Не все серебро, что блестит
В 2022 году в мире наблюдался рекордный дефицит серебра, и в 2023 году некоторые эксперты возлагали большие надежды на этот металл. В начала 2023 года участники рынка полагали, что высокий спрос и сокращение предложения сохранятся, в связи с чем динамика серебра окажется лучше, чем у золота. Но активная борьба с инфляцией со стороны крупнейших мировых центробанков продолжалась, что сказалось и на белом металле.
Серебро также отреагировало на колебания курса доллара, часто торгуясь обратно пропорционально этой валюте. В связи с этим на рынках наблюдалась сильная волатильность, негативно отразившаяся на его стоимости.
Торгуясь около отметки 24 доллара за унцию в начале 2023 года, серебро значительно подешевело в начале февраля под влиянием укрепления доллара и роста доходности казначейских облигаций. 8 марта оно достигло минимума 2023 года - отметки 19,99 доллара. Правда, нисходящий тренд в серебре изменился практически в тот же день, когда начался региональный банковский кризис в США. К концу месяца оно вновь подорожало до уровня 24 долларов.
Благодаря своей роли как драгоценного, так и промышленного металла, серебро является ключевым элементом для инвесторов, ищущих безопасное убежище, а также для производства многих потребительских и промышленных товаров. Однако в 2023 году в центре внимания была его промышленная сторона.
Рост промышленного спроса частично обусловлен использованием серебра в фотоэлектрических элементах. Высокая отражательная способность металла и хорошая проводимость делают его особенно полезным, когда дело доходит до производства элементов, которые используются для формирования солнечных панелей. Также металл востребован отраслями информационных технологий и телекоммуникаций. Он применяется для печатных плат и термокомпаундов, что делает серебро критически важным для сетей 5G.
Серебро находит и другое промышленное применение: ежегодно около 50 миллионов унций используется для изготовления сплавов и припоев. Еще 144 миллиона унций востребованы в различных отраслях, включая автомобильную промышленность, в том числе, конечно, производство электромобилей. При этом также наблюдается постоянный и высокий спрос на серебро как на драгоценный металл.
Американский «Институт серебра» прогнозирует, что спрос на ювелирные изделия достигнет 182 млн унций в 2023 году, в то время как производство столового серебра составит 39 млн унций. Прогнозируется также, что физические инвестиции по итогам года снизятся по сравнению с максимумом 2022 года в 332,9 млн унций, но спрос на белый металл по-прежнему будет составлять 263 млн унций.
Что касается предложения, то ожидается, что к концу года рудники произведут 820 миллионов унций серебра, что немного меньше по сравнению с 822,4 млн унций, добытых в 2022 году. Общий объем поставок серебра, по прогнозам, составит около 1 млрд унций, что приведет к дефициту 140 млн унций в 2023 году. Хотя это ниже рекордного дефицита 2022 года в 253 млн унций, «Институт серебра» отмечает, что он высок по историческим меркам и, вероятно, сохранится в будущем.
Между тем к 9 января 2023 года, первому рабочему дню в России, цены на серебро ушли ниже отметки 23 долларов за унцию под давлением укрепления доллара и повышения доходности американских гособлигаций. Ожидания более раннего снижения процентной ставки ФРС на рынках ослабли.
Подъем серебра был бы оправдан, но есть и скептики
Большую часть 2023 года цены на серебро провели в волатильной боковой консолидации, подтверждает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. По его словам, среднесрочный взгляд на драгметалл умеренно позитивный. Обычно у инструмента заметная корреляция с ценами на золото, однако в последнее время она снизилась. Отчасти сказалась геополитика, но по мере переваривания сентимента цены на серебро могут начать догоняющее движение.
Факторами в пользу роста цен аналитик называет также ожидаемое завершение цикла роста процентных ставок в США и низкие уровни по индексу DXY (показателю стоимости доллара США в сравнении с другими валютами). Подъем цен на серебро к 26 долларам в перспективе нескольких месяцев был бы оправдан, полагает Дмитрий Пучкарев.
Если обратиться к графику серебра на биржевом рынке, то во всех временных диапазонах (долгосрочный ― более 3 лет, среднесрочный ― 1 год и краткосрочный ― квартал, месяц) прослеживается боковая тенденция, цена в районе 23 долларов за унцию наблюдалась на протяжении всех 4 предыдущих лет», ― отмечает Николай Переславский, руководитель направления «Сопровождение» ГК CMS’.
Умеренный спрос на второй по значимости драгоценный металл, по мнению аналитика, обусловлен двумя фундаментальными факторами: уменьшение значимости в промышленности в связи с развитием новейших технологий в производстве электротехнических изделий, а также падение спроса со стороны ювелирной индустрии. Уменьшение спроса составило порядка 47% и 22% соответственно. Плюс ко всему утрата интереса со стороны частных и институциональных инвесторов к серебру как к долгосрочному инвестиционному активу также не способствовало его росту, полагает он.
«2024 год не станет переломным, и боковая тенденция продолжится. В то же время хочу отметить, что как биржевой актив серебро является самым волатильным из драгоценных металлов и вполне привлекателен для внутридневных трейдеров», ― отмечает Николай Переславский.
