Любители кофе могут озолотиться

Сейчас участники рынка и аналитики делают прогнозы: вырастут ли цены на какао и другие сырьевые товары в 2025 году? Общий ответ – да, но на что именно и на сколько?

Сырьевые товары делятся на две категории: так называемые «твердые» и «мягкие». К твердым относятся энергоносители и металлы, такие как алюминий, медь, золото, никель, серебро и платина, а к мягким — сельскохозяйственные товары, такие как пшеница, хлопок, какао, кофе, сахар и соевые бобы. Интегрируя в свои инвестиционные стратегии как сырьевые, так и несырьевые товары, инвесторы могут лучше защитить свои портфели от колебаний рынка.

Если говорить о «победителях» прошлого года, то, как пишет Yahoo Finance, для любителей шоколада новости не самые приятные. За последний год цены на какао выросли почти в три раза, намного опередив рост цен на другие товары. К декабрю цена на какао в Нью-Йорке достигла рекордного уровня 12 931 доллара за тонну из-за опасений по поводу четвертого сезона подряд дефицита поставок в Западной Африке, усугубляемого засушливыми погодными условиями.

«Сектор мягких товаров, возглавляемый какао и кофе, оказался в выигрыше на фоне неблагоприятных погодных условий в ключевых регионах выращивания, что подчеркивает риск для цен, когда такие товары производятся и поставляются из относительно небольших географических регионов», — заметил Оле Хансен, руководитель отдела сырьевой стратегии Saxo Bank.

Крупнейшие производители какао Кот-д’Ивуар и Гана понесли убытки из-за неблагоприятных погодных условий, болезней какао-бобов, контрабанды и сокращения плантаций, которые используются для незаконной добычи золота. От убытков не спасли даже высокие цены. Несмотря на то, что в сезоне 2024/25 есть надежда на более высокий урожай, ожидается, что цены на какао в среднесрочной перспективе останутся высокими.

Это может иметь более серьезные последствия для рынка шоколада: в 2025 году цены на кондитерские изделия, скорее всего, снова вырастут. «Несколько месяцев назад мировой баланс какао на 2024/25 год выглядел более нейтральным, пока в Западной Африке не началось небольшое снижение количества стручков, а прогнозы спроса были пересмотрены в сторону повышения. Переработка какао — ключевой показатель спроса на какао — в 2023/24 году оказалась при этом намного выше ожидаемой, снизившись всего на 4% в годовом исчислении», — сказала Трейси Аллен, стратег по сельскохозяйственным товарам в JP Morgan.

В 2024 году цены на кофе также достигли рекордного уровня 349,58 долларов за 100 фунтов. Как и в случае с какао, этот рост был вызван неблагоприятными погодными условиями в ключевых странах-производителях кофе, таких как Вьетнам и Бразилия.
Рост потребления кофе во всем мире, особенно на таком крупном рынке, как Китай, еще больше увеличил спрос, оказывая дополнительное давление на и без того перегруженные цепочки поставок.

В наступившем году на мировом рынке подорожает и сахар. По данным трейдера Czarnikow Group, к началу 2025 года мировые поставки этого товара снизятся до самого низкого уровня за последние шесть лет из-за засухи, которая сильно повлияла на производство в Бразилии, крупнейшем в мире экспортере. Такое сокращение поставок, вероятно, приведет к росту цен.

Впрочем, в прошлом году и драгоценные металлы показали хорошие результаты: в 2024 году золото и серебро выросли более чем на 25%. Аналитики прогнозируют, что в 2025 году они могут продолжить расти, во многом в зависимости от снижения процентных ставок ФРС США и потенциальных изменений в политике при президенте Дональде Трампе. В ING считают, что крупные закупки золота центральными банками поддержат спрос на металл. 

Цены на природный газ также выросли с середины декабря 2024 года из-за холодной погоды и геополитических факторов. Недавнее прекращение поставок российского газа в несколько европейских стран в первый день нового года внесло дополнительную неопределенность на мировые газовые рынки. По мнению аналитиков Citi, в текущей ситуации цены на газ, скорее всего, останутся высокими, а более холодная зимняя погода в США и Азии может продлить этот рост.

В 2024 году наихудшие показатели с точки зрения увеличения цен были у угля, в первую очередь из-за замедления экономического роста в Китае. Спрос на цветные металлы также снизился, поскольку экономика страны продолжала бороться с кризисом недвижимости и слабым потребительским спросом.

Аналитики BMI предупредили, что любое замедление темпов т. н. «энергетического перехода», связанное с изменениями в политике администрации Трампа, может негативно повлиять на цены на медь. Цена на этот важнейший металл для производства электромобилей и инфраструктуры электросетей, растет с июля 2022 года, пережив недолгий спад прошлой весной.

Нефть завершила 2024 год в минусе: цена на нефть марки Brent, международный эталонный сорт, на конец года составила 74,64 доллара за баррель, что примерно на 3% ниже, чем в прошлом году.

Международное энергетическое агентство опубликовало «медвежий» прогноз для нефтяного рынка в 2025 году, прогнозируя рост мирового спроса на нефть менее чем на 1 млн баррелей в день, что резко контрастирует с ростом на 2 млн баррелей в день в 2023 году.

