Росстат отчитался о резком торможении промышленного роста в январе. Индекс промышленного производства увеличился всего на 2,2% по отношению к январю 2024 года против 8,2% в декабре.

Такая скачкообразная динамика, скорее всего, определяется по большей части техническими факторами. Так, в отчетность декабря попало закрытие крупных заказов на изготовление изделий с длительным циклом производства, а на провал в январе определенное влияние оказала аномально теплая погода в этом месяце. В целом промышленность за периметром оборонного сектора продолжает стагнировать. В то же время намечавшийся в третьем квартале переход промышленного выпуска к снижению производства пока что не случился.

Семнадцатого февраля вице-премьер Александр Новак на коллегии Минэкономразвития России заявил, что основная цель взаимодействия правительства и Банка России в краткосрочном периоде — не допустить переохлаждения экономики. При этом фиксируются первые признаки замедления активности в ряде отраслей: в пищевой промышленности, химпроме, деревообработке, отдельных отраслях машиностроения, отметил министр экономического развития Максим Решетников. Рост российской экономики в ноябре и декабре уже перестал быть фронтальным, указывал министр. По сведениям Росстата, за прошлый год ВВП вырос на 4,1%, такая же динамика, по уточненным данным, наблюдалась и в 2023 году. Согласно последнему прогнозу Минэкономразвития, в 2025 году ВВП вырастет на 2,5%. ЦБ ожидает, что темпы увеличения экономики замедлятся до 1–2%. Последняя версия прогноза ЦМАКП на текущий год — 1,5–1,8%.

Дефицит кадров в России остается основным фактором, ограничивающим расширение предложения, но напряженность на рынке труда перестала нарастать, отмечал ЦБ в резюме обсуждения ключевой ставки. По данным Росстата, безработица находится на минимальном уровне: 2,3% экономически активного населения.

Рублевая денежная масса (М2) на 1 февраля 2025 года составила 116,6 трлн рублей. В январе в соответствии с сезонными закономерностями произошло ее сокращение (−0,6% к декабрю) после значительного увеличения в предыдущем месяце (+5,6%). Во втором полугодии динамика М2 замедлялась на фоне последовательного повышения ключевой ставки ЦБ и раскручивания инфляции. Годовые темпы прироста широкой денежной массы в реальном, очищенном от инфляции, выражении снизились с 21% в июне 2024 года до 8% в январе 2025-го. Параллельно, особенно выраженно в четвертом квартале прошлого года, стало фиксироваться торможение кредитования — прежде всего это заметно в сегменте необеспеченного потребительского кредитования.

При этом монетизация российской экономики продолжает медленно увеличиваться. По итогам 2024 года отношение среднегодовой денежной массы М2 к ВВП достигло исторического максимума в 53,6%, в то же время роль наличных денег снижается: отношение наличного агрегата М0 к ВВП в 2024 году уменьшилось до 8,6% против 10,3% в пандемийном 2020-м.

Банк России впервые опубликовал статистику льготного кредитования в экономике РФ — по месяцам с начала 2020 года. Выделяются два эпизода всплеска объемов субсидированного кредитования: в период пандемии, с весны 2020 года по лето 2021-го, и в первые месяцы санкционного кризиса в начале СВО — во втором-третьем кварталах 2022-го. В пандемию льготы распространялись преимущественно на сектор малого и среднего предпринимательства (МСП): доля субсидированных кредитов в суммарных выдачах превышала 20% с пиками в отдельные месяцы до 29% (а их доля в накопленной задолженности поднималась выше 30%), при этом крупные заемщики получали поддержку по другим каналам, так что доля льготных кредитов в совокупных выдачах корпоративных кредитов в 2020–2021 годах оставалась постоянной (5–6%). В начале СВО, напротив, льготные кредиты направлялись преимущественно крупным заемщикам, тогда как доля льготных выдач представителям МСП увеличивалась не так значительно (с 10 до 15%). В 2023–2024 годах масштабы льготного кредитования по обеим группам заемщиков постепенно снижаются. По состоянию на декабрь прошлого года льготируемые корпоративные займы представляли собой довольно скромный сегмент рынка: 4,4 трлн рублей, или 6,4% совокупного кредитного портфеля, в том числе в секторе МСП — 1,5 трлн рублей, или 10,8% кредитного портфеля в этом клиентском сегменте.