Акции банков-гигантов США в наступившем году взяли бодрый старт. С начала года бумаги Bank of America (BofA)и JPMorgan Chase уже поднялись на 10%, 7,9% прибавил Wells Fargo, а акции Goldman Sachs и вовсе подскочили на 13,6%. Цифры особенно примечательные, учитывая, что индекс S&P 500 за это же время вырос всего на 1,83%.
Это тем более важно, поскольку последнее время акции банков находились у рынка в немилости: за последний год их котировки просели или лишь незначительно выросли (так, за последние 12 месяцев JPMorgan вырос на 1,3%, а BofA снизился на 3,65%, и это при мощном росте американских индексов).
Причина роста котировок банков в 2021-м быстрее рынка — как в надеждах инвесторов на скорое окончание пандемии благодаря вакцине (а значит, и на восстановление экономики), так и в том, что самые пессимистичные сценарии в банковском секторе в прошлом году не реализовались.
Важно и то, что в декабре прошлого года Федеральная резервная система США (ФРС) после второго раунда стресс-теста крупных банков признала, что достаточность капитала и общая устойчивость у них находятся на высоком уровне. В частности, капитал первого уровня в самых жестких тестах не падал ниже 9,6% при установленном минимуме 4,5%. ФРС даже объявила, что снимет ограничение для крупных банков на процедуру байбек. Некоторые банки уже готовы к ней вернуться: например, совет директоров JPMorgan одобрил программу выкупа на 30 млрд долларов. А ведь именно байбек является важным фактором роста стоимости акций. Не стоит забывать и о дивидендах. Те, кто все же решил в прошлом году их не выплачивать, могут вернуться к выплатам в этом году.
Наторговали на рекорд
Банки не сильно пострадали в прошлом году в первую очередь благодаря действиям американского регулятора. Напомним, в конце марта ФРС приняла решение о неограниченном выкупе ипотечных и казначейских бумаг. Кроме того, проводились масштабные операции репо (овернайт), появились новые программы кредитования в объеме три миллиарда долларов. А глава минфина США Стивен Мнучин заявлял о готовности высвободить до четырех триллионов ликвидности, чтобы межбанк не «высох».
Недавно крупнейшие банки США начали отчитываться за последний квартал и весь пандемийный 2020 год. Как видно из отчетов, дела идут не то чтобы гладко, но, что важнее для инвесторов, лучше ожиданий.
Банки-гиганты уже давно являются не столько банками, сколько крупными финансовыми компаниями, правда, специализация у них заметно различается. Если Bank of America — крупнейший лендер (кредитор) в США, то Goldman Sachs — это преимущественно инвестиции. Но в общем случае можно говорить, что банки занимаются понемногу всем. И ожидаемо в последние годы в большем выигрыше оказывались те, у кого сегмент инвестиций больше. Высокая волатильность рынков (а это именно та ситуация, которая сложилась в прошлом году), на руку брокерам и инвестбанкам.