Но ОПЕК в январском отчете спрогнозировала прирост спроса на 1,45 млн б/с, до 105,2 млн б/с. Тут, как обычно, «битва прогнозов», причем поле боя обычно остается за аналитиками нефтяного альянса.

Маракуйа выпила весь кофе

«Ждем повышения цен сразу по многим позициям товаров», — так прокомментировал «Моноклю» тенденции главный аналитик Neomarkets Олег Калманович. — К примеру, кофе. По итогам 2024 года сложилась масса факторов, которые будут негативно влиять на этот товар. Отчасти виноваты погодные условия: засуха и жара во Вьетнаме, заморозки в Бразилии в разгар созревания плодов. Другой причиной стали изменения в законодательстве ряда стран. Так, в ЕС может приехать только тот кофе, который выращен без вреда для природы — для этого требуется специальный сертификат». 

Снижение предложения и расходы производителей на сертификацию стимулируют рост цен, продолжает эксперт. В России еще более неблагоприятная ситуация: кофе — полностью импортируемый товар, зависимый от курса рубля, напоминает он. Так, за год закупочные цены на арабику выросли на 20% в России и до 6,5 тысяч долл. за тонну в мире. 

«Так как большинство этих проблем на текущий момент решить невозможно, отчасти из-за последствий глобального потепления, то в новом году снижения цен ожидать не приходится. Ситуацию с предложением усугубило решение Вьетнама диверсифицировать экспортный потенциал в пользу выращивания фруктов (авокадо, маракуйя) в ущерб площадей, ранее выделенных под кофе», —заключает Олег Калманович.

Фавориты и аутсайдеры

Между тем, указывает эксперт финансового рынка компании SpiceProp Сакен Алшинбаев, заглядывать слишком далеко в 2025 год не имеет большого смысла. Высокая турбулентность заставит корректировать прогнозы в течение года. Сейчас можно обрисовать основные тенденции и выставить ориентиры на первые шесть месяцев или чуть более.

Так, говорит эксперт, новый президент США Дональд Трамп на ходу корректирует свою тарифную стратегию. Договаривается с Китаем о выравнивании торгового дефицита. Это хорошая новость. Она снижает проинфляционные риски. И позволяет ФРС еще один или два раза снизить учетную ставку в первой половине 2025 года. Для сырья это позитив, особенно для драгоценных металлов. В последних двух циклах сокращения процентной ставки в США, золото и серебро дорожали в среднем на 30,0-40,0% в следующие 12 месяцев после первого снижения. 

В этом цикле, напоминает аналитик, первое сокращение было в середине сентября 2024 года на уровне 2558 долл. за тройскую унцию золота и 30 долл. за унцию серебра. Ориентир для роста золота к сентябрю 2025 года 3300 — 3400 долл, что еще 20-25% вверх. И 40-41 долл. по серебру, что на 30% выше текущих отметок.

Также в списке фаворитов на первую половину 2025 года могут оказаться какао и кофе, продолжает Сакен Алшинбаев. Оба товара способны возобновить ралли конца 2024 года. Но, если в кофе потенциал роста небольшой, около 10% — с 327 до 362 долл. за 100 фунтов, то у какао потенциал больше, около 25-30%.  У участников торгов есть сомнения в урожае крупнейшего производителя Кот-д'Ивуара. Это может толкнуть цены на какао выше. Ограничение предложения, вместе со слабеющим долларом США, может поднять цены с 11 770 до 14-15 тыс. долл. за тонну.

Аутсайдерами первой половины 2025 года могут стать нефть, природный газ и зерновые, полагает Сакен Алшинбаев. Сочетание не удачное для России. Но, если в ближайшие месяцы военный конфликт в Украине закончится, то с российской нефти и газа будет снята часть санкций.
Цены на нефть в этом случае могут упасть на 20-25% в район 60 долл. за баррель Brent. На аналогичную величину может снизиться и цены на газ. Особенно, если поставки в Европу из России начнут увеличиваться. Что касается зерновых, то значительного снижения цен здесь скорее всего не будет. Пшеница и так на минимумах с сентября 2020 года. Но боковая динамика последней в диапазоне 400-600 долл. за бушель вполне возможна.

Золото и серебро должны сохранить статус лучших «защитников» в первой половине 2025 года, добавляет Сакен Алшинбаев. Оба металла, объясняет он, спасают от ослабления рубля, эскалации конфликтов, коррекции фондового рынка. Также золото и серебро могут стать основными бенефициарами снижения учетной ставки ФРС.

Что касается других металлов, то эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев на 2025 год указывает на умеренно позитивные ожидания по ценам на медь и никель. «Спрос на медь может быть поддержан повышенным потреблением металла со стороны энергетического сектора. На горизонте года возможен подъем к 9,7 – 10,2 тыс. долл. за тонну. В никеле основные драйверы — потенциальное снижение предложения металла Индонезией и восстановление строительного сектора Китая. На горизонте 12 месяцев цены могут подняться к 17–18 тыс. долл. При этом на оба металла могут оказать негативное влияние возможные торговые войны при администрации Трампа», — говорит аналитик.