Как и накануне, торги акциями начинались в США быстрым ростом индексов. На максимуме дня Nasdaq Composite прибавлял 1,7%, а S&P 500 и Dow Jones Industrial Average — по 1,8%. Росли все основные группы акций. Это была первая реакция на сообщения о том, что в четвертом квартале, несмотря на новую волну заражений коронавирусом, рост ВВП США неожиданно ускорился — до 6,9% в годовом исчислении. Аналитики прогнозировали лишь 5,5%. По итогам 2021 года ВВП США вырос на 5,7% — это лучший результат с 1984 года.
На этой новости на рынок вышли розничные «покупатели дна», которых некоторые аналитики давно призывают выкупать подешевевшие акции. Столь солидные данные о ВВП привлекли их внимание, так как вроде бы позволяли рассчитывать на то, что крупнейшая экономика мира сможет выдержать и более высокие ставки. Именно страх быстрого подъема последних вызвал падение после подобного же отскока накануне.
Но уже через час индексы падали. Еще в начале торгов из числа акций крупнейших компаний выделялись бумаги Tesla, вопреки хорошей отчетности продолжавшие падение. Теперь оно ускорилось. Сильные результаты компании были омрачены в глазах инвесторов осторожными комментариями о проблемах с цепочками поставок. К тому же не всем понравилось заявление Илона Маска о том, что в этом году для Tesla важнее создать робота-гуманоида, чем новую модель электромобиля.
Перешли к падению и многие другие акции. На рынке вспомнили, что более сильный рост экономики означает и большую свободу рук для ФРС в деле ужесточения денежно-кредитной политики. Январская инфляция, вполне возможно, окажется выше декабрьской, и так уже составившей 7% (это максимум с июня 1982 года). Теперь ею может быть достигнуто наивысшее значение с февраля 1982 года, то есть ровно за 40 лет. Разница в цифрах очень небольшая, но звучать будет куда хуже.
Вспоминая риторику Джерома Пауэлла накануне, в такой ситуации будет резонно ожидать более быстрого подъема ставки и более раннего начала процесса сокращения баланса ФРС. Сейчас он все еще растет и составляет примерно $8,87 трлн. С марта 2020 года он вырос уже в 2,1 раза и возможное влияние на рынок акций начала его движения в обратную сторону трудно переоценить. Сейчас дополнительная ликвидность еще поступает, а индексы уже падают или демонстрируют, как на этой неделе, ежедневные американские горки.
Распродажи акций (в первую очередь, технологических) возобновились. Лидером падения на Nasdaq в четверг были акции Teradyne Inc, рухнувшие на 22,4%. При этом консенсус аналитиков по ним был «strong buy» со средней ценой более чем в полтора раза выше текущей. Apple Inc., в преддверии публикации отчета о прибыли начинавшая день ростом на 2,6%, в итоге закрылась в минусе, потеряв 0,29%. Ее результаты, опубликованные после завершения торгов, оказались сильными, что должно помочь акциям завтра. Но на рынке, который становится все более медвежьим, это совсем не гарантия.
Примером могут служить не только акции Tesla, упавшие за день на 11,6%, но и бумаги Intel, также опубликовавшей сильные квартальные результаты. Они потеряли 7%, в то время как акции конкурирующей AMD — 7,3%.
Сейчас для инвесторов становятся важнее общие условия, а они на фоне начинающегося ужесточения денежно-кредитной политики выглядят мрачновато. И если на бычьем рынке никакие стоимостные коэффициенты не казались некоторым слишком высокими, то теперь это уже не так.
Но важно иметь ввиду, что не все изменилось с точностью до наоборот. Действительно, даже прекрасная динамика бизнеса Tesla теперь не оправдывает в глазах продавцов P/E, равный 169. Но AMD с коэффициентом 32, падал в четверг точно так же, как Intel с его втрое меньшим P/E 9,9.
Технологические акции в четверг продавали, не слишком приглядываясь к тому, завышена ли их оценка. Это напоминало ликвидацию позиций. И как случалось уже множество раз за последние недели, индексы завершили день в соответствии с весом в них подобных бумаг. Nasdaq Composite потерял 1,4%, S&P 500 — 0,54%, а Dow Jones Industrial Average — 0,02%.
