Чемпионы и аутсайдеры
В январе-мае 2024 года, по оперативным данным Росстата, сальдированный финансовый результат (прибыль или убыток до налогообложения российских компаний в действующих ценах составил 13 043,7 млрд рублей (показатель не учитывает результаты деятельности субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, некредитных финансовых организаций, государственных (муниципальных) учреждений). Это на 13,6% больше по сравнению с первым полугодием 2023 года.
Доля организаций, получивших прибыль в январе-мае 2024 г., составила 71,0%, практически не изменившись по сравнению с январем-маем 2023 года.
При этом сальдированная прибыль промышленных предприятий составила 2 трлн 994,2 млрд рублей, увеличившись на 12,7% по сравнению с маем 2023 года (2 трлн 655,7 млрд рублей).
В частности, в сфере добычи полезных ископаемых показатель увеличился на 43,6% по сравнению аналогичным периодом 2023 года, до 3 трлн 143,6 млрд рублей. В том числе в сфере добычи нефти и природного газа он вырос в 1,66 раза — до 2 трлн 549,6 млрд рублей. В сфере добычи угля прибыль упала в 27 раз — до 9,1 млрд рублей.
В обрабатывающих производствах сальдированная прибыль за пять месяцев 2024 года повысилась существенно скромнее — на 2,6% и составила 3 трлн 990,2 млрд рублей.
В сфере обеспечения электрической энергией, газом и паром, кондиционирования воздуха зафиксирован минус к прошлому году: сальдированная прибыль составила 864,2 млрд рублей, что на 4,9% меньше, чем годом ранее. А в оптовой и розничной торговле сальдированная прибыль снизилась еще больше — на 35,4% и составила 802,8 млрд рублей.
А вот область высокого роста сальдированной прибыли. В сельском хозяйстве указанный показатель по итогам января-мая оказался равен 325,9 млрд рублей, и это очень и очень приличный, на 30,3%, прирост. В строительстве — 324,5 млрд рублей (рост в 1,7 раза), в сфере транспортировки и хранения — 892,2 млрд рублей (рост на 26,3%).
В целом в 2023 году предприятия РФ получили сальдированную прибыль в размере 33 трлн 306,3 млрд рублей, что на 35,2% больше, чем в 2022 году (когда наблюдалось снижение на 12,6% по сравнению с предыдущим годом).
Данные были представлены статистическим ведомством на минувшей неделе.
Прирост прибыли связан с экономическим ростом и ценовыми факторами
Динамика сальдированного финансового результата предприятий в 2024 году вернулось к относительно умеренному темпу (за январь-май +13,6% г/г, после +78,7% г/г за соответствующий период 2023 года), отмечает главный аналитик Центра аналитики и экспертизы ПСБ Денис Попов. Основным фактором стремительного роста в 2023 году было двукратное снижение убытка убыточных предприятий, после пиков 2022 года. В 2024 году убыток убыточных предприятий продолжил умеренное снижение (-2,6% г/г за январь-май).
В то же время, отмечает эксперт, динамика сальдированной прибыли по отраслям разнится. В лидерах роста высокомаржинальные сырьевые отрасли (добыча нефти и газа, добыча металлических руд). Так, рост сальдированной прибыли добычи нефти и газа (+65,8% г/г за январь май) в значительной мере обусловлен ценовыми факторами (рост цен на нефть за первое полугодие 2024 года на 25% г/г, ослабление рубля - на 18% г/г и т.д.), которые обеспечили рост прибыли прибыльных предприятий на 31,8% г/г и снижение убытка убыточных предприятий на 95%. Похожая ситуация в добыче металлических руд (сальдированная прибыль +72,7% г/г), за счёт роста прибыли предприятий на 49,4% г/г и снижения убытка убыточных предприятий на 47% г/г.
Высокий темп роста сальдированной прибыли сохранялся в финансовом секторе (+63,55 г/г) и строительстве (+68,9% г/г). Если в строительстве, на фоне бума инвестиционной активности (инфраструктура, жильё и т.д.), продолжался динамичный рост прибыли прибыльных предприятий (+46,4% г/г, до 472 млрд) при умеренной динамики убытка убыточных предприятий (+13,3% г/г, до 148 млрд руб.), то в финансовом секторе динамика финансового результата прибыльных и убыточных предприятий была сопоставима (+63% г/г и +62% г/г соответственно).
