Промышленность от рапортов до критики — и взгляда «вглубь»

«За три квартала прошлого года рост по инвестициям в обрабатывающих отраслях составил 23%, это примерно 5 триллионов рублей. Во многом это обусловлено концентрацией усилий и правительства, и бизнеса над выполнением национальных проектов, на реализации которых сфокусированы основные меры государственной поддержки».

При этом первый вице-премьер признает: «по наиболее чувствительным к сжатию спроса отраслям мы видим снижение».

Алиханов: Рост за 11 месяцев — +2,6%. Драйверы: производство прочих транспортных средств и оборудования (+29,5%), фармацевтика (+15,6%), металлоизделия (+13,9%), радиоэлектроника (+13%).

Вывод властей: экономика управляемо охлаждается, но приоритетные отрасли демонстрируют взрывной рост. Экспертный контрапункт: «Не слишком мягкая посадка».

Два контура

Вот, что видят экономисты из Института народнохозяйственного прогнозирования РАН (ИНП РАН) и Высшей школы экономики, анализируя те же макроданные и опросы тысяч предприятий:

Экономика разделяется на два контура. Оборонка, смежные высокотехнологичные сектора действительно растут на госзаказе. Второй контур проблемный.

Рекордные 70,6% предприятий жалуются на недостаток платежеспособного спроса — уровень хуже, чем в 2015-м, и близкий к кризису 2009 года.

Инвестиционный рост на 23% происходит в «обработке» (а конкретно именно там, где сосредоточена господдержка). Если брать шире, то баланс инвестиционных планов предприятий составил -27 пунктов (антирекорд), а доступ к долгосрочным кредитам имеют лишь 13-14% компаний — минимум за 20 лет. То есть, инвестиции не доходят до основной массы бизнеса.

Из анализа, проведенного «Моноклем», следует, что динамика промпроизводства в 2025 году существенно ухудшилась. Общий рост (по итогам 10 месяцев) замедлился до +1% (против +5% в 2024-м). Обработка все еще растет (+3%, но против +9%), а добыча падает (-1,7% против - 0,5%). Производство машин и оборудования (станки, заводское оснащение) ушло в минус 5,2%. Это ключевой индикатор будущих проблем.

Плюсы остались в отраслях, связанных с ВПК: производство прочего транспорта (вкл. военную технику) +29,5%, металлоизделий (вкл. боеприпасы) +13,9%, электроники (вкл. дроны) +13%. Фармацевтика (+15,6%) держится на импортозамещении.

Почему падает станкостроение? Потому что рухнули инвестиции в средства производства. Предложение инвестиционных товаров с октября 2024 по октябрь 2025 сократилось на 16,6% (данные Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования).

Общий рост инвестиций почти остановился (+0,5% за 9 мес. против +7,4% за 2024 год). В структуре инвестиций доля машин и оборудования снизилась, хотя и незначительно — до 35,1% (была 36,7%), и, что важно, доля собственных средств выросла до 61%. Бизнес не берет дорогие кредиты и инвестирует по остаточному принципу.

Два — и все? Пожалуй, «два +»

Говоря только о «точках роста», можно создать опасную иллюзию, будто за ними стоит общее благополучие. Реальность иная: экономический ландшафт стал более обычного неравномерным. Важно видеть объективную картину.

А вот ей уместно дать такую характеристику: ситуация в экономике гораздо сложнее дихотомии здорового ядра (вокруг оборонки) и больной периферии. Микроанализ «Монокля» показывает, что внутри большинства «больных» отраслей существует пласт фирм, не желающих подчиняться негативному тренду, сохраняющий инвестиционные намерения и запас рентабельности для их воплощения. Именно поэтому мы диагностируем макроситуацию как паузу, а не рецессию.