31 января Bloomberg Commodity Spot Index достиг 543,21 пункта — это его новый исторический максимум. Этот сырьевой индекс, учитывающий котировки 23 биржевых товаров, с небольшими перерывами растет с марта 2020 года. Тогда на фоне биржевой паники, связанной с первой волной пандемии коронавируса, ФРС начала быстрое смягчение денежно-кредитной политики. И через некоторое время начался подъем цен не только на акции, но и на сырьевые товары по всему миру.
В итоге, например, Индекс Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (ФАО) в 2021 году вышел на максимальный уровень за 10 лет. Нефть, котировки которой в апреле 2020 года показали беспрецедентный в истории обвал (они ушли в отрицательную область), сейчас торгуется на максимальных уровнях с октября 2014 года. Дорожало и многое другое: от леса до металлов.
Это привело к росту инфляции сначала в развивающихся, а затем и в развитых странах. В США в декабре она вышла на уровень 7% - максимум с июня 1982 года (период завершения эпохи стагфляции). Именно поэтому сейчас ФРС и готовится приступить к ужесточению денежно-кредитной политики.
Однако если на рынке акций это привело к массированным распродажам, то на сырьевом рынке рост продолжился. Отчасти это было связано с тем, что пандемия нарушила многие цепочки поставок, а это прямого отновшения к жесткости или мягкости политики регулятора не имеет. Но в последнее время аналитики, не колеблясь, называют и другую причину — противостояние России и Запада из-за Украины.
В понедельник Bloomberg Commodity Spot Index находился на 105% выше минимальных отметок марта 2021 года. В январе 2022-го он вырос уже на 8,2% (31 января его рост составил 0,9%).
Учитывая, что Россия и Украина вместе дают четверть мирового экспорта зерна, цены на пшеницу и кукурузу выросли из-за опасений внезапного сокращения предложения. То же самое произошло и с алюминием, так как наша страна — ключевой его производитель.
"Дальнейшая эскалация или перебои в экспорте, вероятно, приведут к дальнейшему росту цен на энергоносители, металлы и сельскохозяйственные продукты", - цитировало Bloomberg аналитиков JP Morgan.
Это серьезно затруднит ведущим мировым центробанкам нормализацию денежно-кредитной политики. Та же ФРС находится сейчас в потенциально даже более сложной ситуации, чем в 1970-х годах, когда ей не удавалось обуздать инфляцию, даже загоняя экономику в рецессию. Тогда, во времена стагфляции, взлет сырьевых цен, например, на нефть, не имел прямого отношения к тому, насколько высоки ставки в США. Но сейчас последние еще и находятся гораздо ниже, чем в те времена.
