«Геополитическая премия “ушла” преждевременно»
Утром в среду, 8 ноября 2023 года, цены на нефть незначительно подросли после обвала к минимумам более чем за три месяца в рамках предыдущей сессии. Стоимость сырья испытала давление опасений участников рынка по поводу снижения спроса со стороны крупнейших потребителей нефти в мире ― Соединенных Штатов и Китая.
Фьючерсы на нефть марки Brent незначительно подросли ― до 81,65 доллара за баррель, в то время как фьючерсы на американскую нефть снова немного упали ― до 77,24 доллара за баррель. Во вторник цены на нефть снижались до минимума с 24 июля.
«Рынок явно меньше обеспокоен потенциальными перебоями с поставками сырья на Ближнем Востоке», — заявили агентству Reuters в ING bank. Теперь баланс поставок вновь рассматривается в более широком контексте.
В центре внимания инвесторов были данные по запасам нефти в США. Так, по подсчетам Американского института нефти, запасы сырой нефти в Америке выросли почти на 12 млн баррелей на прошлой неделе. При этом Управление энергетической информации США (EIA) ожидает, что общее потребление нефти в стране в этом году сократится на 300 тыс. баррелей в сутки ― организация изменила свой предыдущий прогноз увеличения показателя на 100 тыс. баррелей в сутки на негативный.
Данные из Китая, крупнейшего в мире импортера сырой нефти, также вызвали сомнения относительно перспектив спроса. При этом импорт сырой нефти второй по величине экономикой мира в октябре продемонстрировал уверенный рост. Но объем экспорта товаров и услуг сократился более быстрыми, чем ожидалось, темпами, что усилило опасения по поводу снижения мирового спроса на энергоносители.
Требуют трезвой оценки выкладки по поводу предложения нефти от аналитиков Goldman Sachs. Там подсчитали, что чистый экспорт нефти по морю шестью странами ОПЕК, объявившими о совокупном сокращении добычи на 2 млн баррелей в сутки с апреля 2023 года, остается ниже апрельских уровней всего на 0,6 млн барр./сутки. В любом случае, это не свидетельствовало бы о невыполнении планов по сокращению, окажись подсчеты вполне корректными.
Китайский вопрос
Цены на нефть Brent опустились до минимумов более чем за три месяца, подтверждает управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова. Ближайший фьючерс торгуется ниже 82 долл./барр. Формальной причиной для обвала нефти выступает рост опасений по спросу на сырье со стороны США и Европы, а также Китая. Инвесторы пока перестают закладывать в цену риски развития конфликта между Израилем и Газой.
«Геополитическая премия “ушла”, что, на наш взгляд, преждевременно, так как риски обострения конфликта на Ближнем Востоке по-прежнему никуда не делись. С точки зрения баланса, рынок все еще остается дефицитным по предложению, но в меньшей степени, чем раньше ― на фоне сокращения спроса со стороны США и Европы. Китай в четвертом квартале может ограничить потребление нефти на фоне сокращения загрузки НПЗ, так как маржа сужается, а квоты на экспорт сокращаются», ― говорит аналитик.
Тем не менее, отмечает Екатерина Крылова, за октябрь статистика неплохая: импорт нефти Китаем вырос на 13,5% г/г, до 11,53 млн барр./день. Саудовская Аравия и Россия подтвердили намерение сокращать добычу до конца этого года.
«С учетом традиционно слабого спроса в начале года нельзя исключить продление добровольного сокращения и на этот период. Мы считаем, что текущее снижение нефти избыточно и рассчитываем, что в районе 78–80 долл./барр. будет стабилизация. Как раз от уровня 79 долл./барр. США планировали закупать 6 млн баррелей в стратегические резервы», ― напоминает эксперт.
Падение цены на нефть объясняется фундаментальными экономическими факторами, уверен директор Navigator Principal Investors Кайл Шостак. По словам аналитика, основными из них являются достаточное резкое падение китайского экспорта (на более чем 6% за последние шесть месяцев) на фоне сверхвысоких процентных ставок. Это говорит о фактически снижающемся спросе на сырье, несмотря на то, что китайский импорт нефти продолжил увеличиваться, полагает он.
Кайл Шостак констатирует, что арабо-израильская война в самом деле пока не вылилась в более серьезный конфликт с участием Ирана и Йемена. Конфликт ограничен сектором Газа, хотя опасения в отношении ситуации у участников рынка остаются.
На этой неделе распродажи по нефти ускорились, подтверждает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов. К этому привели распад «ближневосточной» премии за риск, смешанная статистика из Китая и рост запасов нефти в США. Также по итогам октября был зафиксирован рост экспорта нефти из стран ОПЕК+, который может смягчить дефицит поставок на мировых рынках.
Между тем, полагает Игорь Галактионов, спуск в район 80 долларов за баррель пока выглядит преждевременным. ОПЕК+ держит в запасе опцию продления добровольных сокращений на 2024 год, а оперативные данные по спросу не показывают значимой тенденции к охлаждению. Котировки Brent, полагают в «БКС Мир инвестиций», очень быстро могут отскочить в район 85–90 долларов за баррель, причем возвращение выше 90 долларов на фоне повышенной волатильности последних месяцев не выглядит чем-то маловероятным.
В среду утром на фоне продолжающегося и прогнозируемого ранее давления на нефтяные котировки они снижались из-за опасений по поводу сокращения мировой экономики и слабого спроса на бензин в США, указывает финансовый аналитик маркетплейса «Финмир» Павел Сокол. Но, отмечает он, стоит учитывать ряд важных факторов.
Так, по имеющимся свежим данным число действующих нефтегазовых буровых установок в США упало до минимума с февраля 2022, а по заявлению Bloomberg предложение иранской нефти на рынке значительно сократилось в октябре и продолжает сокращаться ещё с августа.
«Технически котировки пришли в зону поддержки 81-83 долларов (по январскому контракту Brent на Nymex), которая является одной из целевых зон завершения коррекционной модели с сентября 2023 после роста более чем 30%. И в ближайшую неделю, судя по технической картине, в районе текущей зоны поддержки очень вероятно формирование локального дна. В противном случае котировки отправятся искать поддержку в район 76–78 долларов», ― ожидает Павел Сокол.
В целом, можно по-видимому заключить, что наиболее разноречивые оценки даются в отношении Китая, при том что он обладает и мощной силой воздействия на рынок. И сейчас он, а не Ближний Восток, задает основную переменную, влияющую на прогнозы. Что перевесит: тенденция росшего спроса на импортную нефть или усматриваемая аналитиками проблематика китайского экспорта?
Рискнем предположить, что в целом для китайской экономики этот риск не столь велик. Что, конечно, требует отдельного рассмотрения. Как нельзя забывать, на что обращает внимание большинство экспертов, про ближневосточный фактор. Но он экономическому анализу не поддается, там остается лишь внимательно следить за событиями.
