, если карантин продлится около месяца, работу потеряют от 7 до 10 млн человек. Прежде всего это сотрудники предприятий сферы услуг и непродовольственной розничной торговли, которые первыми ощутили на себе ограничительные меры. Это серьезная цифра и, вероятно, придется принимать экстренные меры. Государство уже анонсировало эти меры — пособия по безработице. Это смягчит ситуацию, но снять напряжение не получится. Драматизма добавляет то, что многим малым предприятиям будет сложно пережить кризис. С точки зрения личных финансов в это время надежность важнее доходности, по крайней мере до тех пор, пока не наступит определенность. На финансовых рынках много инструментов, которые позволяют ценой низкой доходности получить высокую надежность. В то же время для тех, кто хочет сознательно и разумно рисковать, это не самое плохое время. Как правило, фондовый рынок резко падает и после относительно медленно растет. Традиционно тех, кто зарабатывает на росте, называют «быки», а тех, кто зарабатывает на падении, — «медведи». Важно помнить о рисках. Существует старинная биржевая поговорка — бык медленно взбирается вверх по лестнице, медведь стремительно падает из окна. Мировую экономику ждет перестройка, но не стоит драматизировать. Кризисы проходят, а экономика ищет возможности для роста.
Заместитель директора Свердловского областного фонда поддержки предпринимательства (СОФПП) Валерий Пиличев:
— Областной фонд поддержки предпринимательства перевел работу в онлайн-режим четыре недели назад: и наша команда, и наши серверные мощности были к этому готовы. В течение 2019 года мы планомерно готовились к тотальной цифровизации всех наших внутренних инструментов, процессов, и достаточно эффективно и быстро переключились на формат дистанционной работы. Сейчас главная задача фонда, его представительств — муниципальных фондов, которые присутствуют в 43 территориях, — взаимодействие с бизнесом и поддержка предпринимателей. Мы используем все внутренние ресурсы, чтобы помочь малому и среднему бизнесу в кризисной ситуации. В частности, разработали план мер, который позволит предпринимателям минимизировать потери. Например, в конце марта был введен новый вид займа «Антикризисный», он направлен на погашение задолженности по зарплатам и аренде или же выплату этих платежей в положенный срок. Максимальная сумма займа — 300 тыс. рублей. Средства выдаются под 6% годовых на срок до одного года. Предусмотрена отсрочка уплаты основного долга на срок до шести месяцев. Заявку нужно подавать в личном кабинете на сайте фонда. Там же подаются анкеты на заемщика и поручителей. С начала года областной фонд выдал предпринимателям 166 льготных займов на общую сумму 303 млн рублей, из них 20 займов «Антикризисный» на сумму 5,5 млн рублей. Сейчас у нас в работе около 400 заявок по займам. Для сравнения, за весь прошлый год мы выдали 580 займов. Губернатором принято решение о докапитализации фонда микрофинансирования из областного бюджета на 300 млн рублей, это позволит нам увеличить выдачи и помочь большему количеству предпринимателей. Также планом фонда предусмотрена возможность реструктуризации ранее выданных займов компаниям, оказавшимся в сложной экономической ситуации. На текущий момент предпринимателями подано порядка 226 заявок. По всем принимается положительное решение, это отсрочка возврата тела займа на срок до шести месяцев. В нашем портфеле сейчас займов на 1,5 млрд рублей. Фонд продолжает выдавать бизнесу свои обычные займы — до 5 млн рублей на срок до трех лет, процентная ставка от 3 до 10%. Надеюсь, что ведущие банки страны начнут выдавать анонсированные займы под 0% годовых. Кроме финансовых инструментов есть и нефинансовые меры поддержки — сетка антикризисных прямых эфиров и вебинаров, которые транслируются сразу в нескольких социальных сетях. В ежедневном режиме приглашенные фондом специалисты — юристы, налоговики, экономисты, банкиры — помогают бизнесу разобраться в тонкостях управления в период экономической нестабильности. Сейчас у этих эфиров больше 20 тыс. зрителей. С 30 марта работает «горячая линия» по телефону 8 (800) 500-77-85 по поддержке предпринимательства, линия работает без выходных. На вопросы бизнеса отвечают специалисты областного фонда поддержки предпринимательства, Екатеринбургского центра развития предпринимательства, независимые эксперты в сфере налогообложения, права. Всего на линии задействовано около 45 специалистов, на сегодня обработано порядка 5 тыс. обращений. На нашем сайте sofp.ru создан раздел «NEW! Антикризис». Там можно ознакомиться с официальными документами, расписанием вебинаров, посмотреть уже прошедшие прямые эфиры, узнать про новые инструменты поддержки, скачать необходимые шаблоны и т.д.
