По-прежнему рубль выглядит очень сильно в условиях активных распродаж российских акций и ОФЗ. Если бы не пятничное падение, курс рубля завершил бы неделю в районе открытия понедельника. Более того, рубль вообще бы в первые две декады января отделался бы минимальным снижением, не будь бюджетного правила, в рамках которого Банк России скупает сейчас для Минфина исторически рекордный объем валюты и золота.
Но политические риски велики, и в пятницу в условиях сильного снижения американского рынка акций рублевые инвесторы предпочли нарастить на выходные долю доллара в портфелях.
На прошлой неделе завершился непродолжительный нисходящий тренд доллара к основным мировым валютам: Индекс доллара вырос на 0,5%. Вопрос теперь в том, уйдут ли мировые фондовые рынки в серьезную коррекцию. В этом случае рост доллара, как основной мировой защитной валюты, продолжится, а это негативно отразится на рубле.
То же касается и нефти: с ростом инвестиционного пессимизма не имеющая особых драйверов роста нефть начнет дешеветь, что также сыграет против рубля.
Негативной остается ситуация на рынке рублевого госдолга. В прошлую среду Минфин отменил традиционный аукцион по размещению ОФЗ, объясняя это высокой волатильностью рынков.
Пока все попытки отскока на рынке облигаций завершаются лишь новыми более сильными продажами. Такая картина в техническом анализе называется «венские стульчики» и указывает на сильный нисходящий тренд.
Дневной график Индекса Мосбиржи гособлигаций
В результате, в конце недели 10-летние ОФЗ торговались под доходность чуть выше 9,2% годовых, а с погашением через год – под 9,8% годовых. Несмотря на такие высокие ставки, ни о каком притоке иностранного капитала в российские бонды речи не идет. Наоборот, инвесторы избавляются от обязательств Минфина в уверенности, что они будут стоить дешевле.
Таким образом, ожидания Банка России и многих экспертов, что высокая ключевая ставка ЦБР спровоцирует приток валюты в Россию за счет покупки нерезидентами ОФЗ, не оправдались.
Естественно, что нисходящий тренд по ОФЗ негативен для рубля, поскольку значительная часть средств, вырученных от распродажи бумаг, направляется на покупку валюты.
В ближайшие дни рубль получит поддержку от налогового периода, когда крупные экспортеры увеличивают продажу валютной выручки для аккумулирования рублей под расчеты с бюджетом по налогам. Но пока непонятно, насколько сильной будет эта поддержка. Возможно, многие компании ранее и так активно продавали валюту, чем и вызвана относительная крепость рубля в условиях обострившихся политических рисков.
Дневной график пары доллар-рубль
Но все-таки динамика российской валюты будет в основном зависеть от политических новостей и ситуации на западных биржах. Если эти факторы будут ухудшаться, то рубль может ускорить падение.
Техническая картина по паре доллар-рубль говорит о высокой вероятности продолжения девальвации рубля. Пара готовится к серьезной проверке на прочность технического сопротивления 77,7, пробой которого поставит цель достижение психологически важной отметки 80 руб за доллар.
Впрочем, при таких угрозах в игру на стороне рубля, скорее всего, вступит Банк России, чтобы не спровоцировать усиление инфляционных процессов и роста недовольства населения.
