В этом году экономисты вновь громко заговорили об японизации мировой экономики. Эта «болезнь» уже охватила Японию и Европу, куда она пришла в виде количественного смягчения и отрицательных процентных ставок по вкладам и облигациям. Специалисты опасаются, что в следующем году она распространится и на всю остальную планету, включая США, которым для введения нулевых ставок достаточно, по мнению специалистов, сползти в самую обычную рецессию. Предпосылки же для этого, как следует из анализа динамики поведения кривой доходности, имеются. В случае прихода рецессии ФРС придется последовать примеру коллег из Японии и еврозоны и вернуть количественное смягчение.
Пока на своих заседаниях на этой неделе ни ФРС, которая в этом году уже трижды снижала процентные ставки, ни ЕЦБ не собираются предпринимать никаких радикальных действий. Главный американский банк, скорее всего, возьмет передышку и не будет трогать ставку как минимум до первого квартала следующего года.
«У Центробанков нет другого выхода, как поддерживать рискованные активы и цены на них до того времени, когда станет возможной финансовая экспансия»,- считает Ричард Ходжес из Nomura Asset Management.
В Италии политические риски практически не повлияли на инвесторов, которые прогнозируют на следующий год нулевые ставки на фоне прогнозов, что ЕЦБ может еще раз их снизить.
В Греции, где еще семь лет назад стоимость заимствований достигала 44%, сейчас ставки опустились до 1,5%!
Отрицательные ставки и денежное стимулирование ЕЦБ помогли укрепить положение наиболее слабых членов еврозоны, но с другой стороны, затруднили для банков получение прибыли. Под угрозой оказались и пенсионные накопления.
Ввести нулевые и отрицательные ставки в скором будущем вполне могут Великобритания и Австралия.
«Японизация будет разворачиваться долго,- объясняет менеджер австралийской финансовой компании Nikko Asset Management Ltd Крис Рэндс.- Главная проблема прячется в Европе. Стоит им чихнуть, и у нас начинается простуда».
Главный банк Зеленого континента опустил процентные ставки до рекордно низких 0,75% и сейчас, скорее всего, присоединится к ЕЦБ и Bank of Japan и введет программу количественного смягчения экономики впервые в истории страны.
В Британии, по мнению аналитиков Citigroup Inc., поворотным моментом может стать жесткий брексит, т.е. выход из Евросоюза без соглашения, вероятность которого, хотя и уменьшилась, но не исчезла окончательно.
Впрочем, одного спасения экономик от введения отрицательных ставок может оказаться недостаточно. Несмотря на неплохие данные на рынке труда ставки по десятилетним американским гособлигациям опустились ниже 2% в августе и с тех пор так и не поднимались.
Джек Макинтайр из Brandywine Global Investment Management считает, что процентные ставки останутся на столь же низком уровне и в следующем году, нон е исключает возможности и того, что ставки по десятилетним облигациям может опуститься ниже рекордных 1,318% (2016).
