Японская иена упала примерно до 150,7 за доллар в среду, 15 ноября 2023 года, поскольку инвесторы переваривали данные, показывающие, что экономика Японии сократилась быстрее, чем ожидалось, в третьем квартале на фоне замедления мирового спроса и роста внутренней инфляции. Валюта остается вблизи минимумов последних тридцати лет.
При этом Банк Японии подтвердил свою приверженность адаптивной денежно-кредитной политике и внес лишь незначительные коррективы в регулирование кривой доходности.
Его глава недавно признал, что растущее расхождение в политике привело к ослаблению иены, но не сделал прямых заявлений в поддержку валюты. Ранее Банк Японии назвал 1% свободной "верхней границей", а не жестким ограничением для динамики 10-летних гособлигаций, и снял обязательство поддерживать этот уровень предложениями о покупке неограниченного количества облигаций.
А еще во вторник иена подскакивала почти на 1%. Причиной стали более мягкие, чем ожидалось, данные по инфляции в США, укрепившие мнение о том, что их Федеральная резервная система покончила с повышением процентных ставок.
В то же время бывший вице-министр финансов Японии по международным делам Ринтаро Тамаки заявил агентству Reuters, что ослабление иены может быть вызвано не только разницей в процентных ставках между Японией и Соединенными Штатами, но и структурными факторами, такими как ухудшение финансового положения страны. При подобных обстоятельствах, полагает он, любые валютные интервенции властей не помогут переломить ситуацию на рынке, хотя операции по сглаживанию колебаницй могут быть приемлемыми.
«Доверие к государственным финансам Японии, падение конкурентоспособности, старение населения и сокращение рабочей силы могут лишать японские власти воли проводить смелую политику», — опасается Тамаки, имея в виду опасения инвесторов. А отвечая на вопрос о возможности интервенции властей по продаже доллара и покупке иены на валютном рынке, он сказал, что вторжение на рынок может иметь психологические последствия, но это не изменит основных структурных проблем.
Японская иена против доллара остается на годовых минимумах, они же — рекордные с весны 1990 года, подтверждает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Пара USD/JPY вновь выше 151,3. По темпам девальвации в этом году иена смотрится очень слабо относительно большинства мировых валют, а падение нацвалюты Японии с начала января превышает 14%, и на это есть причины.
В их числе эксперт называет более низкие темпы восстановления ВВП страны относительно ожиданий, ультрамягкую позицию Банка Японии по ставками — это единственная страна в мире с отрицательной стоимостью фондирования в -0,1% годовых.
При этом сам доллар чувствует себя относительно стабильно, даже невзирая на локальный откат начала недели, на фоне все еще высокой ставки ФРС — 5,5% годовых. «Вот на такой разнице монетарных курсов США и Японии и происходит падение иены. Не удивимся движению к 160 за доллар к концу этого года», — говорит Михаил Зельцер.
Он напоминает, что на Московской бирже нет валютной пары JPY/RUB с лета прошлого года на фоне рисков расчетов в валюте недружественной страны. Но на Forex котировка есть: вчера пара JPY/RUB падала почти к 0,58, то есть за иену давали уже 58 коп., а пару месяцев назад иена была дороже 70.
«И это полностью укладывается в наши ожидания — сама иена падает в мире, а еще и рубль резко укрепился, и доллар на торгах уже был дешевле 89 руб. Через кросс-курсы и получаем опережающее падение японской иены против российского рубля. Напомним, наш ориентир 55 коп. за иену. И с учетом уже пройденного пути в 15% вниз по иене с локального пика, до таргета на 2023 год уже не так и далеко», — заключает Михаил Зельцер.
Утром в четверг пара доллара США к японской иене на рынке FOREX торгуется у локальных максимумов среды по 151,40, указывает финансовый аналитик маркетплейса «Финмир» Павел Сокол. Поскольку в среду выход данных по ВВП за третий квартал показал сокращение экономики на 0,5%, что значительно хуже прогнозов (-0.1%), теперь Банк Японии находится в затруднительном положении со своими планами по свёртыванию самого масштабного и длительного монетарного стимулирования в истории.
Аналитик также обращает внимание, что 31 октября Банк Японии оставил ставки неизменными, но заявил о повышении гибкости в контроле над кривой доходности. Это предполагает возможность повышения доходности облигаций вплоть до 1%. Теперь же, полагает Павел Сокол, на фоне сокращения экономики, говорить об ужесточении монетарной политики будет очень сложно, да и нецелесообразно. Тем более что индекс цен производителей за сентябрь показал дефляцию второй месяц подряд. Изменение в сентябре составило -0,4% после изменения на -0,2% в августе.
Пара доллар/иена на рынке FOREX на этом фоне укреплялась на 0,8%, пройдя в течение дня от 150,2 иен за доллар до 151,40. Таким образом, ожидает эксперт, рынок вновь купил доллар, закономерно отреагировав негативно на вышедшие данные по японскому ВВП. В результате, пара снова приблизилась к максимумам года (151,90), и одновременно прошлогодним максимумам (151,94).
«Иена сейчас находится на тех уровнях, на которых Банк Японии проводил интервенции в поддержку иены в прошлом году и это может повториться при дальнейшем росте пары и ослаблении иены. Следующим сопротивлением выступает уровень 160,40 установленный аж в апреле 1990 года», — полагает Павел Сокол.
