Некоторые члены Комитета по операциям на открытом рынке выступили за необходимость обсудить сокращение объемов программы количественного смягчения — tapering.
«Ряд членов FOMC предположили, если экономика продолжит быстро продвигаться к целевым уровням ФРС, в какой-то момент на предстоящих заседаниях может быть уместно начать обсуждение плана по корректировке темпов покупки активов», — говорится в тексте протокола заседания Федрезерва.
Доллар сразу же начал укрепляться, а фондовые индексы пошли вниз, правда, затем отыграли потери. Доходности казначейских облигаций США выросли и сейчас находятся на максимумах с 13 мая, тогда скачок показателя спровоцировали данные по инфляции.
Стоит добавить, участников рынка сейчас интересует только один вопрос - как долго и в каких объемах Федрезерв будет продолжать наполнять финансовую систему свежими долларами.
Фактически, в протоколе был дан первый официальный сигнал о скорой смене политики, изменилась риторика, и, возможно, уже на июньском заседании регулятора Джером Пауэлл объявит о сроках начала сворачивания QE или даст более конкретные сигналы.
И хотя данный фактор на первом этапе может быть воспринят рынком крайне эмоционально, на самом деле это вовсе не означает, что стоимость акций должна непременно снижаться.
В прошлом ФРС уже использовала tapering, и это никак не мешало рынкам. Во-первых, процесс этот плавный и очень продолжительный.
Регулятор постепенно будет вливать в рынок немного меньше денег, но они, тем не менее будут продолжать поступать, и никаких шоков для инвесторов это не предполагается.
«На самом деле от ФРС сворачивания стимулов ждут практически все. Многие известные и авторитетные инвесторы уже в открытую критикуют американского регулятора за слишком мягкую политику, в том числе и гуру долгового рынка Джеффри Гундлах. Во многом на ФРС лежит ответственность за растущую во всем мире инфляцию, за безудержный рост цен на сырьевые активы. Посмотрите на металлы, там исторические максимумы, а это все выливается в рост цен на конечные товары. Впрочем, не думаю, что объявление tapering, когда оно произойдет, станет поводом для панических продаж. Скорее это приведет к некоторому укреплению доллара и, возможно, стабилизирует ситуацию на сырьевом рынке», — поделился мнением старший партнер FP Wealth Solutions Игорь Стремоухов.
Более того, стоит напомнить о том, как этот процесс развивался в прошлом.
Сам по себе термин tapering вошел в финансовый лексикон весной 2013 года, когда председатель ФРС Бернанке, выступая перед Конгрессом, заявил, что Федеральная резервная система может в ближайшие месяцы сократить программу выкупа активов.
Позднее был представлен детальный план. Объем выкупа постепенно сокращался, однако при этом регулятор продолжал реинвестировать в рынок доходы от истекающих на балансе ФРС облигаций.
Суть плана сводилась к постепенному уходу от QE и сокращению этого самого баланса. Учитывая тот факт, что сейчас на счете Федрезерва находится рекордный объем активов, процесс этот может очень сильно затянуться.
Впрочем, сворачивание QE в какой-то момент может проходить на фоне повышения ставок, как это было при Джанет Йеллен, а затем при Пауэлле.
Но до этого еще далеко. Напомним, на данный момент рынок делает ставку на то, что Фед начнет повышать ставки не раньше конца 2022 года.