Операционный директор казначейства Уральского банка реконструкции и развития Владимир Зотов:
— Банковский сектор в последние годы очень много внимания и времени уделял цифровизации, переводу обслуживания клиентов на дистанционные каналы. Это позволило ему в ситуации карантина работать без остановок, не прерываясь на каникулы. Сейчас банковская система продолжает функционировать в полном объеме, имеет достаточно серьезный запас ликвидности, которая позволяет ей исполнять обязательства перед своими клиентами и инвесторами. Несмотря на экономический кризис, вызванный нефтяным шоком и распространением коронавируса, для частных инвесторов появляются дополнительные возможности для заработка.
Рассмотрим инвестиционные стратегии. Прежде всего инвестор или вкладчик должен понимать, какими средствами он располагает на текущий момент и какая у него долгосрочная стратегия. Мы часто говорили, в том числе на Форуме экономически активных горожан, что необходима подушка безопасности, то есть средства, которые могут понадобиться на горизонте 6 — 12 месяцев. Этот момент наступил. Сейчас эти деньги можно потратить, можно продолжать аккумулировать на депозитах, а можно с помощью новых финансовых инструментов получить дополнительные доходы. Например, таким инструментом, на мой взгляд, являются индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). Это серьезное дополнение к стратегии сбережения. Инвестору предоставляется право на один из двух видов инвестиционных вычетов по налогу на доходы физических лиц: вычет в размере 13% на сумму ежегодного взноса до 400 тыс. рублей или освобождение от налогообложения всей суммы дохода, полученного на ИИС. Соответственно, размещая средства в облигации по ставке 6% для государственных ценных бумаг и по ставке 10% для рынка высокодоходных облигаций, вы на горизонте трех лет получаете еще примерно 4% годовых. Для владельцев ИИС, а многие из них профессионально играют на биржах, ничего нового после объявления карантина не произошло, они могут продолжать зарабатывать деньги на изменении цен финансовых активов.
Последние 20 лет дистанционные каналы управления активами быстро развивались. Для более продвинутых инвесторов интерес может представлять рынок высокодоходных облигаций. Именно грамотное сочетание разных активов — вкладов, позволяющих защитить капитал для непредвиденных обстоятельств, государственных облигаций и облигаций крупных российских компаний, которые позволят получить накопленный купонный доход, акций компаний, а это еще один источник вашего потенциального дохода, можно назвать эффективной долгосрочной стратегией. К долларовым накоплениям стоит подходить осторожно, поскольку сложно называть «защитным» актив, цена на который меняется на десятки процентов за короткий промежуток времени.
Директор Уральского филиала Московской биржи Максим Костылев:
— Московская биржа — крупнейшая торговая площадка на территории Восточной Европы и постсоветского пространства, рыночная капитализация которой составляет 245 млрд рублей, доля акций в свободном обращении — 62,8%, что является одним из самых высоких показателей free-float среди российских компаний. В состав Группы входит Национальный клиринговый центр (НКЦ), выполняющий функции центрального контрагента на российском финансовом рынке, и Национальный расчетный депозитарий (НРД), который является центральным депозитарием в РФ. НКЦ — один из наиболее капитализированных центральных контрагентов в мире, его капитал превышает 70 млрд рублей. Активы на хранении в НРД с момента создания центрального депозитария в 2012 году увеличились в четыре раза до 52 трлн рублей.
