Складывается впечатление, что в Германии все одновременно пошло не так: правительство приказало долго жить, экономика стагнирует, а хваленой немецкой обрабатывающей промышленности скоро придется иметь дело с трамповскими тарифами. У Германии остался лишь один актив, но зато какой! Несмотря на все проблемы у нее как всегда прочное финансовое положение и высокая репутация благодаря насаждавшейся десятилетиями жесткой финансовой дисциплине. Сейчас в Берлине все чаще можно услышать призывы несколько ослабить дисциплину и больше тратить, чтобы преодолеть нынешний кризис. Считается, что новое правительство, которое появится у немцев после февральских выборов в бундестаг, выпустит гособлигаций на сотни миллиардов евро, которые понадобятся для восстановления экономики ФРГ.
Благодаря высокой репутации немецких финансов недостатка в желающих приобрести облигации правительства ФРГ не будет. По мнению главного стратега по рынкам из Цюриха Гая Миллера, рынки легко «переварят» за один раз дополнительный немецкий госдолг в размере приблизительно 5% от объема производства, т.е. порядка 220 млрд евро. Алекс Кутни из Vanguard считает, что Берлин может в течение ближайших десяти лет выпустить гособлигаций на 400 млрд евро.
Правда, для получения дополнительных заимствований придется что-то делать с так называемым «долговым тормозом», внесенным 15 лет назад в конституцию ФРГ правилом, ограничивающим размеры госдолга. Сейчас многие экономисты видят в нем едва ли не главное препятствие для оказания помощи немецкой экономике. Хотя, с другой стороны, благодаря этому же закону Берлину удавалось все эти годы держать госдолг в пределах 60% от ВВП в то время, как у соседней Франции, например, эта цифра вдвое выше.
В отношении расходов, на которые могли бы пойти дополнительные миллиарды, чаще всего называют оборону. Согласно расчетам экс-главы ЕЦБ Марио Драги, для того, чтобы на равных конкурировать с Китаем и США, Евросоюзу необходимо где-то найти дополнительные инвестиции в размере 800 млрд евро в год. Как нетрудно догадаться, значительная доля этих расходов ляжет на плечи или вернее кошелек первой экономики континента, т.е. Германии.
Роб Барроуз из M&G уверен, что Германия легко может увеличить расходы на 220 млрд евро в год. Дальнейшее снижение ставки ЕЦБ для поддержки экономики перед лицом американских тарифов поможет ослабить давление на стоимость заимствований. Денежные рынки считают, что к концу следующего года ставку можно будет понизить почти на полтора процента.
Лидер христианских демократов Фридрих Мерц, главный кандидат на пост федерального канцлера, не возражает против внесения изменений в закон о долговом тормозе. Кстати, для этого необходимо одобрение не менее двух третей членов бундестага.
Политическая обстановка в Германии сейчас такова, что существует высокая вероятность, что на февральских выборах много голосов получат радикальные партии как левые, так и правые. Это значит, что для получения необходимого количества голосов в парламенте понадобится включать каких-то радикалов в новую правящую коалицию. Согласно результатам последнего опроса незначительное большинство выступает за сохранение долгового тормоза.
Аналитики рейтингового агентства утверждают, что реформы могут привести инвестиции, которые помогут немецкой промышленности сохранить конкурентоспособность и самый высокий у всей Большой тройки рейтинговых агентств – кредитный рейтинг ААА.
В Европе, кстати, с нетерпением ждут наращивания Берлином расходов, потому что это пойдет на пользу всему континенту.
