Как оказалось, глава ФРС Джером Пауэлл не торопится отказываться от «ястребиной» риторики. На рынках ждали его выступлений в середине этой недели в надежде, что он подтвердит прежние сигналы Федрезерва о стабилизации цен и исчезновении поводов для роста ставки.
Холодным душем для бросившихся покупать акции инвесторов стало заявление Пауэлла о том, что американский центробанк сделал еще недостаточно для устойчивой победы над высокой инфляцией, и что в случае необходимости ФРС продолжит поднимать учетную ставку. Эти слова — одна из главных причин неожиданного и мощного рывка 30-летних американских гособлигаций.
В четверг 9 октября доходность 30-летних облигаций, сообщает Bloomberg, в моменте поднималась на 15 базисных пунктов и превышала 4,80%. Рывок доходности долгосрочных бумаг правительства США вернул ее к летним максимумам и прервал затянувшееся на несколько недель снижение процентной ставки.
Рывок 30-летних гособлигаций в четверг поддержали и самые популярные ценные бумаги американского правительства — 10-летние облигации. Их доходность подрастала во время вчерашней торговой сессии на 11 пунктов.
Обращает на себя внимание, что доходность облигаций резко пошла вверх сразу после аукциона Министерства финансов США, на котором продавались облигации очередного выпуска. Результаты аукциона наверняка разочаровали главу американского минфина Джанет Йеллен. Всего на продажу 30-летних облигаций было выставлено на 24 млрд долларов, но купили лишь четверть, 24,7%. Хотя с другой стороны, сейчас, когда интерес к облигациям правительства США существенно снизился, средний показатель реализации на таких аукционах составляет 11%.
Слабый спрос подтвердил и технический показатель — отношение заявок к покрытию, измеряющий разницу между стоимостью поданных заявок и стоимостью проданных облигаций. Оптимальным считается коэффициент выше 2,0, который означает хороший спрос. Чем ниже отношение, тем ниже спрос на бумаги. Коэффициент на аукционе в четверг оказался, по данным Trading Economics, самым низким почти за два года. В довершение ко всему в аукционе участвовало минимальное количество покупателей с 2021 года.
Спрос на гособлигации заметно снизился уже в октябре. Правда, совсем недавно, когда минфин неожиданно решил ввести лимит на продажу долгосрочного американского долга, казалось, что в отношении торговцев облигациями наметится перелом. Однако результаты вчерашнего аукциона показали, что надежды финансового ведомства США вновь не оправдались.
Тенденция последних недель на снижение доходности облигаций пока еще не в состоянии переломить тревоги, царящие на рынке американского госдолга, которые очень наглядно проявились в длительных и массовых продажах бумаг в третьем квартале. Трейдеры явно охладели к ценным бумагам правительства на фоне стремительно растущего дефицита госбюджета. Поскольку на рынке сейчас явный избыток гособлигаций, инвесторы в текущей обстановке, естественно, хотят получать за свой риск более высокую компенсацию.
ФРС уже неоднократно говорила о намерении надолго сохранить высокую учетную ставку, а правительство намерено и дальше затыкать растущий дефицит бюджета при помощи выпуска и продажи все новых и новых гособлигаций. Финансовые власти США призывают инвесторов и трейдеров покупать растущие объемы новых ценных бумаг казначейства, в первую очередь облигаций.
Дефицит бюджета продолжает расти, в том числе, и по причине растущих процентных расходов. При этом ФРС не заменяет на своем счету новыми все облигации, по которым подходит срок погашения. По подсчетам специалистов, долг государства вырастет в 2024 году на 1,5-2 трлн долларов. Для сравнения: в этом году рост госдолга не превысит 1 трлн долларов.