Какой инструментарий на Московской бирже сегодня доступен частному инвестору? Биржа имеет высоко диверсифицированную продуктовую линейку: торговля акциями и облигациями, иностранной валютой и драгоценными металлами, фьючерсами и опционами; инструментами денежного рынка, а также сельхозпродукцией. Хотел бы сказать несколько слов об облигациях как отличной альтернативе депозиту. Инвестор, покупающий облигацию в свой портфель, получает накопленный купонный доход, то есть те проценты, которые вам причитаются, за каждый день держания этой облигации. Сравните с депозитом: если вы досрочно расторгаете депозит, то теряете причитающиеся проценты. На Московской бирже вы можете купить облигации со сроком обращения от одного дня до 30 лет, конечно, если ваша стратегия подразумевает, что вы хотели бы зафиксировать доходность на какой-то долгий срок. Еще одно преимущество — разнообразие эмитентов: на Московской бирже порядка 1,5 тыс. выпусков облигаций, эмитентами которых являются Российская Федерация, субъекты Федерации, квазигосударственные компании, компании малого и среднего бизнеса, крупные корпорации и банки. То есть на любой запрос вы подберете необходимую бумагу. Минимальная сумма инвестирования в облигации — обычно от 1 тыс. рублей. Статистика Биржи и Банка России за последние три года показывает, что доходность облигаций обычно выше депозитов на несколько процентных пунктов.
Еще один эффективный инструмент — биржевые фонды (ETF и БПИФ). Индустрия стартовала в 2013 году и растет очень высокими темпами. Почему эти инструменты интересны? Они позволяют очень легко инвестировать, просто следуя за структурой фондового индекса, на который сформирован фонд. Покупая ЕTF или БПИФ, вы в том числе получаете доступ к международным рынкам и инструментам через брокерский счет, открытый на Московской бирже. С помощью таких инструментов можно сделать максимально диверсифицированный портфель.
Благодаря новым инструментам, а также развитию цифровых технологий, сервисам удаленной идентификации и онлайн-регистрации клиентов, налоговым льготам, в последние годы возрос интерес частных инвесторов к фондовому рынку. Только за март мы зарегистрировали 320 тыс. новых
инвесторов — физических лиц. Всего же на 1 апреля количество частных инвесторов составило 4,57 млн человек. Статистика по ИИС также впечатляет: 2019 год мы закончили с цифрой 1,646 млн человек и уже в конце марта зарегистрировали двухмиллионный счет — он был открыт клиентом банка ВТБ из Свердловской области.
Директор филиала «Открытие Брокер» в Екатеринбурге Игорь Горбунов:
— Текущая ситуация на финансовом рынке значительно увеличивает интерес инвесторов к дивидендным акциям. В марте многие акции российских компаний подешевели почти на 30%, после чего цены начали восстанавливаться. Это идеальный момент для покупки дивидендных бумаг по низким ценам, поскольку многие из них предполагают двузначные выплаты. Важно сказать, что это компании из различных секторов экономики. Таким образом, инвесторы могут собрать сбалансированный дивидендный портфель бумаг по умеренным ценам. Торговля на финансовых рынках сегодня доступна практически каждому. Минимальной cуммы для инвестиции нет, однако мы советуем открывать брокерский счет на сумму от 50 тыс. рублей, это позволит реализовывать различные стратегии и экономить на комиссиях. Особый интерес у граждан вызывает ИИС, который позволяет получать налоговые вычеты до 52 тыс.
рублей в год или освобождать от налогов доход от инвестиций. Это особенно востребовано в условиях новых налоговых инициатив. Клиенты без опыта могут подключить сервис «Модельный портфель», который представляет инвесторам готовый набор бумаг для инвестиций. За 2019 год эти решения принесли прибыль в размере порядка 20%. На фоне роста курса доллара и евро вновь появился спрос на операции обмена валюты. Мы рекомендуем клиентам обменивать доллары и евро на валютном рынке Московской биржи — в таком случае комиссионные издержки гораздо ниже. Вся операция занимает буквально пару минут, а валюту можно вывести на банковскую карту. Также инвесторы активно инвестируют в американские акции, которые торгуются на Санкт-Петербургской бирже, и еврооблигации с доходностью 3 — 5% в долларах по государственным бумагам. Ни один валютный вклад не предложит такую ставку.