Однако объём прибыли прибыльных предприятий финансового сектора оставался почти в восемь раз больше убытка убыточных предприятий (1,4 трлн руб. против 177 млрд руб.), обращает внимание Денис Попов. Основой роста прибыли финансового сектора, по его словам, выступали высокая кредитная активность в корпоративном секторе и рознице, а также рост спроса на прочие финансовые услуги при существенном повышении рыночных процентных ставок.
Среди крупных отраслей довольно негативную динамику сальдированного финансового результата показала нефтепереработка (-15,8% г/г за январь-май). Причинами, предполагает аналитик, вероятно, стали внеплановые простои и ремонты, а также охлаждение экспортной активности (санкции и внутренние ограничения), которые привели к падению прибыли прибыльных предприятий отрасли на 16,2% г/г за первые пять месяцев 2024 года.
Также довольно сильно просела сальдированная прибыль предприятий оптовой торговли (-53,1% г/г за январь-май), за счет роста убытка убыточных предприятий (до 798 млрд. руб. или на 98,6% г/г) при стабильных объёмах прибыли прибыльных предприятий (1,1 трлн руб., или +0,2% г/г). Ухудшение финансовых результатов предприятий оптовой торговли, вероятно, связано с ростом транзакционных, логистических и процентных издержек, которые заметно усилились с начала текущего года.
«Таким образом, рост финансовых результатов предприятий при более благоприятных условиях мог бы быть заметно больше и в целом по экономике связан с экономическим ростом и ценовыми факторами. То что предприятия продолжают наращивать объём аккумулированный прибыли темпами опережающими инфляцию - положительный сигнал. С макроэкономической точки зрения это значит, что бизнес наращивает собственные средства, которые остаются основным источником инвестиций в основной капитал. Кроме того, рост прибыли предприятий указывает на то, что инвесторы могут рассчитывать на приемлемый объем дивидендных выплат в перспективе года», - заключает Денис Попов.
Динамика прибыли нефтегазового сектора, полагает Олег Шевцов, генеральный директор компании «Трансэнерком», может объясняться тем, что Россия перенаправила поставки нефти и газа на азиатские рынки, где крупнейшими покупателями стали Китай и Индия. Поставки сжиженного природного и трубопроводного газа в эти страны за последние два года неуклонно увеличиваются.
Экспорт угля, наоборот, несколько снижается, но тут тенденция, указывает Олег Шевцов, может объясняться логистическими ограничениями, а именно недостаточной пропускной способностью Восточного полигона, которая вынуждает везти российскую угольную продукцию через порты Азовско-Черноморского бассейна и северо-западные порты. Сокращение же прибыли в электроэнергетике может быть отчасти обусловлено снижением экспорта – поставки в Китай, например, сократились на 20% на фоне дефицита генерирующих мощностей на Дальнем Востоке.
Как полагает частный инвестиционный советник Андрей Кочетков. рост прибыли в сфере нефти и газа связан в том числе с тем, что в первой половине 2023 года компании жили в условиях попытки Запада реализовать потолок цен на российскую нефть. Для примера, к 30 мая нефть Brent стоила тогда чуть более 76 долл. В реальности, цены на российскую нефть в первом полугодии прошлого года были ещё ниже. То есть сработал эффект фактической ликвидации «потолка цен» и выстраивания логистики с меньшими затратами.
Рост прибыли в ряде секторов, в том числе в сельском хозяйстве. он связывает с инфляцией, действительно, заметной невооруженным глазом на овощных и фруктовых прилавках.
Плюс спрос, минус уголь
Рост доходов населения стимулировал рост потребления продуктов питания, говорит главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров. По словам эксперта, происходит переход на более дорогие калории (мясо). Сейчас продовольствие является одним из драйверов роста инфляции, так как при высоком спросе значительно легче перекладывать издержки в цены.
Рост прибыли в строительстве, транспортировке и хранении - также результат высокого спроса, уверен Илья Федоров. Приверженность населения к консервативной модели сбережения на фоне роста дохода и льготного кредита разгоняла спрос и цены на первичном рынке недвижимости.
Что касается нефтегазового комплекса, то он хорошо себя чувствовал в свете относительно слабого рубля и хороших объемов экспорта, при сокращении скидки на нефть от цен мирового рынка.
Обвал прибыли угольщиков в БКС больше связывают с серьезными проблемами в энергетическом угле (этот вид угля обеспечивает более 70% добычи всех углей): стремительное падение цен на 15-20% г/г в первом полугодии, сокращение экспорта на 10% и рост издержек, в том числе транспортных, на 40-50%. В последнее время отмечается негативная тенденция и в коксующемся угле, но здесь падение прибыли менее драматичное (20-40%, по оценкам эксперта).