Председатель Совета Уральской палаты недвижимости (УПН) Валерия Козлова:
— Рынок жилья на фоне остальных отраслей чувствует себя достаточно хорошо. Делать прогнозы преждевременно, но уже можно утверждать, что нынешний экономический кризис отразится на рынке недвижимости не так, как это было в 2008 или 2014 годах. Будет недостаточно дать рынку дешевую ипотеку. В сложном положении могут оказаться не только потенциальные покупатели, но и застройщики, которые после введения эскроу возводят жилье по новым правилам. При негативном сценарии развития событий, когда люди начнут экономить, а количество сделок сократится, обострятся все негативные тенденции. Пока рынок недвижимости, отличающийся инертностью, реагирует медленно. Можно предположить, что ближайшие месяцы спрос на жилье в Екатеринбурге снизится не сильно, но, вероятно, будет ниже уровня прошлого года, надеемся, незначительно. В мае мы ожидаем естественное после всплеска марта охлаждение, вызванное нарастающей неуверенностью людей в будущих доходах, и сокращением ипотеки. Сейчас аналитики УПН фиксируют несколько тенденций. Первая — в жилой недвижимости происходит перетекание покупателей из сектора новостроек во вторичку. Это понятно, потому что наращивается база предложений на вторичном рынке: около 40% объектов построены после 2000-х. Вторая тенденция — заметный рост цен в одних районах Екатеринбурга на фоне снижения цен в других. Старые окраины проигрывают районам, приближенным к центру. Тренд третий — рост интереса к онлайн-продажам. Находясь в одном конце страны, можно купить объект недвижимости в другом после виртуального тура. И мы боялись даже предположить, что это может наступить так быстро, несмотря на то, что и банки, и застройщики, и крупные брокерские компании к этому готовились. Четвертый — перераспределение спроса на другие сегменты рынка и, в частности, увеличение интереса к загородной или коммерческой недвижимости.
Доцент кафедры экономической теории и экономической политики Института экономики и управления Уральского федерального университета Константин Юрченко:
— Эпидемия рано или поздно завершится, а с экономическими последствиями придется разбираться достаточно долго. Сегодняшний кризис гораздо серьезнее предыдущих, поскольку спровоцирован не финансовыми проблемами, а резким обрушением совокупного спроса. Монетарных выходов, например, удешевить деньги, из этой ситуации, к сожалению, нет. Какие варианты предлагают правительства разных стран? В основном они связаны с фискальными изменениями, с которыми российский кабмин пока медлит. Главная задача развитых экономик — быстро восстановить конечный спрос. Они готовы потратить по 10 — 30% ВВП на антикризисные мероприятия, понимая, что лучше сейчас войти в большие бюджетные дефициты, чем потом пытаться реанимировать страну. Российским властям очень не просто в сложившейся ситуации: ресурсозависимая моноэкономика более уязвима в нестабильное время, обвал нефтяных цен ударил по экспортным доходам. За последние два десятилетия мы сформировали резервно-мобилизационную модель экономики, которая научилась копить деньги в различных фондах, но тратить их не умеет. Масштабы антикризисной программы в РФ — около 1,5% ВВП. Анонсированы небольшие выплаты семьям с детьми, кредитные каникулы для МСБ и физлиц. Этого недостаточно. Деньги должны пойти на восстановление спроса. Даже бизнес говорит, что ему не дотации нужны, а платежеспособный покупатель. Дайте деньги людям. Они пойдут в магазины, мастерские, парикмахерские. И эти деньги у государства есть: буквально несколько дней назад Минфин зачислил бюджетный профицит прошлого года и прочие излишки в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Но они не работают. В ФНБ около 12 трлн рублей. Если каждому из 140 млн населения в качестве безусловного базового дохода передать по 15 тыс. рублей, будет всего около 2 трлн рублей. Но сейчас государство к такому шагу не готово. Какие последствия мы можем получить? Часть представителей МСБ говорят, что кризис им пережить будет сложно. Падение ВВП по итогам 2020 года составит от 3 до 5%. Это означает, что работать нам придется больше, правда, за меньшие деньги. Сейчас много различных мнений о том, как изменится экономика после кризиса. Никак она не изменится. Как говорил лауреат нобелевской премии по экономике Роберт Солоу, «экономика — как физика общества. Есть одна-единственная работающая модель. Всё, что нужно, — найти ее и правильно применить». Все технологические инновации, которые в экономике есть, существа ее не меняют. И нынешний повальный дистант, он тоже экономику сильно не изменит. Через 1 — 1,5 месяца мы вернемся к обычной жизни.
